北信瑞豐基金潘琪:2025年債市違約風險或處於下行通道,城投債安全墊相對較高
進入2025年,債券市場無疑是備受市場關注的焦點。在經濟形勢的不斷變化下,2025年債券市場將如何演繹?信用債市場又將呈現出怎樣的格局?違約風險是否有所變化?1月14日,新浪基金對話北信瑞豐基金專戶投資部投資經理潘琪為您解析>>查看完整視頻
關於如何看2025年債券市場的違約風險?潘琪表示,2025年我們預計違約風險處於下行通道。2024年違約規模和違約率小幅上行,但展期規模顯著回落。2024年違約金額同比2023年小幅增長,違約行業依然以房地產行業為主。評級調整次數同比減少,民營企業相對下調評級數量最多,國企和經濟發達地區上調數量較多。
對於2024年債券市場整體的違約情況,潘琪指出,2024年金融債風險事件發生概率明顯降低,2024年金融主體評級調低次數較上年明顯下降,銀行二級資本債不贖回次數也大幅回落。違約風險處於下行通道,地方化債有助於短期信用風險下行。債務置換規模擴大有助於改善城投公司的現金流,減輕償債壓力,城投債安全墊較高,但非標輿情事件或持續發生,可能帶來區域利差波動。
金融債來看,2025年尾部小型銀行的不贖迴風險依然較高,大行風險較低。保險次級債仍存在不贖迴風險,其中,風險評級低、償付壓力大、存在不贖回曆史的風險較高。券商次級債優於贖回權無附條件要求,不贖迴風險較低。
產業債方面,國企信用資質依然較高,預期違約率較低,民企發債占比逐步降,其違約壓力依然存在。隨著地產行業風險逐步緩釋,高風險主體出清已經接近尾聲,預期違約風險將逐步下行。