主動權益業績悄然回暖,中歐基金“工業化升級”開啟新徵程

自2024年第四季度以來,經過連續三年的低迷表現,主動權益基金正逐步展現回暖跡象。以偏股混合基金指數為代表,截至2025年1月17日,主動權益基金收益率已超越滬深300全收益指數和中證A500全收益指數,賺錢效應逐步回升。

偏股混合基金指數 滬深300全收益 中證A500全收益

 數據來源:wind,截止2025/1/17。 數據來源:wind,截止2025/1/17。

2024年中歐部分主動權益產品表現亮眼

2024年,中歐基金部分主動權益類基金取得了顯著的成績,展現出了卓越的投資管理能力和深厚的市場洞察力。

具體來看,中歐基金旗下的中歐港股數字經濟混合A全年跑出39.34%的收益率,相較業績比較基準斬獲了23.57%的超額收益,在近1年同類基金中排名第二(銀河證券,2024/12/31, 同類為銀河證券分類,中歐港股數字經濟混合(QDII)A屬於“QDII混合基金(A類)”,2/51)。

該基金以恒生科技指數為錨定,主投港股數字經濟主題,重點關注互聯網、半導體、新能源汽車、教育等行業的優質公司,基金三季報顯示,前五大持倉包括阿里巴巴、卓越教育、美團、思考樂教育和小鵬汽車。2024年,美元進入降息週期帶來資金邊際改善,疊加國家政策利好刺激,港股科技股表現亮眼。基金經理在三季報中指出,截至三季度,港股上市的中國科技公司依然處於低估值狀態,作為重點科技概念AI,機器人等有效承載的公司,估值極具性價比。

此外,中歐時代共贏混合A全年收益率也超過30%,達到33.33%。中歐時代共贏是公募基金費率改革後的首批20只浮動費率基金之一,由實力中生代基金經理劉偉偉擔綱。劉偉偉具備12年的證券從業經驗,2021年開始管理公募基金,擅長科技成長投資領域。劉偉偉表示,中歐時代共贏作為浮動費率產品,投資關注長期視角下的機會,看好科技、光伏儲能、智能汽車和創新藥等方向。

基金三季報顯示,該基金前五大重倉股為中際旭創、陽光電源、新易盛、寧德時代和滬電股份。持倉配置方面,三季度主要增加了電子、互聯網、通信、汽車的配置比例,而農林牧漁、電力設備、機械設備的配置比例有所下降。組合在堅持整體風格偏成長的同時,保持了行業配置的相對均衡,同時也配置了一些低估值的傳統行業,如工程機械、化工等,從而有效平抑波動。

中歐基金旗下還有中歐數字經濟混合、中歐融恒平衡混合、中歐紅利優享混合等多隻主動權益產品全年收益率超過20%,大幅跑贏同期業績基準。

中歐基金2024年全年回報率超過20%的主動權益產品

數據來源:2024年業績已經託管行複核,數據區間為2024/1/1-2024/12/31。詳細業績註釋見文末。數據來源:2024年業績已經託管行複核,數據區間為2024/1/1-2024/12/31。詳細業績註釋見文末。

長期業績穿越週期領跑市場

對於主動基金而言,相較於短期表現,經曆過完整市場週期檢驗的長期業績更能反映基金經理的投資策略和能力,更能體現出基金的真實價值增長,是衡量基金管理水平的更可靠依據。

中歐基金始終堅持長線基本面投資理念,通過成為優質上市公司的“長期股東”,獲取價值成長的回報。秉持這一理念,中歐旗下湧現出許多長期業績表現領跑市場的績優基金產品,例如中歐價值智選回報混合A近5年、近10年回報率均為同類排名第一(銀河證券,2024/12/31, 同類為銀河證券分類,中歐價值智選回報混合A屬於“靈活策略絕對收益目標基金(A類)”,1/25);中歐價值發現混合A與中歐新藍籌混合A近15年同類排名分別居於第三、第五。(評價機構,2024/12/31, 同類為銀河證券分類,中歐價值發現混合A屬於“偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)”,中歐新藍籌混合A屬於“偏股型基金(股票上限80%)(A類),3/156,5/65)

其中,中歐價值智選回報在管基金經理是均衡價值風格中生代基金經理袁維德。袁維德秉承“價值投資”理念,將安全性置於首要考慮位置,在估值合理的情況下兼顧成長,精選個股,2023年三季度以來持倉高度集中於製造業,重點配置國防軍工、電力設備、汽車、計算機等板塊。袁維德表示,未來隨著高研發的科技製造業估值逐漸修復,組合重點關注服務業、消費品行業的投資機會,從而進一步平衡當前組合的持倉結構。

中歐價值發現混合則由中歐基金價值策略核心干將藍小康掌舵,藍小康具備13年投研經驗,7年基金管理經驗,投資風格清晰,擅長週期成長股,偏好低估值兼顧成長性,關注組合整體的風險收益性價比。藍小康的投資策略不拘泥於個股或是單一行業,而是從宏觀週期的高度出發,精準捕捉具有長期增長潛力的投資機會。藍小康在管滿5年的基金產品,如中歐價值發現混合、中歐紅利優享靈活配置混合,能夠長期維持高水準表現,均斬獲五星評級(評級數據來源:銀河證券,2024/12/31)。

在中歐基金近期舉辦的2025年度投資策略會上,藍小康給出了2025年的投資關鍵詞:穩增長、促消費、高股息、“一帶一路”、上遊資源、供給側、化債、國企、港股。他表示,當前中國經濟展現出強大的韌性,政策目標明確指向資產價格穩定與經濟複蘇;從全球股市來看,滬深股市和香港股市都是全球最為低估的市場之一,積極看好中國股市指數的走勢,其中最重要的回報來源可能是估值的修復。

投資“工業化升級”開啟新徵程

當前市場環境下,主動權益基金錶現整體持續偏弱,然而中歐基金卻能夠逆勢取得如此亮眼的成績,其中的“秘訣”又是什麼呢?

中歐基金給出的答案是——對於“投資”的“工業化升級”。

中歐基金總經理劉建平指出,公募基金行業是“一手擔兩邊”,一方面要服務國家的重大戰略,另一方面要滿足居民不斷增長的理財需求。公募基金行業要獲得更穩定、更持續的超額收益,就必須要進行“工業化”升級,走出資管工業化發展道路。

劉建平所說的資管行業“工業化”主要包含三層含義:一是專業化分工,解決產品質量問題;二是標準化流程,解決協作問題;三是數智化平台,解決效率問題。

以主動權益投資實踐為例,中歐基金權益投決會主席周蔚文認為,主動權益投研本質上是以獲取股票投資收益為目的的上市公司相關信息加工處理行業,上市公司公告、調研、相關行業的新聞等海量信息就是“原材料”;各類賣方報告、公司內部研究成果為“中間品”;各個基金產品及其組合為“產成品”;通過生產流程的“工業化”升級,有助於提高長期Alpha的穩定性和勝率。

在此過程中,中歐基金在統一的投資理念指導下,通過專業化分工、流程化協作,打造“中歐製造”品牌,力爭輸出定位更清晰、風格更穩定、長期超額更可期的產品和解決方案。在過去兩年的時間里,“中歐製造”的流程已經搭建完成,而對於“工藝”的打磨才剛剛開始。要真正通過“工業化”形成更加科學和系統的投資流程,構建屬於自己的“護城河”,仍需要在實踐中不斷探索驗證。

在新的市場環境下,公募基金更需要回歸居民財富管理本源,專注提升核心投研能力,真正為客戶創造價值,才能更好的應對新的挑戰。中歐基金對於資管“工業化”的不斷推進,折射出的正是公募基金行業積極邁向高質量發展的行動與決心,或許路途漫長,但我們相信未來必定光明。

數據來源:2024年業績已經託管行複核,數據區間為2024/1/1-2024/12/31。基金的過往業績並不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金定期報告顯示,截至2024/9/30,中歐港股數字經濟混合發起(QDII)A的成立以來漲跌幅29.85%, 同期業績比較基準48.00%。2023年基金漲跌幅和同期基準表現為-8.1%/-6.33%。曆任基金經理:張聰20240923-管理至今,FANG SHENSHEN20240531-管理至今,曲徑20221028-20240531。中歐時代共贏混合發起A1的成立以來漲跌幅49.17%, 同期業績比較基準10.10%。曆任基金經理:劉偉偉20231128-管理至今。中歐數字經濟混合發起A的成立以來漲跌幅5.73%, 同期業績比較基準1.43%。曆任基金經理:馮爐丹20230912-管理至今。中歐融恒平衡混合A的成立以來漲跌幅21.06%, 同期業績比較基準5.28%。2023年基金漲跌幅和同期基準表現為-4.2%/-4.31%。曆任基金經理:藍小康20230321-管理至今。中歐紅利優享靈活配置混合A的成立以來漲跌幅101.02%, 同期業績比較基準2.70%。2019-2023年基金漲跌幅和同期基準表現為43.27%/17.48%,25.77%/7.24%,27.63%/7.58%,-10.2%/-12%,-2.92%/-6.84%。曆任基金經理:藍小康20180420-管理至今,曹名長20180419-20210210,盧博森20180419-20200529。本產品於2020/10 修改投資範圍,增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。中歐價值回報混合A的成立以來漲跌幅22.54%, 同期業績比較基準2.92%。2023年基金漲跌幅和同期基準表現為-4.8%/-8.45%。曆任基金經理:藍小康20230609-管理至今。中歐互通精選混合A的成立以來漲跌幅75.77%, 同期業績比較基準23.71%。2019-2023年基金漲跌幅和同期基準表現為35.45%/28.03%,46.35%/24.94%,15.31%/0.36%,-25.89%/-16.77%,-5.63%/-9.92%。曆任基金經理:錢亞婷20211103-管理至今,曲徑20150518-20220104。本基金於2018年10月由“中歐滬深 300 指數增強型證券投資基金(LOF)”轉型為“中歐互通精選混合型證券投資基金”。本產品於2020/10 修改投資範圍,增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。

風險提示:

基金有風險,投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現,基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。您在做出投資決策之前,請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和風險揭示書,充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性,認真考慮本基金存在的各項風險因素,並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷並謹慎做出投資決策。中歐港股數字經濟混合(QDII)、中歐時代共贏混合、中歐數字經濟混合、中歐融恒平衡混合、中歐紅利優享混合、中歐價值回報混合、中歐互通精選混合、中歐價值智選回報混合、中歐價值發現混合、中歐養老產業混合、中歐新藍籌混合為混合型基金,其預期收益及預期風險水平高於債券型基金和貨幣市場基金,但低於股票型基金。中歐港股數字經濟混合(QDII)、中歐時代共贏混合、中歐數字經濟混合、中歐融恒平衡混合、中歐紅利優享混合、中歐價值回報混合、中歐互通精選混合可投資於港股通標的股票。除了需要承擔與內地證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外,本基金還面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。中歐港股數字經濟混合(QDII)除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外,本基金還面臨彙率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。