2025年的春季行情,還能燥起來嗎?

各位小夥伴大家好呀,我是投顧團隊的曉月。

最近已經進入1月中旬了,A股開年之後連續下跌了好幾天,表現也是平平。很多小夥伴開始好奇,今年還會出現“春季行情”麼、大概什麼時候出現呢。

我們在12月的文章中和大家提到過:

在A股中,一些定期出現的事件(例如開門紅、季末回表等)催生了各類機構的規律性交易行為由此引發的市場趨勢現象就呈現出了一種類似“日曆效應”的情況。

在接近新年時(差不多春季或者春節附近),由於年前市場流動性較為充裕,處於重要會議前和經濟、業績數據公佈前的窗口期,疊加市場利好預期帶動投資者情緒回暖,股票市場總會複現一些曆史的趨勢,業內的人一般把這種現象叫做春季行情春季攻勢或者是春節躁動。

01 現在的春季行情勝率如何?

根據券商研報來看,Q1的勝率是正在逐漸下降的。

通過統計萬得全A指數從2008-2024年每個月的漲跌幅情況,可以發現2月、7月、11月是市場上漲概率較高的月份,基本上對應了3月兩會、7月政治局會議、10月N中全會,大多是重要政策的變化之際。

萬得全A每月上漲概率(單位:%)

資料來源:Wind,信達證券研發中心。指數過往表現不預示未來,投資有風險,選擇需謹慎

但當我們以2014年、2019年為分界點來橫向看每個月的數據變化,大家能明顯看到Q1的勝率從2014年開始基本是持續下降的,6月、11月反而是有所上行。

02 今年的春季行情還會來嗎?

這一點,我們可以從基本面、政策面、資金面、估值面幾個方面來分析一下。

  1. 基本面——政策空窗期

目前,A股市場仍處於政策空窗期中,市場情緒相對謹慎

宏觀上,去年12月召開的經濟工作會議明確提出年將實施“更加積極有為的宏觀政策”,後續兩會即將召開,政策預期也可能提升投資者的風險偏好

彙率上,雖然上週在岸人民幣兌美元自2023年來首次跌破7.3引發關注但最近央媽也做了一些動作,例如對外表示堅定不移保持人民幣彙率在合理均衡水平上的基本穩定”,同時計劃在港發行600億元離岸央票(史上規模最大的央票),明確釋放了穩彙率、穩預期的政策信號

  1. 政策面——相對積極

財政政策方面,去年12月底的全國財政工作會議繼續強調了2025年提高財政赤字率的目標未來或將安排更大規模政府債券

此外,國務院優化地方政府專項債券管理機制,投向轉為清單管理,允許經濟大省“自審自發”加快使用進度整體來看,2025年財政政策的方向還是相對積極的。

貨幣政策方面,央行在年末的24Q4例會上表示,將根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況,擇機降準降息,新增了“加大貨幣信貸投放力度”的表述。

不過,日前央行暫停了國債買入操作,這是2024年8月以來首次選擇暫停。在當前債市持續走強、去年底以來機構搶跑的情況下,央行這次舉動更加直接,這或許代表了未來資金利率下行速度將減緩,這一點大家可以持續關注。

  1. 資金面——相對充裕

一季度是傳統的信貸旺季,居民和企業通常會有發工資、發紅包以及支付貨款等需求,為了滿足銀行的流動性需求,填補流動性缺口,央行會在這一時期向市場投放大量貨幣。

此外,今年以來ETF增量資金持續流入,潘行長也在亞洲金融論壇上表達了“將綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具,保持流動性充裕和寬鬆的社會融資環境”的意願。在寬貨幣預期的影響下,市場流動性有望保持相對充裕狀態。

不過,在央行關注彙率穩定性以及美聯儲大概率延遲降息的背景下,國內降息節奏或受製約,短期內降息概率或有所下降,這個也需要再關注下。

  1. 估值面——位於低估區

在年初市場超跌的背景下,我們的投顧溫度計回到了20°附近(VS 年末大概35°左右)代表市場還是處於一個相對低估的區域。

數據來源:wind、廣發基金,截至2025.1.11;市場估值溫度值基於曆史指數數據計算得出,不代表預測未來表現

總的來說,雖說眼下市場整體還在震盪調整,但從以上四個方面的分析來看,積極因素已經有所出現,大家還是可以保持信心,持續關注一下未來的走勢。

當然,也可以直接選擇省心又省力的基金投顧組合,由專業資產配置團隊為你持續關注市場最新變化,積極把握行情機會,力爭帶來更好的持倉體驗。

本文來自:廣發基金投顧團隊

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