ETF日報：全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，貴金屬有望具備上行動能，可關注黃金ETF
今日大盤延續漲勢，午後一度衝高回落，截至收盤，上證指數漲1.01%報3303.67點，深證成指漲1.75%，創業板指漲2.53%。量能方面，A股全天成交1.99萬億元，創去年12月13日以來新高。盤面上，計算機、電力設備、鋼鐵領漲，銀行承壓下跌。
海外視角，德銀高盛發出研報唱多A股，引起市場一定程度的震盪。
高盛自今年年初以來一直唱多A股，在其最新研報中，高盛認為在中性預期下，MSCI中國指數今年有14%的漲幅，從目前的66點升至75點；樂觀預期下，該漲幅有望達到28%。高盛看好中國的科技股標的，該機構認為，更加光明的增長前景和技術突破將帶來巨大的生產力提升，有助於縮小美國與中國科技股或半導體股票之間高達66%的估值差距。這意味著，中國科技股在被重新估值後有20%的收益機會，軟科技領域的股票將更加領先市場，整體中國股票市場的增長則可能高達7%。
德意誌銀行在其最新報告中讚美DeepSeek是人工智能的“斯普特尼克時刻”（1957年蘇聯發射斯普特尼克1號人造衛星，先於美國進入太空），其證明了中國知識產權的價值。中國在高附加值領域的優勢和在供應鏈中的主導地位正在以前所未有的速度擴張。德銀報告指出，2025年應該是投資界意識到中國在全球競爭中領先的一年，中國企業在多個製造和服務業領域提供高性價比和優質產品。德銀預計中國股票的“估值折價”將會消失，盈利能力可能因消費支持政策和金融自由化而超出預期。
光伏板塊領漲全市場，光伏50ETF（159864）全體收漲4.70%。
來源：Wind
政策面上，近日廣東省人民政府辦公廳印發《廣東省建設現代化產業體系2025年行動計劃》，在新能源產業，引導和支持汕頭、汕尾、中山、陽江、揭陽海上風電產業基地規模化錯位發展，把握光伏行業技術變革機遇，培育和引進鏈主型龍頭企業。消息面上，網傳小作文近期將出台文件對中國光伏存量產能進行較為激進的去化，但後續也有券商分析師進行了針對性闢謠。
2023年高基數下，2024年國內光伏裝機持續增長。國內2024年全年累積新增光伏裝機277GW，同比增長28.4%。根據Infolink預測，預計2025年整體需求在245-265GW之間。預計2024年全年全球光伏市場需求在469-533GW範圍區間，2025年在此基礎上維持平穩增長趨勢。
假期前能源局公佈2024全年國內新增光伏裝機277GW，同比增長+28%，超出24年初最樂觀的市場預期，其中12月新增裝機71GW，同比+34%、環比+183%，年底裝機“翹尾”規模在超高基數下再次創出單月新增裝機新高。綜合考慮供應鏈、安裝、並網驗收等各項因素，根據往年經驗，預計12月巨大的裝機數據中會有較大比例的組件安裝工作延續到2025年，對Q1乃至上半年的國內組件需求形成有力支撐。
特朗普在競選期間針對能源領域政策調整的一系列宣言及承諾，在上任後的這段時間里基本完成兌現，包括再次退出巴黎協定、暫停海上風電項目開發、暫時凍結IRA補貼撥付、對中國實施額外10%關稅等。市場對光儲板塊受美國政策變動影響的擔憂情緒觸底。同時，絕大部分光伏上市公司完成年度業績預告披露，企業普遍積極計提大額固定資產減值、輕裝上陣，在產業鏈上遊各環節過去幾週價格觸底反彈確認“價格底”之後，年報預告再次集中確認24Q4的“業績底”。在底部通過何種方式佈局光伏產業是投資需要重視的要點，可以通過逢低、分批、定投光伏50ETF（159864）方式把握底部投資機遇。
今日DeepSeek服務器緊缺的消息持續發酵，服務器等相關板塊受到市場關注，計算機ETF（512720）漲3.03%。
DeepSeek近期持續引發關注。據華西證券統計，DeepSeek日活躍用戶數（DAU）迅速突破2000萬大關，具體數字高達2215萬。其DAU已達到ChatGPT日活躍用戶的41.6%，並且成功超越了豆包的日活躍用戶數1695萬。值得一提的是，DeepSeek在上線僅21天時，其月活躍用戶數（MAU）便達到了3370萬，這一數字使其在全球總榜上成功躋身前四。
DeepSeek的全球爆火反映出國產大模型正在持續縮短與美國核心廠商的差距。DeepSeek-V3/R1通過算法與工程側深度耦合，不僅將算力資源利用率最大化，降低成本（根據銀河證券研報測算，訓練成本僅為OpenAI同類模型的1/30），且性能上比肩OpenAI o1。
國內AI應用及端側AI的優勢在於豐富的場景生態和龐大的流量，DeepSeek的開源策略和高效性能有望持續賦能AI應用與端側AI爆發。隨著海內外頭部公司陸續接入Deepseek，“AI+”應用端或迎全方位提速。可持續關注國產算力產業鏈相關，包括硬件設備的計算機ETF（512720）及軟件應用相關的軟件ETF（515230）。
國際金價春節期間快速上漲，今年以來，COMEX期金上漲9.05%，盤中一度突破2900美元/盎司，創下曆史新高；國內金價上漲8.55%，黃金基金ETF（518800）上漲8.01%（數據來源：WIND，時間區間2025/1/1-2025/2/6，基金漲幅為二級市場漲跌幅，曆史業績僅供參考，不代表未來收益）。
近期，特朗普確認對三大貿易夥伴加征關稅，對哥倫比亞採取報復性製裁。受美國最新關稅政策影響，全球範圍內對於貿易安全的不確定性及擔憂加劇，春節期間避險情緒升溫，對金價有一定支撐。
經濟數據方面，美國2024年第四季度GDP按年率計算增長2.3%，低於預期的2.6%，較第三季度下降0.8個百分點。而美聯儲1月FOMC上按兵不動、維持基準利率在4.25%-4.5%。結合不及預期的經濟數據，降息預期略有升溫，美債收益率下降，對於金價的壓製有所放緩。多因素共同導致春節期間金價大幅上漲。
當前看，隨著特朗普正式進入新任期，相關政策主張可能帶來市場擾動，短期美元指數居高的背景下，金價可能震盪，且波動可能有所放大。中期美聯儲開啟降息週期的趨勢對於金價構成一定支撐。此外，中國央行時隔半年、連續2個月增持黃金，對市場的多頭情緒可能有一定提振。可持續關注特朗普任職後的政策主張。
長期看，貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動盪頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。可繼續關注黃金基金ETF（518800），但短期需警惕回調風險。
風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
