美股震盪微跌，不斷變化的稅收政策對市場產生壓製

宏觀經濟方面，美國1月新增非農不及預期中位數。具體來看，美國2025年1月非農新增就業14.3萬人，預期中值17萬人，路透調查預期範圍介於6萬至25萬之間。美國勞工統計局稱，1 月份南加州的山林大火和全國大部分地區的嚴寒天氣對就業人數“沒有明顯影響”；但家庭調查顯示，有57.3 萬人因天氣原因未能上班，創2011 年以來每年1 月份的最高值；服務業（尤其休閑和酒店業）新增就業減少較為明顯。

美國1月失業率超預期下降0.1個百分點至4.0%，其中失業人數環比小幅減少，勞動力人口（因基數調整原因）而大幅上升。具體來看，1月U3失業率為4.0%，低於預期和前值的4.1%；U6失業率持平於7.5%。1月失業人數環比下降3.7萬人，勞動人口環比增長219.7萬人，勞動參與率上升0.1個百分點至62.6%。

美國12月職位空缺數超預期下降，導致職位空缺和失業人數比值回落至1.10，處於近一年較低水平，也低於2019年均值的1.19。具體來看，美國12月JOLTS職位空缺760萬人，創3個月新低，較11月顯著回落。職位空缺率從4.9%下降至4.5%，創2021年以來次低水平（僅次於2024年9月的4.4%）；12月職位空缺與失業人數之比由前值1.15回落至1.10。

美國1月Markit製造業PMI超預期上修，ISM製造業PMI創兩年多新高；但ISM服務業PMI大幅低於預期。美國1月Markit製造業PMI終值錄得51.2，高於預期和前值的50.1，為去年6月起首次回升至50以上。1月Markit服務業PMI終值為52.9，與預期持平，大幅低於前值的56.8，創去年4月以來新低。美國1月ISM製造業PMI為50.9，創2022年9月以來最高，高於預期的50，前值為49.3。分項方面，新訂單指數55.1，為2022年5月以來最強；就業指數為50.3，是自去年5月以來首次擴張，較12月45.3顯著改善；自有庫存指數從12月的48.4下降2.5個點至45.9，表明製造商的庫存水平正在以更快的速度下降。美國1月ISM服務業PMI為52.8，大幅低於預期54.3和前值54.1。

2月7日公佈的數據顯示，美國密歇根大學消費者信心指數創去年7月以來新低，為67.8，大幅不及預期的71.8，1月前值為71.1。

二、主要指數相關情況

1. 一週指數表現

上週，標普油氣指數整週下跌0.68%，納斯達克100指數整週上漲0.06%，標普500指數整週下跌0.24%，其覆蓋的11個行業板塊有6個上漲，其中必需消費領漲1.55%，非必需消費領跌3.58%。

1. 配置方向

美股：上週（2月3日-7日）美股震盪微跌，不斷變化的稅收政策對市場產生壓製。經濟數據方面，勞動力市場仍有韌性，密歇根大學消費者信心指數下降，反映出人們對通脹的擔憂。關稅方面，特朗普暫緩對墨西哥和加拿大的關稅，但本週將宣佈“對等關稅”。政策方面，1月份議息會議暫停加息，CME目前利率期貨顯示到6月份可能才會開始降息。截至2月7號已公佈數據，標普500成分股4季報顯示74%的成分公司業績超出預期，同時整體EPS年化增速12%，超出預期的8%的增長。後續仍重點關注關稅政策，其對公司盈利、通脹走勢以及降息預期都會產生深遠影響。

全球市場：全球股票轉為流出，債券繼續流入，貨幣市場轉為流入；美股轉為流出，新興加速流出。

跨市場和資產：美股轉為流出，發達歐洲、日本和新興市場加速流出。主動外資上看，美股上周轉為流出7.39億美元（vs．上上週流入11.18億美元），發達歐洲流出擴大至22.54億美元（vs．上上週流出9.19億美元），日本股市繼續流出3.67億美元（vs．上上週流出0.14億美元），新興市場加速流出12.08億美元（vs．上上週流出8.9億美元）。跨資產看，全球股票轉為流出，債券繼續流入，貨幣市場轉為流入。

博時標普500ETF（513500）是國內跟蹤美國標普500指數的ETF產品。通過ETF這一具有低廉管理成本、高效申贖交易模式的投資工具，幫助國內投資人捕捉美股成長收益。也可以選擇博時標普500ETF聯接基金（A 050025，C 006075）。 

美國標普500指數是國際市場公認的美股風向標，覆蓋美國11個行業500多家代表性上市公司，集中在市場的大盤股，約占美國股票市場總市值的80%。

博時納斯達克100ETF（513390）是國內跟蹤美國納斯達克100指數的產品。根據納斯達克指數官網數據，在行業分佈方面，信息技術行業占比為57.87%，是指數的主要組成部分，此外，在消費服務、消費品、醫療保健等行業均有分佈。從指數前十大個股來看，均為優質的高科技型企業。

本報告中的信息均來源於公開資料，我公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本報告中的信息或所表達的意見不構成我公司實際的投資結果，也不構成任何對投資人的投資建議。

本報告中的數據出處若未加特別說明，均來自Wind，日期截至2025年2月7日。

本報告版權歸博時基金管理有限公司所有。

投資有風險，請謹慎選擇。

博時標普500ETF（513500）風險等級：中高

博時納斯達克100ETF（513390）風險等級：中高

尊敬的投資者：

基金有風險，投資須謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規，博時基金做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖迴風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示：

您購買的產品能夠投資於境外證券，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨彙率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。博時基金提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金託管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資範圍為依法發行上市的股票（含中小板、創業板、科創板及其他經中國證監會核準上市的股票）等，科創板股票的特有風險包括流動性風險、退市風險及投資集中風險等。

六、【博時標普500交易型開放式指數證券投資基金】、【博時納斯達克100交易型開放式指數證券投資基金（QDII）】（以下簡稱“本基金”）由博時基金（以下簡稱“基金管理人”）依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可註冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人網站http://www.bosera.com/index.html進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。