一鍵擁有自己的“現金奶牛”

當我問Deepseek，什麼是自由現金流——

“當工廠的流水線轟鳴著創造利潤，當寫字樓的白熾燈照亮應收賬款的數字，所有喧囂沉澱後，企業從經營活動中獲得的現金，扣除維持生產必需的設備維修、廠房擴建等資本支出，餘下的才是真正可供支配的自由。這如同農夫收割稻穀後，除去來年的種子和糧倉損耗，剩下的米粒才能自由釀酒、貿易或儲存在陶罐深處。

它的存在，宣告著一家企業掙脫了“求生”的困局：不必將所有血液輸送給機器維持運轉，不必把每個銅板都鎖進固定資產的牢籠。這筆錢能從容選擇未來的形狀——化作股東手中的分紅金穗，變成併購版圖時的鋒利刀刃，凝成研發實驗室里的星火，抑或靜靜躺在資產負債表裡，成為穿越經濟寒冬的裘衣。”

如果說的再簡單一點呢？

自由現金流，則是衡量每一家企業價值的終極標尺。只有當一家企業有了自由現金流，才能從“生存”走向“共贏”。

換個通俗的說法，那就是：有了錢，才能給股東分紅。

有沒有可能，投資者能在A股市場養一頭“現金奶牛”？

分紅之源

企業自由現金流（FCFF，Free Cash Flow to Firm）= 經營活動現金流 – 資本支出，代表著企業在滿足資本支出需求後，可用於自由支配的現金。

自由現金流所代表的，是企業能夠自由支配的現金，也是公司價值的基礎。

自由現金流是一個重要的參考指標，不僅代表著企業的財務健康狀況，更被譽為“分紅之源”。

如果一家企業能夠有穩定的正向自由現金流，則說明企業具有一定的競爭壁壘和管理優勢，且收益變現能力較強，能夠及時將其提供的服務或商品轉化為現金。它衡量的不僅是當下企業的盈利能力，還有基於充沛現金流所蘊藏的未來可持續發展的潛力。

自由現金流累積後，除去公司當下經營與未來發展的部分，賸餘稅後資金往往能用於股東分配，即為紅利。

也就是說，高自由現金流的公司不一定高分紅，但高分紅必須以自由現金流作為支撐。

“現金牛”

產業視角里，“現金奶牛”代表著企業的管理優勢和競爭壁壘。但在市場視角里，優中選優的“現金奶牛”，則意味著能夠持續給股東帶來分紅的好股票。

WIND數據顯示，截至1月13日，富時中國A股自由現金流聚焦指數當前PE-TTM約為11.22，為曆史25%分位點附近，估值位於相對中低位置。

而從股息率來看，富時中國A股自由現金流股息率約為4.44%，而國證自由現金流指數股息率約3.46%，中證現金流指數股息率約4.4%，上證指數股息率約3.04%，富時中國A股自由現金流股息率相對較高。

尤其值得一提的是，富時中國A股自由現金流聚焦指數在滿足了高分紅特性的前提下，過往業績持續跑贏中證紅利指數和紅利低波指數。對於青睞紅利類資產的投資者，具備較大的吸引力。

富時中國A股自由現金流聚焦指數持續跑贏紅利（%）

“大市值”風格

月月評估分紅

按自由現金流率篩選，富時中國A股自由現金流聚焦指數含有50只成分股，而國證自由現金流指數、中證全指自由現金流指數均含有100只，富時中國A股自由現金流聚焦指數選股更加集中，可以稱之為“優選現金流龍頭”。

相比國證自由現金流指數，富時中國A股自由現金流聚焦指數偏向大市值風格，1000億以上的股票加權占比約70%。大市值權重占比較高，高於同類的國證自由現金流指數、中證全指自由現金流指數，同時也高於紅利指數。

也因此，在風格暴露上，富時中國A股自由現金流聚焦指數在價值、規模、低波動因子上暴露更多，大市值風格凸顯。

映射到市場表現上，富時中國A股自由現金流聚焦指數的年化夏普比例就會高於同類自由現金流指數及中證紅利指數。於是，富時中國A股自由現金流聚焦指數相對同類現金流指數及中證紅利指數，會具有相對較好的風險收益比。

展望後市，在新“國九條”、市值管理等政策鼓勵上市公司分紅的大背景下，自由現金流充沛的大中市值公司有望進一步提高分紅比例。

此外，現金流ETF標的指數股息率較高，截至2025年1月10日，股息率為4．44%，由於該ETF在合同中引入了月月可評估分紅的機制，當收益評價日核定的基金淨值增長率超過業績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大於零時，可進行收益分配。

這樣的月度分紅評估頻率，為投資者提供了兼顧現金流需求與投資獲得感的投資選擇，值得投資者持續關注。

本基金屬於股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數型基金，主要採用完全複製策略，跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數，其風險收益特徵與標的指數所表徵的市場組合的風險收益特徵相似。投資者在投資前應仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》、風險揭示書等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和您的風險承受能力相適應。基金有風險，投資須謹慎。本基金完全由國泰基金管理有限公司開發，本基金與倫敦證券交易所集團公司及其附屬企業（統稱“LSE Group”）之間沒有關聯，也並非受其發起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商標名稱之一。LSE Group概不對任何人士使用本基金或基礎數據承擔任何責任。

基金收益分配原則：1、本基金的收益分配方式為現金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金淨值增長率超過業績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大於零時，基金管理人可進行收益分配；3、當基金收益分配根據基金相對業績比較基準的超額收益率決定時，基於本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配後基金份額淨值有可能低於面值；當基金收益分配根據基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數額等內容，基金管理人可以根據實際情況確定並按照有關規定公告；5、每一基金份額享有同等分配權；6、法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。

在不違反法律法規、基金合同的約定以及對基金份額持有人利益無實質性不利影響的情況下，基金管理人可調整基金收益的分配原則和支付方式，不需召開基金份額持有人大會審議，但應於變更實施日前在規定媒介上公告。鑒於本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅並不代表總投資的正回報。