ETF日報：影視板塊有望受益於AIGC帶來的降本增效等利好，可關注影視基金ETF
今日A股衝高回落，上證指數收跌0.42%報3332.48點，深證成指跌0.77%，創業板指跌0.71%。量能方面，市場成交1.85萬億元。盤面上，傳媒、養殖領漲，電子、機械、通信回調較多。
海外宏觀方面，昨晚出台的2025年1月美國通脹數據超市場預期。CPI同比升至3% ，高於前值和預期的2.9%；環比0.5%，高於前值的0.4%和預期的0.3%。核心CPI同比3.3%，高於前值的3.2%，預期3.1%；環比0.4%，高於前值的0.2%，預期0.3%。
本次美國通脹數據超預期可能部分是由於1月季節性因素導致，但也一定程度體現通脹粘性。分項看，特朗普就任後油價回落，能源通脹擔憂有所緩和；房租環比通脹繼續反彈；1月加州火災導致二手車和卡車價格反彈，實際上加大了短期通脹壓力，核心商品價格出現反彈。
通脹數據出台後，市場對美聯儲降息的預期進一步減弱，10年期美債利率、美元指數均上行，美股下跌。Fed Watch數據顯示5月和6月美聯儲不降息的概率分別為86.8%和67.2%（前值為78.1%和50.3%。
廣發證券研報指，儘管1月通脹數據存在技術性、一次性因素的影響，但客觀來說，它加大了對通脹走勢短期波動的理解。1月21日起，美國開始限制非法移民進入並且計劃驅逐非法移民；2月起美國對外加征關稅的影響亦將逐漸形成，這些也會帶來通脹的不確定性。
後市看，美國CPI超預期抬升，一定程度反映出通脹反彈風險；加上特朗普關稅政策也可能帶來二次通脹風險，美聯儲年內降息節奏可能有所放緩，對於黃金等資產可能會有一定影響。短期觸及曆史高位的金價可能面臨一定調整壓力，但中長期“海外流動性趨鬆+全球避險情緒提升+全球去美元化趨勢”對於黃金仍構成趨勢性利好，可適當關注黃金基金ETF（518800），若出現回調可考慮佈局。
受《哪吒之魔童鬧海》票房持續衝高利好，影視ETF（516620）大漲5.58%。
根據央廣網新聞，《哪吒之魔童鬧海》累計票房（含預售及海外票房）破97.89億，超《黑豹》票房成績進入全球票房榜前18名。截至2/13，海外票房已超627萬元人民幣。影視板塊受此消息利好，近期表現亮眼，年初以來漲幅高達27.9%（數據來源：WIND，時間區間為2025/1/1-2025/2/13，漲幅指二級市場漲幅。基金業績不代表未來收益。）
春節票房來看，2025年春節檔電影票房較大增長。據貓眼研究院報導，2025年春節檔電影總票房為95.10億元，同比增長18.6%；觀影總人數為1.87億人次，同比增長14.7%。2025年春節檔日均電影票房約為13.55億元，同比增長約35.3%，為近幾年新高。日均人次約為2666萬人，同比增長30.7%，與2021年基本持平。
隨著市場逐步回暖，新一年的電影市場有望重新迎來繁榮。《哪吒之魔童鬧海》的爆火說明，優質內容依然是核心競爭力。“影視板塊複蘇+國潮動漫持續火熱催化下的IP穀子經濟+文化出海”的邏輯依然值得關注，同時影視板塊有望受益於AIGC帶來的降本增效等利好，感興趣的小夥伴可繼續關注影視ETF（516620），但需要警惕短期過快的上漲可能帶來的回調風險。
今日，養殖板塊整蕩走高，盤中最高上漲2.38%。截止收盤，養殖ETF（159865）上漲1.83%。但綜合來看，產能去化進程出現反複，當前或處於中長期配置的左側階段。
公司業績方面，隨著去年生豬市場行情回暖，上市豬企業績逐步改善，行業樂觀情緒開始抬頭。根據國家統計局數據，生豬（外三元）價格從2023年最低不足14元上漲至2024年年中的最高21元左右，漲幅接近5成。因此，2024年的豬價上升、飼料糧價格下行促使養殖成本降低，多數上市豬企業績改善明顯，頭部豬企牧原股份、溫氏股份分別預計實現歸母淨利潤170億-180億元、90億-95億元。受財報預告等利好消息刺激，板塊內樂觀情緒開始抬頭，利潤表的修復有望改善行業內公司資產負債結構，從而提升板塊估值。
生豬價格方面，接近三年的產能出清是2024年豬價上漲的基礎，但近期產能去化節奏出現反複，疊加節後消費慣性回落，豬價承壓下跌。豬肉價格的影響因素中，需求側較為剛性，而供給側彈性更大。根據農業農村部數據顯示，2024年4月，能繁母豬存欄數量為3986萬頭，較21年6月份的存欄高點（4390萬頭）下降約10%。但進入2024下半年，能繁母豬的去化週期略有反複，截止2024年12月，能繁母豬存欄量上升至4078萬頭。產能過剩的局面仍然存在。
此外，春節後消費慣性回落，疊加生豬出欄逐步恢復，供給壓力顯現，生豬價格偏弱下調。2月7日豬價15.06元/公斤，較2月4日-0.76元/公斤。節後屠企宰量低位回升，凍品庫存率微降。節後屠企宰量低位回升，整體仍顯著低於節前水平。2月7日樣本屠企宰殺量為11.74萬頭較2月4日增加37.71%，2月4-7日屠企日均宰量10.40萬頭，顯著低於節前一週日均25.34萬頭的水平。供給的相對過剩和需求的階段性回落共同導致近端豬價承壓，但成本控製方面，生豬養殖企業的成本優化成效顯著，為行業內公司業績改善提供了一定支撐。長達近三年的下行期中，生豬養殖行業逐漸走進了全面虧損區間。業內公司的資產負債率不斷抬升，倒逼行業產能出清和成本優化。疊加飼料價格下行以及防疫效率提升，出欄成本進入快速下降通道。以具有規模化優勢的行業龍頭牧原股份為例，其完全成本降至每公斤約13元。因此，即使未來豬價週期波動逐漸收斂，頭部豬企仍有一定的利潤空間。
站在當下，豬價的拐點言之尚早，但不可否認的是，處在底部左側的養殖ETF（159865）仍值得大家關注。如若生豬價格重回升勢，企業有望充分受益於豬價上行與成本下行之間“剪刀差”擴大，整體盈利水平可能超出市場預期。
風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
