股債怎麼配 | 美股因何暴跌？還適合配置嗎？

美股資產在2025年開年出現了急劇回撤，3月10日納斯達克指數跌幅一度超過4%。

很多投資者可能進入到對於美股投資的恐慌區間，本期我們就詳細與大家分析下美股暴跌背後的原因，也談下我們對於美股投資的看法。

美股最近的回撤是什麼水平？

美股今年年初其實還是處於震盪上行態勢，行情的轉折點發生在春節期間。

DeepSeek-R1發佈後，美股先是開始震盪，然後從2月20日開始了快速下行。短短一個月不到的時間，納指回撤幅度超過10%。橫向對比來看，美股2025年以來的漲幅明顯跑輸A股、港股。

美股為何暴跌？

明明去年還明顯領跑美股資產，為何在今年就跑輸其他大類資產呢？

我們認為主要有三點原因：1）政策不確定性，2）經濟數據走弱，3）科技股受到衝擊。

– 特朗普政策的不確定性

特朗普上台以來，連續對關稅政策加碼，先後宣佈了對墨西哥、加拿大和中國的關稅政策，這種貿易戰可能也會對美國經濟造成影響。

同時，美國內部也通過DOGE部門（馬斯克領導的政府效率部門）大幅削減預算，這可能也會對美國多個部門的正常運作帶來衝擊。

而在談到政策不確定性帶來的影響時，特朗普表示目前是“過渡期”，推行政策“根本就不會看股市”，這些都進一步提升了大家對於政策不確定性的擔憂。

– 經濟數據的走弱

根據最新數據，1月份美國消費者信心指數回落、2月份製造業PMI和非農就業不及預期，美債利率應聲下行，市場因此一下子增強了對於美國‘衰退風險’的擔憂。

– 科技股邏輯受到衝擊

開年以來，中國DeepSeek的發佈對於美國科技行業造成了明顯衝擊，之前短期快速上漲造成了美股核心算力股已進入高估值區間，當負面衝擊到來時，股價出現快速調整。

當前時點，還適合配置嗎？

這個問題並沒有一個一概而論的答案。

當前美股的狀態，其實依然同時存在利多和利空因素：

• 利多因素：

當前美國經濟其實並沒有明顯的危機因素，整體來看，美國私人部門的資產負債表相對健康，在目前來看還沒有到衰退的程度。

而雖然美國科技巨頭在上漲之後估值較貴，但企業基本面整體還是不錯的。

• 利空因素：

但美國仍有經濟數據持續走弱、關稅連鎖影響、財政持續收緊的風險，後續特朗普的政策選擇可能會有比較大的政策衝擊，如果政策進一步縮緊，那麼美國可能會面臨著較大的衰退風險，整體股市可能會受到較大影響。

分析完利弊，其實當前需要做出什麼樣的操作，更取決於個人的風險偏好、多元資產配置情況。

如果當前美股只是佔據了你多元資產配置的一部分倉位，並且整體倉位不算特別高，那麼可以考慮長期持有。畢竟美股和A股、中債、黃金等資產還是具有明顯的低相關性的，同時配置低相關性資產有利於降低賬戶整體波動。

而對於當前重倉美股、風險承受能力有限的投資者，如果當前的波動已經讓你每天恐慌、難以保持平穩心態，那麼也可以考慮基於自己的風險偏好進行倉位調整。

總的來看，美股持續回調，相信對於每一位持有美股資產的投資者都會帶來負面的情緒衝擊。

但當前市場面臨較高的政策不確定性，新增政策的密集出台隨時都有可能引發重大變化。在此環境下，試圖去預測美股短期走勢並非理性選擇，每一次下跌其實都是對我們投資風險承受能力的一次真實考試。

因此，不妨趁這次回調，看看現在的賬戶回撤幅度自己是否可以接受？賬戶波動率是否滿足預期？思考清楚了這些問題，才可能在市場週期輪動中更好把握資產的長期價值回歸機會。

文章來源：廣發基金投顧團隊

———————————

風險提示：廣發基金本著勤勉盡責、誠實守信、投資者利益優先的原則開展基金投顧業務，但並不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業務，存在本金虧損的風險。基金投資組合策略的風險特徵與單只基金產品的風險特徵存在差異。基金投顧業務項下各投資組合策略的業績僅代表過往業績，不預示未來的業績表現，為其他投資者創造的收益也不構成業務表現的保證。因基金投資顧問業務尚處於試點階段，存在因基金投顧機構的試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。投資前請認真閱讀投顧協議、策略說明書等法律文件，充分瞭解投顧業務詳情及風險特徵，選擇適合自身的組合策略，投資須謹慎。