ETF日報：國內政策加碼綠色能源與“新質生產力”戰略，對銅、鋁等金屬需求增加，可關注有色60ETF
今日A股上午走弱，但午後V型反彈，三大指數午後集體翻紅。截至收盤，上證指數漲0.15%，深證成指漲0.07%，創業板指漲0.01%，市場成交1.47萬億元。從盤面上看，TMT板塊探底回升，芯片、半導體設備漲幅居前，有色、礦業反彈幅度較大，醫藥、軍工、工業母機等板塊表現不佳。
家電ETF（159996）今日上漲1.28%，連續多日高位震盪。
來源：Wind
上週六，2025全國家電消費季啟動儀式在上海舉行。啟動儀式上，商務部副部長盛秋平表示，商務部將以2025全國家電消費季啟動儀式為契機，進一步統籌線上線下渠道，組織開展系列活動，優化“政策+活動”驅動機制，鼓勵廠商出新、平台讓利、企業優惠，放大家電以舊換新政策效應，釋放家電更新消費潛力，為更好滿足人民美好生活需要，助力經濟高質量發展做出積極貢獻。
2025年政府工作報告顯示，2024年圍繞有效需求擴大的背景下，家電類商品零售額增長12.3%。今年將重點推進“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”等工作，經濟政策著重惠民生、促消費，加快補上內需特別是消費短板。資金方面，中央已明確安排3000億特別國債支持消費品以舊換新，隨著各地方政府25年家電以舊換新政策落地，有望為家電消費注入強心劑。
全球AI應用正加速落地，技術迭代與場景創新雙輪驅動下，DeepSeek等AI大模型通過降低應用門檻助推產業智能化升級進入快車道。家電企業積極融入AI發展大潮，紛紛推出接入大模型的新品，助推智能家居的使用體驗迎來跨越式發展。疊加政策端以舊換新政策，家電需求或將持續強勁。可以關注家電ETF（159996）的投資機會。
芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）今日分別上漲0.85%、1.45%。消息面上，上週英偉達於GTC大會上發佈了新一代Blackwell Ultra及Vera Rubin平台，性能較前代分別提升1.5倍和3.3倍，並發佈全球首個102T CPO矽光交換機，推出CPO光學技術及液冷方案。AI芯片持續推動算力規模加速提升，據IDC的預測，預計全球算力規模將從2023年的1397 EFLOPS增長至2030年的16 ZFLOPS，預計2023-2030年復合增速達50%。
近日國內運營商和大廠發佈2024年度財報。騰訊2024年全年資本開支達到767.60億元，同比增長221.27%。與此同時，公司計劃於2025年持續增加資本開支，堅定AI投入。據中國移動2024年度業績說明會，公司計劃2025年在算力領域投資373億元，占資本開支的比例提升至25%。中國聯通則在2024年度業績說明會上預計2025年的固定資產投資將達到550億元，其中算力投資同比增長28%。
伴隨推理需求的逐步提升，2025年算力資源的稀缺性或仍將持續。多品類APP接入AI大模型有望帶來用戶數的增長，多模態、Agent有望提升單次請求調用tokens的數量，或將持續帶動算力需求提升。板塊目前處於相對高位，後續仍存在繼續調整的可能，可以逢低關注通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）等標的。
截至北京時間下午3點，COMEX黃金期貨價格經前兩日回調後小幅上漲至3030，滬金主力合約繼續小幅回落。
近期，中東戰場戰火重燃，停火的反複和特朗普圍繞加沙地區的一系列發言均對局勢的穩定產生了較大的不利影響。俄烏方面，特朗普提出烏克蘭全境停火30天的建議被普京拒絕，結束烏克蘭衝突仍然“道阻且長”。地緣風險反複，避險需求得以保持，對金價形成支撐。
美聯儲對未來美國經濟不確定性預期升溫。美聯儲決定從4月開始放緩縮表步伐，將國債縮減規模從250億美元降至50億美元，縮表進程的放緩對市場仍意味著新的邊際寬鬆落地。美國經濟前景方面，2025-2027年GDP增速預期下調，今年預期從2.1%下調至1.7%，同時上調今年失業率至4.4%。黃金價格存在中長期的邏輯支撐。
從後市來看，黃金價格在觸及曆史高位後正面臨一定的短線回調壓力。然而，從中期趨勢來看，美聯儲開啟降息週期的預期將為金價提供有力支撐，貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰。此外，特朗普政策的不確定性和全球地緣動盪頻發引發了全球市場的避險情緒，進而促使各國央行增加黃金儲備的意願，這些因素也將對黃金價格形成一定的利好影響。
投資者可繼續關注黃金基金ETF（518800），考慮逢低佈局。金價上漲有望為黃金股票貢獻利潤彈性。當前黃金股票的估值處於曆史中低水平，也可適當關注黃金股票ETF（517400）。
有色60ETF（159881）今日收漲1.88%。
工業金屬方面，滬銅今日收漲0.88%。供給端緊缺，國內政策催化銅需求對銅價形成支撐。庫存方面：根據國盛證券，上週全球銅庫存為76.8萬噸，周度減少1.80萬噸。其中國內總庫存增減少0.46萬噸，LME庫存減少1.39萬噸，COMEX庫存增加0.05萬噸；隨著對等關稅壓力不斷顯現，現貨緊缺預期推升價格。需求方面：消費進入3月旺季，但在高銅價下，下遊新增訂單遭抑製，銅需求短期仍未見明顯變化。從整體供需格局看，國內產業複蘇，政策催化銅需求同時限制中遊新建冶煉產能，疊加全球精礦供給持續偏緊，對銅價形成支撐。
貴金屬方面，中長期看，黃金上漲驅動因素依舊較強，對於政治、經濟、通脹等方面的擔憂和對貨幣超發美元體系的不信任共同對黃金價格形成支撐。
國內經濟複蘇，1-2月工業增加值同比增長5.9%，工業投資增速達11.5%，製造業投資同比增9%，推動上遊原材料需求回升。美聯儲放緩縮表、市場預期降息，疊加美元走弱，大宗商品價格獲得支撐。國內政策加碼綠色能源與“新質生產力”戰略，新能源汽車、光伏等產業對銅、鋁等金屬需求增加。建議關注有色60ETF（159881）。
風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹。
特約作者：國泰基金
