吃喝玩樂強勢反彈！消費行情來了？

各位小夥伴大家好呀，我是投顧團隊的曉月。市場熱點兜兜轉轉，這一次似乎又輪到消費板塊了。

3月14日，A股三大指數集體猛攻，滬指重回3400點創年內新高。盤面上，“吃喝玩樂”持續升溫——食品飲料板塊單日大漲4.2%，白酒板塊率先衝鋒，非銀金融、商貿零售緊隨其後，漲幅均超3%，點燃了市場情緒。而3月17日週一一開盤，恒生消費高開近3%，熱度持續延續。

一邊是政策端“擴內需”暖風頻吹，衣食住行需求加速釋放；另一邊，南下資金瘋狂掃貨港股，近一週淨買入超600億港元，港股中尤其是恒生消費，近期熱度持續升溫。

1． 消費為何突然“強勢崛起”？

從短期來看，主要或源於三大利好信號：

l 專項政策出台，投資信心UP

就在3月16日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合甩出消費王炸政策——《提振消費專項行動方案》，一口氣提出了8方面30項重點任務。

整個方案簡單說就是：

幫大家增加收入來源（拓寬財產性收入渠道）、促進工資漲漲漲（促進工資性收入合理增長）、醫保方面多報點（提高城鄉居民醫補標準）、帶薪休假也要考慮上（鼓勵帶薪休假），還鼓勵多生娃（加大生育養育力度）；而且，後續可能還會給重點領域的個人消費貸款和部分服務行業貸款“貼息放水”，相當於國家掏腰包讓大家來消費。

作為兩會後首個重磅政策，本次的《方案》希望從多方面刺激消費，全方位擴大國內需求，針對性解決製約消費的突出矛盾問題，因此消息一出，直接刺激了餐飲（特別是白酒）、美妝等消費板塊的情緒爆發。

隨後，金監局、央媽等也火速跟上，紛紛表示要優化信貸、支持消費金融，近期政策加碼內需預期或將繼續升溫。

l 消費數據超預期，釋放企穩信號

春節一過，一二線樓市總算有點“小陽春”的意思了，整體數據邊際回暖，1月份全國房價指數延續去年四季度止跌回穩的態勢，房價趨穩的特徵更加明顯。

此外，酒店環比改善，航空票價同比轉正，餐飲同店好轉。商務活動重啟與大家的消費意願修復形成共振，再次強化了市場對於消費板塊企穩的預期。

l 兩會與地方政策協同發力，強化收入與生育保障

最近全網刷屏的“一孩1萬，二孩5萬，三孩10萬”呼和浩特生娃發錢政策，引起了很多小夥伴的關注和討論。

從細則上看，生育一孩一次性補貼1萬元，二孩補貼5萬元（每年發放1萬元直至孩子5週歲），三孩及以上補貼10萬元（每年發放1萬元直至孩子10週歲）；而且，最厲害的是，意見還明確了在義務教育階段二孩入學“幼隨長走”“就近擇優”，也就是二胎可以跟著老大入學，三孩及以上孩子入學可在全市自由選擇，以解決孩子讀書難的問題。

除呼和浩特以外，深圳也出台了提高住房公積金貸款額度的政策，即多子女家庭購買第二套商品住房可適用首套房政策，享受首套房貸款利率優惠及貸款額度上浮90%的政策。

疊加兩會中對“綠色智能家電、文旅休閑、健康養老”等消費領域的支持，這波政策紅利不僅利好A股消費龍頭，更推動港股消費板塊中具備國際競爭力和多元業務佈局的企業迎來估值修復機會。

2．消費還能“上車”嗎？

目前，從市場的關注度來看，消費板塊的積極信號越來越多，這也引起了機構和資金的密切關注。

我們在3月初的《港股消費 VS A股消費，看好內需該怎麼買？》中，提到過，隨著後續促消費政策逐步落地生效、行業供需格局持續優化、外部環境的企穩，消費板塊還是有望迎來基本面改善與估值修復的雙重驅動的。

而港股消費或許是一個值得關注的方向。

一個是南向資金的持續流入，帶動恒生消費板塊的規模和成交活躍度顯著提升。

部分主題ETF基金近20日“吸金”近8億元、規模超12億；此外近日外資交易台數據（相比EPFR數據更高頻）可以看出：長線外資明顯加倉，方向上從科技股擴散到消費、新能源車等行業，市場關注度持續升溫，今年以來恒生消費指數漲超8%。

另一個是，恒生消費指數覆蓋了食品飲料、旅遊休閑、紡織服裝、家用電器等與居民“衣食住行”高度相關的領域，且行業集中度更分散、綜合。隨著《提振消費專項行動方案》落地，疊加後續財政貼息等配套措施，這些覆蓋板塊有望更直接地獲得長線資金的青睞，形成“政策+資金”雙輪驅動的投資機會。

綜上所述，展望2025年，我們還是繼續看好消費基本面逐步向好，以及消費龍頭的估值重塑行情，感興趣的小夥伴可以持續關注。

接下來，第112屆全國糖酒商品交易會就要在成都舉行了（3月25日—27日），作為投顧團隊，我們也會持續為你關注最新機會，適時在組合中調整倉位結構的，希望能與大家共同把握政策紅利的長期機遇！

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附《近期消費細分行業觀點》：

我們之前提到過，消費板塊內部的細分行業分化還是比較大，因此在這裏也單獨針對部分細分行業寫了一些觀察和觀點，希望能給大家投資參考。

（本文來源：廣發基金投顧團隊）

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