業績兌現方向可能會成為後續牛市的主線，A50ETF華寶（159596）溢價率、漲幅、換手率均處同類第一

4月1日，截止午間收盤，A50ETF華寶（159596）漲0.09%，報1.116元，成交額6383.34萬元，溢價率、漲幅、換手率均位居同類10只產品第一名。

信達證券：業績兌現方向可能會成為後續牛市的主線

牛市或者震盪市通常都會有風格變化。我們認為指數如果重新跌回震盪區間下沿，則可能會重演去年12月到今年1月的風格，風格偏紅利價值，持續時間可能為1個月左右。指數如果突破上行，按照牛市震盪後再突破的曆史情況，風格大概率會擴散，會有利於順週期、消費、主題性價值表現。突破後再演繹成長。現階段成長占優的是長期邏輯，價值占優的是估值，業績層面成長價值都沒有進入確定的不斷增長的業績兌現期。一旦某一方向業績兌現，那麼這一方向可能會成為後續牛市的主線之一。

未來1個月配置建議：家電有色（進攻屬性有出海、順週期、產能格局，防禦屬性有紅利）>鋼鐵建築（市值管理+經濟預期修復）>金融（ETF、保險等資金穩定買入） >港股互聯網（估值不高，外資還有回流的空間）

未來3個月配置建議：上遊週期（產能格局好+前期漲幅和預期低） >金融（地產風險尾聲+ETF、保險等資金穩定流入）>消費（政策支持力度大）>港股互聯網（成長中偏價值的方向）

東興證券：進入重要觀察時點，建議主要配置低估值藍籌公司

業績為王，進入重要觀察期。我們在年度策略報告中提到4月是一個重要的觀察點，市場大週期維度進入牛市週期，2025年市場將會呈現結構性慢牛特徵，我們提出的影響市場核心三要素，基本面、政策和外部因素，在目前時點都面臨重要變化。首先，從基本面來看，3月經濟數據是否繼續向好，尤其是PMI數據是否進一步走強，是觀察經濟的重要指標，上市公司財報披露期，市場對業績的關注度急劇上升，尤其是業績暴雷和財務造假事件頻出，中小盤個股跌幅明顯，大盤藍籌公司業績是否符合預期，也是決定未來市場走向的核心要點，都需要4月逐步觀察；其次，從政策角度來看，市場關注的降準降息仍在等待，隨著經濟數據逐步披露，政策端發力的強度如何仍值得關注，週末財政部等注資大行消息落地，讓市場對政策後續發力充滿期待；再次，從外部因素來看，最重要的節點是4月2日美國關稅落地，是否存在加碼，存在不確定性。基於以上因素，市場在上週開始逐步走弱，市場成交逐步萎縮，從市場表象來看，兩大核心板塊人工智能和機器人出現明顯調整，熱點輪轉加快，實質上就是市場進入重要觀察期，整體市場風險偏好降低，市場更加關注確定性，指數也體現出大盤優於中小盤，低估值優於高估值，這個時間段可能會持續一段時間。

關注低估值藍籌股，同時，逢低佈局前期核心板塊。從日曆效應來看，根據曆史數據和市場分析，4月期間低估值明顯跑贏其他行業，但也僅限於當月，因此階段性關注低估值藍籌股有望短期跑贏市場，尤其是較高分紅率個股市場關注度較高，同時，應結合行業趨勢判斷持股週期，以銀行、煤炭、公用事業、順週期為代表的高分紅低估值板塊，其行業邏輯並不相同，行業前景偏弱的方向彈性可能偏小。同時，對於前期宏大敘事的兩個核心板塊人工智能和機器人，隨著市場短期更加關注業績，短期大部分難以產生明顯利潤的公司可能出現明顯調整，從中期角度仍具備較好配置價值，可以更加關注產業發展動向進行合理佈局。

投資建議：本週進入重要觀察時點，建議主要配置低估值藍籌公司，謹慎參與中小盤題材類個股。在市場量能未能有效放大的前提下，以防守為主，可重點關注銀行、家電、交運、公用事業等傳統低估值高分紅行業。

投資者可借道A50ETF華寶（159596）及其場外聯接基金（A類021216/C類021217）佈局。