華安基金：南向資金持續流入，但關稅預期導致外資流出

行情回顧及主要觀點：

港股上週延續調整：恒生港股通中國央企紅利全收益指數下跌1.90%，恒生全收益指數下跌1.11%，恒生科技全收益指數下跌2.36%。恒生一級行業中，醫療保健、原材料領漲，資訊科技、工業領跌。（數據來源：Wind，截至2025/3/28）

資金面上，南向持續流入港股，但主被動外資共同流出。上週南向資金淨流入有所加速，近348億人民幣。外資方面，截至上週三外資淨流出海外中資股7.0億美元（vs前一週淨流入13.6億美元），其中主動型外資流出2.3億美元，規模較前一週略有縮窄，被動型外資本週轉為大幅淨流出4.7億美元。

外資流出港股或因“對等關稅”引發的避險情緒。4月2日特朗普或將宣佈“對等關稅”，目前投資者因不確定性而對港股形成一定觀望態度，需密切關注關稅落地情況，是否有豁免和談判的空間，以及對美國經濟和通脹的影響。後續若經濟衰退可能性增加，美聯儲或將降息，海外降息週期有望利好港股資金面。

港股央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數股息率達7.29%（vs中證紅利6.26%），PB為0.59，PE為6.20。其全收益指數自2021年初以來累計收益92%，相對恒生全收益指數超額收益92%。（數據來源：Wind，截至2025/3/28）。

展望後市，國內降息週期下的低利率環境、經濟弱複蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意願和能力均較強，港股通央企紅利的股息率優勢顯著，在階段性回調後配置價值較高。

港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡介

華安港股通央企紅利ETF跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，旨在反映可通過港股通買賣並且第一大股東為內地央企的香港上市且擁有高股息的證券的整體表現。隨著央企改革持續推進，該產品將有助於投資者把握央企估值重塑的投資機遇。

華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。

港股通央企紅利ETF（513920）上週表現

港股通央企紅利指數前十大權重股表現情況

風險提示：

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本基金屬於股票型基金，屬於較高風險、較高預期收益的基金品種，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現。本基金預期收益與風險高於貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標的指數相似的風險收益特徵。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。