華安基金：醫藥板塊小幅回暖，創業板50指數跌1.21%

行情回顧及主要觀點：

上週（2025年3月24日-3月28日）A股市場下跌：上證綜指跌0.4%，深證成指跌0.8%，創業板50指數跌1.2%。交易面，A股市場上週日均成交額在1.3萬億元左右，市場交投活躍度保持穩定。

行業方面，上週A股市場申萬31個一級行業有4個行業收漲。漲幅靠前的是醫藥板塊，主要受到集采政策變化的影響。靠後的行業是計算機和通信等，科技成長板塊近期回調幅度較大。

經濟數據方面，我國1-2月規模以上工業企業利潤同比下降0.3%，其中農副食品加工、有色金屬冶煉、汽車製造等行業保持增長，但煤炭、石油加工、黑色金屬冶煉等行業利潤承壓，反映出經濟結構性分化特徵。

政策層面，財政部提出2025年提高財政赤字率並擴大政府債券規模，重點支持消費提振、科技創新、民生保障及債務風險化解，通過以舊換新補貼、養老金上調、轉移支付加碼等措施激發內需潛力。貨幣政策強調擇機降準降息，運用再貸款、利率工具維護資本市場穩定，金融監管總局上調消費貸款額度並延長期限，促進消費信貸擴容。產業政策聚焦人工智能、機器人、海洋經濟等新興領域，上海、廣東等地推動自貿區改革與產業數字化轉型，同時全國碳排放市場擴圍至鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業，強化綠色低碳導向。整體看，政策組合拳著力於穩增長、調結構、防風險，但仍需關注外部貿易摩擦加劇、內需複蘇斜率及地方債務化解實效，經濟修復仍需政策持續發力與微觀主體信心共振。

創業板為主要“三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）”的成長型創新創業企業提供直接融資平台。權重行業方面，創業板50指數聚焦新能源+信息技術+金融科技+醫藥四大新質生產力賽道，科技成長屬性純粹。

創業板50ETF（159949）：彙聚創業板優勢領域的成長白馬，聚焦於科技成長屬性的龍頭企業。前期經曆較深幅度的調整，當前估值30.37倍，來到近十年15.28%分位（數據來源：Wind，截至2025.3.28）。

創業板50指數（399673.SZ）權重行業觀點：

電力設備新能源

新能源行業近期呈現多領域熱點共振，儲能領域技術突破與產能擴張顯著，半固態電池實現量產且安全性能升級，液態空氣儲能項目規模創全球新高，工業園區微電網投運推動分佈式能源應用；光伏產業鏈受國內搶裝潮及海外需求回暖帶動，組件價格持續上探，矽片環節供需趨緊，二季度價格預期集體上漲；可控核聚變領域迎來密集催化，國內外實驗裝置取得突破，商業化進程加速，政策支持預期強化；核電建設需求增長，北歐能源需求翻倍推動新一代核電站可行性計劃；新能源車領域半固態電池能量密度及快充技術迭代，固態電池核心材料產業化籌備完成；此外，行業融資活躍，多家企業加速赴港上市，技術升級與政策驅動共同推動新能源行業景氣度持續提升。

醫藥生物

創新藥板塊增長顯著，沙利文數據顯示2024年中國市場規模超1.13萬億元，預計2030年達2.3萬億元，行業景氣度持續提升。政策層面，北京新設100億元醫藥併購基金，疊加現有200億元基金，全週期支持體系加速行業整合。技術突破方面，基因療法、細胞療法及雙抗、ADC等前沿領域進展明顯，清華大學團隊發現神經疾病治療新靶點，國際藥企加大在華研發投入，輝瑞北京研發中心啟用，阿斯利康推出呼吸領域首款生物製劑。產銷方面，腺苷鈷胺製劑2023年銷售額同比增長17.95%，諾泰生物預計一季度淨利潤同比增96%-156%，多肽原料藥銷售放量。醫療器械領域，多家企業獲得IVDR CE認證及國內註冊證，產品線持續豐富，化學發光、生化試劑等細分市場加速拓展。中藥板塊成本改善，動銷回暖，片仔癀、康恩貝等企業新品獲批，腺苷鈷胺等品種納入醫保目錄。國際合作深化，拜耳、默沙東等跨國藥企與本土企業達成技術許可或臨床協議，創新藥海外上市加速，特瑞普利單抗在新加坡獲批。行業監管趨嚴，國家藥監局強化中藥智能製造與追溯體系，海關加強芬太尼類物質查緝，政策支持與規範並舉推動高質量發展。

電子

電子行業近期聚焦於半導體工藝升級、先進封裝技術突破及AI驅動需求增長。半導體設備領域持續創新，刻蝕、擴散、薄膜及量檢測裝備技術向更高精度和響應速度演進，7納米至3納米工藝能量控製精度預計提升10倍，硬件響應速度縮短至1毫秒。全球晶圓廠設備支出預計2025年增長2%至1100億美元，2026年再增18%，台積電2納米製程下半年量產，年底月產能達5萬片，蘋果包攬首批產能。存儲市場複蘇跡象顯現，NAND Flash價格二季度或止跌回穩，美光確認內存與存儲產品漲價。AI算力需求推動芯片設計轉向，低階先進製程版本開發加速，三維光電子芯片實現能效與帶寬突破，光子技術與CMOS融合助推下一代AI硬件。政策層面，上海出台智算雲產業規劃，加速低精度國產智算芯片研發。新興應用如低空經濟、機器人智能傳感器及半固態電池量產帶動電子元件需求，車載芯片、算力服務器電源模塊進入推廣階段。行業庫存去化穩步進行，半導體設備股表現活躍，等離子體刻蝕技術實現亞埃級精度，離子注入設備佈局拓展至邏輯、存儲及化合物領域。（註：上述提及個股僅作示例，不作為投資建議）

創業板50ETF（代碼：159949）簡介：

創業板50ETF跟蹤創業板50指數，在三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）定位標準下，主要在新能車、生物醫藥、電子、光伏和互聯網金融五大優勢科技賽道中篩選出各細分行業中含金量較高的龍頭企業。創業板50指數反映了創業板市場知名度較高，流動性和市值居前的50家企業的整體表現，投資價值相對較高。

創業板50ETF（代碼：159949）流動性充足，過去一年日均成交額11.53億元，排名深交所ETF前列。該指數基金截至2025年3月28日，規模257.23億元，是市場上跟中創業板相關指數較大的基金之一。

創業板50ETF（159949）上週表現：

創業板50中前十權重股表現情況

風險提示：以上僅為標的指數當前成份股分佈的客觀介紹，不構成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數公司後續可能對指數編製方案進行調整，指數成份股的構成和權重可能會動態變化，請關注部分指數成份股權重較大、集中度較高的風險。

本基金屬於股票型基金，屬於較高風險、較高預期收益的基金品種，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現。本基金預期收益與風險高於貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標的指數相似的風險收益特徵。：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。