ETF日報：長期來看，在Deepseek等產品取得重要突破後，當前AI的產業趨勢明確，關注通信ETF、半導體設備ETF
受海外關稅衝擊影響，今日A股放量下跌。臨近收盤時，中央彙金公司發佈公告稱，已再次增持了交易型開放式指數基金（ETF），未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行，隨後三大指數跌幅有所收窄。截至收盤，上證指數失守3100點，跌7.34%報3096.58點，深證成指跌9.66%，創業板指跌12.5%。A股成交1.62萬億，較上一日大幅放量，兩市逾2800股跌停。從盤面上看，養殖板塊得到避險資金青睞，跌幅較小。光伏、計算機等大部分板塊均大幅回調。
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對A股來說，短期關稅不確定性衝擊下，市場出現波動是正常現象。但立足中長期，無論是國內所處的內外部環境、潛在增量政策的儲備，還是適應了上一輪貿易衝突後的出口結構優化，均非2018年驟然遭遇貿易戰時可比。在以AI等為代表的科技突破驅動下，國內經濟有望表現出較強的韌性。
從政策端看，我國逆週期政策空間較大，對資產價格或有正向支撐。兩會政府工作報告明確指出“出台實施政策要能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時間” ，外部風險超預期或將促使國內政策堅定加大力度。另一方面，我國目前對於美國出口依賴性低於過去，2018年關稅政策後我國對美國出口占總出口比例持續下降，疊加此前貿易摩擦經驗，政策端對於本輪關稅的應對或將更有針對性。
來源：Wind，Macrobond，交銀國際
本次加征關稅雖難免對中國經濟帶來挑戰，但相對2018年，目前我國股票市場相對來說具備估值、政策、科技敘事等多方面的有利條件，當前階段可以考慮逢低佈局。可以關注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）、300增強ETF（561300）等寬基標的。
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TMT板塊今天回撤幅度較大，通信ETF（515880）跌停的同時溢價率3.30%，明日或將繼續下行以消除溢價。
消息面上，據虎嗅網，阿里或將在本週發佈通義千問的新一代模型Qwen3。下一代Qwen系列模型或將更注重推理能力，並推出更多不同參數類型的模型，有望加速衍生模型的發展，推動AI應用推理需求持續釋放，不斷完善模型生態。
關稅政策下，板塊中長期國產替代邏輯有望進一步加強。國產光模塊廠商改革創新研發能力提升，核心器件光芯片等方向自主可控進程進一步加速。目前國產光通信相關的技術壁壘較高，高速率產品具有較寬的護城河，有望在市場競爭中取得更優異的成績。運營商有龐大的服務器集群、強大的算力及流量基礎，快速推動國產人工智能發展的同時有望持續普及AI應用。
近期美國加大對華科技、貿易打壓，市場情緒受到打擊，高波動的科技板塊容易受到較大影響。但長期來看，在Deepseek等產品取得重要突破後，當前AI的產業趨勢明確，可以關注通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）等板塊的投資機會。
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短期來看，關稅衝擊導致投資者風險偏好下降，資金避險情緒上升，轉向防禦，紅利資產的配置性價比與資金避險訴求形成共振。此外，長期來看，短期恐慌性下跌或成為中長期的配置良機。關稅衝擊超預期下國內政策空間或將打開，在外部環境刺激下，貨幣政策寬鬆預期進一步增強，紅利類資產顯現較強的吸引力。
投資者可以關注聚焦央國企的紅利國企ETF（510720），股息率高且連續多年比較穩定，根據合同約定每月評估分紅。去年5月上市以來已經連續11個月分紅。投資者還可以關注紅利港股ETF（159331），佈局港股高股息資產。
此外，投資者也可關注現金流ETF（159399）。市場表現來看，標的指數富時現金流指數2016年至2024年連續9年跑贏中證紅利指數和滬深300指數。從指數基日（2013年底）算起，截至2024年富時現金流指數年化超20%，同期中證紅利指數年化13.6%。此外，該基金可月月評估分紅，符合條件的情況下可安排收益分配，有望成為投資者兼顧現金流需求與投資獲得感的新選擇。
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截至北京時間下午4：30，COMEX黃金期貨價格經兩日回調後上漲至3040，滬金主力合約今日收跌-2.85%。
高盛將美國2025年四季度GDP增長預測從之前的1.0%下調至僅0.5%，將未來12個月美國經濟陷入衰退的概率從此前的35%大幅提升至45%。美國經濟不確定性預期進一步升溫，為黃金價格提供中長期的邏輯支撐。
在關稅衝擊下，短期市場風險偏好大幅降低，全球經濟衰退的可能性也明顯上升，同時後續關稅衝突還有升級的可能性，其影響也會持續，市場情緒以避險為主。關稅上升必定加快全球商品生產的本土化，降低全球貿易占總需求的比例，因此也將降低全球對美元的需求，從而提高對黃金資產的需求。
高盛將2025年底金價預測上調至每盎司3300美元，瑞銀預計若關稅等風險上行，金價或將飆升至3500美元。長期來看，黃金仍然具備較高的避險屬性，可以考慮逢低、分批、定投的投資方式，感興趣的小夥伴可以關注黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機會。
風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
作者：國泰基金
