華安金：國資平台大舉增持上市央企，南向資金淨流入創新高

行情回顧及主要觀點：

港股上週受貿易衝突影響，週一大幅下跌，隨後反彈收複大部分失地：恒生港股通中國央企紅利全收益指數下跌6.08%，恒生指數下跌8.42%，恒生科技指數下跌7.58%。恒生一級行業中，所有行業均下跌，必需性消費、電訊業跌幅較小，非必需性消費、能源業領跌。（數據來源：Wind，截至2025/4/11）

資金面上，南向資金淨流入創2021年以來新高。上週南向資金淨流入約780億人民幣（vs前一週594億元）。外資方面，截至上週三外資淨流出海外中資股3.2億美元（vs前一週淨流出2.4億美元），其中主動型外資流出6.85億美元規模有所擴大，被動型外資淨流入3.64億美元。

國資委出手，兩大國有資本投資運營平台合計增持1800億，央企有望迎資金面利好。在4月7、8日，國資委出手，全力支撐央企上市公司股價，具體而言：（1）國務院國資委：將全力支持推動中央企業及其控股上市公司主動作為，不斷加大增持回購力度。（2）中國國新：將以股票回購、增持再貸款增持中央企業股票、科技創新類股票及ETF等，首批金額800億。（3）中國誠通：擬使用股票回購增持再貸款1000億，用於增持上市公司股票。

港股紅利板塊南向持倉占比高、受外資變動影響小、盈利能力相對穩定，波動或更小。在近期調整的階段中，港股央企紅利展現出較強的低波動屬性，曆史來看在市場低迷階段中港股紅利也更抗跌。在貿易衝突升級的背景下，雖然外資或因恐慌流出港股，但以金融為代表的港股紅利板塊的外資持倉相對較少，南向資金的持續流入仍利好港股紅利資金面。

港股央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數股息率達7.78%（vs中證紅利6.39%），PB為0.56，PE為5.84。其全收益指數自2021年初以來累計收益80%，相對恒生全收益指數超額收益91%。（數據來源：Wind，截至2025/4/11）。

展望後市，國內降息週期下的低利率環境、經濟弱複蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意願和能力均較強，港股通央企紅利的股息率優勢顯著，在階段性回調後配置價值較高。

港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡介

華安港股通央企紅利ETF跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，旨在反映可通過港股通買賣並且第一大股東為內地央企的香港上市且擁有高股息的證券的整體表現。隨著央企改革持續推進，該產品將有助於投資者把握央企估值重塑的投資機遇。

華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。

風險提示：

以上僅為標的指數當前成份股分佈的客觀介紹，不構成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數公司後續可能對指數編製方案進行調整，指數成份股的構成和權重可能會動態變化，請關注部分指數成份股權重較大、集中度較高的風險。

本基金屬於股票型基金，屬於較高風險、較高預期收益的基金品種，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現。本基金預期收益與風險高於貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標的指數相似的風險收益特徵。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。