又新高！黃金，還能買嗎？

4月14日早盤，現貨黃金持續拉升，突破前高並將曆史高位刷新至3245.45美元/盎司，金價相關話題衝上微博熱搜。

黃金為什麼持續上漲？

短期黃金價格上漲受到多重因素驅動，一方面，地緣局勢緊張和美國關稅政策引發避險需求，市場波動加大，黃金可以用來對衝風險。

另一方面，全球央行持續購買黃金，世界黃金協會數據顯示，2024年全球央行連續第三年購買量超過1000噸，需求增加帶來金價走高。

長期來看，曆史上黃金上漲通常伴隨著美元信用週期走弱。隨著全球財政赤字率擴大，美元信用走弱，黃金長期配置價值正在凸顯。

波動市場下，黃金是組合的壓艙石

當前宏觀經濟不確定性增加，全球局勢複雜多變，投資者追求多元化配置，以分散風險。黃金是全球公認的抗通脹類資產，作為不可再生的稀缺資源，具備保值功能。更重要的是，黃金作為大宗商品，與股票債券等傳統資產相關性較小，適當配置可以降低組合波動，或可起到風險對衝的作用。

長跑健將，5年同類第1

作為QDII基金，中信保誠全球商品在全球範圍內通過對黃金+原油等大宗商品輪動配置，長期業績優異：

近5年累計收益高達200.22%，排名同類第1。（數據已經託管複核，數據截至2025.03.31，同期業績比較基準業績為：158.21%，排名來源：中國銀河證券基金研究中心，同類指QDII商品基金（A類），排名為1/11，截至2025.03.31，基金的過往排名不代表未來表現。）

2024年該基金累計回報22.85%。2024年報顯示，該基金前六大重倉基金均為黃金類基金，占基金資產淨值比例達81.04%。（數據來源：基金定期報告，區間日期：2024.1.1-2024.12.31，定期報告中顯示的持倉僅為時點數據，不代表基金當前或未來持倉，基金投資的比例及標的將視市場情況在合同允許的範圍內進行調整，具體請以基金法律文件為準。）

中信保誠全球商品連續四年均為正收益

通過下圖也可以看出，中信保誠全球商品主題（QDII-FOF-LOF）收益率超越了單一持有原油、黃金。基金經理顧凡丁成功捕捉了原油、黃金等大宗商品類資產的上漲週期，並通過對資產的輪動切換，優化了基金資產組合的整體風險。

黃金新高後怎麼看？

而對於近期黃金走勢，基金經理顧凡丁表示，特朗普當地時間4月2日宣佈對等關稅政策，在對全球徵收關稅的基礎上，對主要對美貿易順差加收高額稅率，大超市場預期。

市場預計，美國單方面發起的關稅政策可能將對全球經濟產生大幅衝擊，且貿易阻隔或將加劇全球通脹壓力。受此衝擊，全球股票、大宗商品大幅下跌，美股三大股指在4個交易日內均下跌超10%；美股VIX指數大幅攀升，直逼2008年金融危機和2020年疫情衝擊的高點。

本次美國關稅政策或對全球經濟造成巨大沖擊，資本市場或因衰退恐慌交易混亂，集中拋售造成金融市場流動性受到擠壓，導致傳統避險資產如黃金、美債也在上週出現下跌。

顧凡丁認為，不論從關稅事件可能對經濟造成的滯脹風險，還是美國擾亂國際秩序或加深美元信用擔憂，黃金資產均有可能較好地對衝此類風險。在上週資本市場恐慌拋售中國際金價回調，並不從根本上改變對其中長期配置價值的判斷，當金融流動性衝擊平複，黃金資產或迎來價值修復機會。

註：定期報告中顯示的持倉僅為時點數據，不代表基金當前或未來持倉，不代表基金管理人的任何投資建議，亦不作為未來收益的保證。基金投資的比例及標的將視市場情況在合同允許的範圍內進行調整，具體請以基金法律文件為準。上述觀點僅代表個人作出評論時的觀點，不是對證券價格的漲跌或市場走勢做趨勢性判斷，不作為任何操作建議或推薦，也不構成任何基金投資決策之必然依據。

中信保誠全球商品主題基金（QDII-FOF-LOF）成立於2011-12-20，業績比較基準為標準普爾高盛商品總收益指數（S&P GSCI Commodity Total Return Index）。A類近五年曆史業績/基準業績：2020-2024：-30.02%/-23.72%、43.24%/40.35%、32.31%/25.99%、3.92%/-4.27%、22.85%/9.25%。2024-03-15起增設C類份額，截至2024.12.31，近6個月曆史業績/基準業績：9.39%/-1.65%。曆任及現任基金經理：李舒禾（2011-12-20至2019-04-26）、劉儒明（2013-01-15至2019-01-25）、顧凡丁（2019-04-18至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R4。

風險提示：

本材料僅供參考，不構成任何投資建議或承諾，也不作為任何法律文件。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

投資前請認真閱讀招募說明書、產品資料概要和基金合同等法律文件和本風險揭示，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，並在瞭解基金產品情況的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的產品。

根據有關法律法規，基金管理人做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖迴風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

基金管理人提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由投資人自行承擔。基金過往業績及其淨值高低並不預示其未來表現，其他基金業績不構成基金業績表現的保證。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益和本金安全。

基金管理人對文中提及的板塊/行業僅供參考，不代表基金管理人任何投資建議，不代表基金持倉信息或交易方向，個股漲幅不代表本基金未來業績表現，不構成任何投資建議或推介。基金管理人所提及觀點對市場未來走勢不構成任何保證。

材料中提及的基金（以下簡稱“本基金”）由基金管理人依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可註冊。本基金的基金合同、招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站和基金管理人網站進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。

如果您購買的產品投資於境外證券，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨彙率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。

基金有風險，投資需謹慎。