ETF日報：在更加積極的財政政策及適度寬鬆的貨幣政策配合下，A股有望維持震盪上行態勢，可關注中證A500ETF

宏觀方面，今日多部門釋放政策利好。國務院國資委召開視頻會議，分析當前形勢；會議提到，一季度累計實現增加值2.6萬億元、利潤總額6462.7億元，其中26家企業利潤增速超過10%；有效投資持續擴大，“兩重”“兩新”重大項目總投資破萬億元，固定資產投資8513億元，其中戰略性新興產業投資同比增長6.6%。

針對科技領域，會議強調，“加快攻克‘卡脖子’產品和關鍵核心技術，推動新技術新產品新場景大規模應用示範” ，並且“深入推進傳統產業轉型升級，著力抓好產業煥新行動、未來產業啟航行動，高質量完成國有企業改革深化提升行動”。

今日促進內外貿一體化部際工作機制會暨外貿優品中華行推進會在京召開，商務部強調，面對複雜嚴峻國際形勢，國內市場是外貿企業的堅強後盾。要進一步堅定信心，更好發揮超大規模市場優勢，推動穩外貿與擴消費結合，以國內大循環的穩定性和確定性，助力企業應對外部衝擊。

此外，中共中央台辦、國務院台辦主任宋濤在座談會上表示，美國發起的關稅戰，改變不了大陸經濟基礎穩、韌性強、長期向好的基本態勢，我們有足夠的智慧和能力應對並戰勝各種挑戰。

整體看，政策端持續傳遞積極信號。當前看，隨著關稅落地貿易環境的變化，宏觀經濟金融環境受到的擾動進一步增多，基本面可能受到一定影響；但政策有望進一步積極發力對衝，政策重心可能會進一步向穩增長、穩信貸靠攏。

在“更加積極”的財政政策及“適度寬鬆”的貨幣政策配合下，A股依然有望整體維持震盪上行態勢。可以考慮逢低佈局，重點關注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）等寬基標的。行業配置上，可以關注政策重點扶植的“科技+內需”兩個方向。

通信板塊今日表現較好，通信ETF（515880）漲2.8%。

消息面上，4月17日英偉達公司首席執行官黃仁勳來華，表示“英偉達將繼續不遺餘力優化符合監管要求的產品體系，堅定不移地服務中國市場”，一定程度提振市場情緒。此外，近期華為雲在生態大會上發佈革命性CloudMatrix 384超節點，以“可池化、對等化、組合化”架構突破算力瓶頸，實現互聯帶寬與內存帶寬雙領先；技術突破也對板塊構成一定利好。

通信板塊回調後依然值得關注。美國CBP官網發佈《特定產品對等關稅豁免指南》，說明其列出的20項商品編碼得到豁免4.2日及後續規定加征的額外關稅，編碼中包含大部分通信電子產品，其中包含無線通信設備。關稅風險釋放後，諸如光通信等行業估值有望修復。

基本面來看，網絡基礎設施（光通信/交換機等）在雲計算時代的價值被放大，AI訓練和應用需求日益旺盛，數智化創新與智算服務需求不斷增長。尤其是光通信領域，中國的光器件、光模塊廠商佔據世界主流。感興趣的小夥伴也可適當關注通信ETF（515880）。

今日市場上多隻港股ETF出現大幅溢價，港股通50ETF（159712）漲停，溢價率10.42%。

溢價率的形成是由於ETF特殊的交易機制產生的。我們知道ETF可以在二級市場交易，從而有二級市場價格；同時又可以在一級市場進行申購、贖回，它對應的是一籃子成分券。

交易所或指數服務機構根據基金管理人每交易日開盤前提供的申購贖回清單，按照清單內一籃子成分券的盤中最新成交價格計算得到的ETF實時單位淨值近似值，叫做IOPV，可以簡單理解為它是這隻ETF對應的一籃子股票的實時價格。

當ETF的二級市場價格高於IOPV時，這隻ETF便產生了正的溢價。這時候，便有了套利機會。做市商會在一級市場用一籃子成分券申購ETF份額，在二級市場賣出ETF份額進行套利；這樣做的人多了，套利空間減少，那麼溢價率就會被抹平。所以對於流動性較好的ETF，我們看到它的折溢價率一般都是比較低的。

那麼今天為什麼港股通50ETF（159712）溢價率會這麼高呢？主要是因為今天港股市場因復活節假期休市，港股通50ETF（159712）遵循港交所的交易規則，暫停申購、贖回，做市商沒法在一級市場申購ETF份額，進行以上套利操作。二級市場進行買入的投資者又太過“熱情”，因此ETF的二級市場價格遠高於IOPV，產生了較高的溢價率。市場上同類的港股類產品也出現了類似現象。

港股通50ETF（159712）也披露了對應的溢價風險提示，這裏也要提醒小夥伴們，對於溢價較高的ETF，需要關注二級市場交易價格溢價風險，警惕溢價回落可能帶來的損失。

後市來看，港股市場分子端受益於國內經濟複蘇+科技創新，分母端受益於海外美聯儲開啟新一輪降息週期導致全球流動性趨鬆。雖然近期因為美國關稅政策影響有所調整，但長期利好邏輯不變。後續感興趣的小夥伴依然可繼續關注港股通50ETF（159712），在溢價率回歸正常水平後考慮逢低佈局。

風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹。

特約作者：國泰基金