華安基金科創板ETF週報：科創板自律監管指引修訂，有助提升公司質量

科創板政策及行業動態一覽：

l 科創板政策與行業動向：

上交所修訂並發佈《上海證券交易所科創板上市公司自律監管指引第1號——規範運作（2025年5月修訂）》，自發佈之日起施行。該修訂進一步規範科創板上市公司的運作行為，強化信息披露要求，優化公司治理結構，提升市場透明度和合規性。

證監會發佈《上市公司募集資金監管規則》，明確要求科創板上市公司募集資金應堅持專款專用，優先用於主營業務，禁止用於永久補充流動資金或償還銀行借款。規則強調對擅自改變募集資金用途及使用進度緩慢等行為從嚴監管，並要求上市公司及時披露募投項目延期情況，確保資金使用透明合規。

解讀：

證監會發佈的《上市公司募集資金監管規則》對科創板市場影響深遠，其明確要求科創板公司募集資金必須專款專用、優先投入主營業務，嚴格禁止用於永久補流或償貸，並強化對資金挪用、進度滯後等行為的監管力度，同時要求及時披露募投項目延期信息。

這一政策直接針對科創板企業普遍存在的研發週期長、資金需求大等特點，通過限制資金用途並提升透明度，既防止了企業通過“偽科創”概念套現或轉移資金，又倒逼企業聚焦核心技術攻關和實體項目落地；從嚴監管措施將有效遏製部分企業利用政策寬鬆期進行財務操作，確保資金切實流入硬科技領域，長期看有助於提升科創板整體質量、維護投資者信心，同時也可能加速不符合主業定位或資金管理能力薄弱企業的出清，推動板塊形成“研發投入—成果轉化—市場認可”的良性循環。

科創板行情回顧及資金流向：

過去一週科創板整體表現下跌。科創50指數下跌1.10%，其餘細分板塊亦收跌。

表：科創板主要指數表現

數據來源：Wind，華安基金，2025-5-12至2025-5-16

行業層面，科創板前五大行業分別為電子、醫藥生物、電力設備、計算機和機械設備，合計占科創板87.3%的公司市值。

ETF資金流向方面，跟蹤科創板相關指數的ETF當週資金淨流入18.8億元，年初以來資金淨流出258.3億元。

科創板主要板塊觀點：

l 新一代信息技術：

新一代信息技術主要聚焦於電子芯片行業。

上週要點美國廢除人工智能芯片擴散規則。美國當地時間2025年5月13日，美國商務部工業和安全局正式發佈文件，廢除拜登政府的《人工智能擴散規則Intelligence Diffusion Rule》，並宣佈宣佈採取額外措施加強對全球半導體的出口管製。該規則於1月13日由拜登政府發佈，原預計於5月15日生效。

根據半導體行業協會（SIA）數據，1Q25全球半導體銷售額為1677億美元，同比增長18.8%，環比減少2.8%，連續六個季度同比增長。除AI帶來的增量外，下遊各行業去庫週期逐步完成，其中工業庫存週期靠後，或處於去庫完成後複蘇的初期。

國內方面，25Q1以來，受益於國補等政策刺激，下遊部分客戶備貨效果顯現，如SoC等環節25Q1收入增速較快；受益於訂單快速確認，以及新品加速放量等，設備板塊整體收入維持同比快速增長態勢；另外，國內存儲/模擬/材料/MCU等細分領域景氣度持續回暖。

l 高端裝備製造：

出口溫和複蘇，中美貿易關係緩和有望帶動全球投資情緒升溫。2025 年 4 月挖掘機出口9595台，同比+19%；裝載機出口4462台，同比-0.2%。2025年1-4月挖掘機累計外銷34405台，同比+9%，海外需求持續回暖。分地區看，歐美、俄羅斯等地仍有下滑壓力，但中東、東南亞、非洲、南美等新興市場需求持續向好。2025年5月12日，中美日內瓦經貿會談聯合聲明發佈，中美貿易獲90天窗口期，雖然中國工程機械主機廠本身對美敞口較小，直接影響不大，但中美貿易緩和有望對全球經濟有提振作用，促進全球投資情緒升溫。

5月12日華為與優必選科技在深圳正式簽署全面合作協議。雙方將圍繞具身智能和人形機器人領域，在產品技術研發、場景應用及產業體系等開展創新合作。5月12日，越疆科技與騰訊雲簽署戰略合作協議，聚焦“雲-邊-端”協同及具身智能多行業應用。頭部廠商加速佈局人形機器人，機器人領域仍是市場焦點。（以上提及公司僅作示例，不作為投資建議）

l 醫藥：

25Q1公募基金醫藥持倉：環比有所提升，創新藥、CXO行業加配明顯。公募基金25Q1醫藥持倉比例為8.87%，較前一季度提升0.53個百分點；剔除指數基金、醫藥基金後的持股比例為2.80%，較前一季度提升0.02個百分點。拉長來看，目前基金持倉比例低於曆史平均水平。

近日，恒瑞醫藥發佈公告，正式啟動港股全球招股。公司按照有關規定在香港聯交所網站刊登並派發本次發行上市H股招股說明書，本次發行的H股預計於2025年5月23日在香港聯交所掛牌並開始上市交易。（以上提及個股僅作示例，不作為投資建議）

政策層面，國家藥監局4月批準註冊266個醫療器械產品，境內第三類產品占比顯著，顯示國產醫療器械審批加速。

華安科創板相關ETF簡介：

l 科創50ETF指數基金（588280）

指數簡介：科創50指數（000688）於2020年7月23日正式發佈，以2019年12月31日為基日，由上海證券交易所科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映具市場代表性的一批科創企業的整體表現。

科創50前十權重股表現情況