華安基金：併購重組新規發佈，創業板50指數漲2%

行情回顧及主要觀點：

上週（2025年5月12日-2025年5月16日）A股市場整體表現良好：上證綜指漲0.76%，深證成指漲0.52%，創業板50指數漲2.00%。交易面，A股市場上週日均成交額在1.27萬億元左右，較前一週略有下降。

行業方面，上週A股市場申萬31個一級行業有20個行業收漲。漲幅靠前的行業有美容護理、非銀金融、汽車等。漲幅靠後的行業有計算機、國防軍工、傳媒、電子等TMT方向。

證監會於5月16日發佈了《關於修改＜上市公司重大資產重組管理辦法＞的決定》，通過簡化流程、創新交易機制等，降低併購重組的制度性成本，吸引更多市場主體參與，激發市場活力。證監會副主席李明表示，近期還將出台深化科創板、創業板改革政策措施，為企業創新成長提供更加適配、更加包容的制度支撐。宏觀層面，近期外貿領域取得積極進展，中美經貿高層會談推動雙邊關稅大幅削減，暫停部分加征關稅措施，出口鏈有所受益。

創業板為主要“三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）”的成長型創新創業企業提供直接融資平台。權重行業方面，創業板50指數聚焦新能源+信息技術+金融科技+醫藥四大新質生產力賽道，科技成長屬性純粹。

創業板50ETF（159949）：彙聚創業板優勢領域的成長白馬，聚焦於科技成長屬性的龍頭企業。前期經曆較深幅度的調整，當前估值30.16倍，來到近十年15.9%分位（數據來源：Wind，截至2025.5.16）。

創業板50指數（399673.SZ）權重行業觀點：

l 電力設備新能源

全球電網進入新一輪擴張週期，不僅美國在提升電網的投資，歐洲、沙特等地區也在增加電網的 CPEAX。據國家電網發佈信息，國網、南網的電網總投資將超8250億元，比 2024 年增加2200億元。同時，國家電網2025 年一季度電網投資同比大增 27.7%。

進入五月下旬，受電池價格持續下滑與終端需求不振影響，矽片價格走勢持續承壓。雖然目前整體庫存壓力尚屬可控，但價格支撐明顯不足，部分矽片廠商已開始陸續減產，試圖透過控製供給來緩解跌勢。上週國內碳酸鋰價格持續下跌。需求方面，對等關稅在90天之內暫停可能也會讓中國的儲能電芯出現搶出口，間接帶動接下來6月份碳酸鋰需求的提升。中長期看，電池盈利或保持穩定，材料盈利仍處於向上改善通道；投資角度看，公司盈利展現企穩回升態勢，基本面向好。

5月12日，寧德時代宣佈預計於5月20日在香港聯交所主板掛牌並開始上市交易。按發行價格上限每股263.00港元計算，本次港股 IPO 發行規模預計40-50 億美元，將成為近年來港股市場規模最大的IPO項目之一。（以上提及個股僅作示例，不作為投資建議）

行業政策層面，國務院國資委推動央企數據產業共同體建設，聚焦綠色低碳與智慧能源領域，同時大規模設備更新政策加速國產儀器設備採購。

l 醫藥生物

25Q1公募基金醫藥持倉：環比有所提升，創新藥、CXO行業加配明顯。公募基金25Q1醫藥持倉比例為8.87%，較前一季度提升0.53個百分點；剔除指數基金、醫藥基金後的持股比例為2.80%，較前一季度提升0.02個百分點。拉長來看，目前基金持倉比例低於曆史平均水平。

近日，恒瑞醫藥發佈公告，正式啟動港股全球招股。公司按照有關規定在香港聯交所網站刊登並派發本次發行上市H股招股說明書，本次發行的H股預計於2025年5月23日在香港聯交所掛牌並開始上市交易。（以上提及個股僅作示例，不作為投資建議）

政策層面，國家藥監局4月批準註冊266個醫療器械產品，境內第三類產品占比顯著，顯示國產醫療器械審批加速。

l 電子

上週要點美國廢除人工智能芯片擴散規則。美國當地時間2025年5月13日，美國商務部工業和安全局正式發佈文件，廢除拜登政府的《人工智能擴散規則Intelligence Diffusion Rule》，並宣佈宣佈採取額外措施加強對全球半導體的出口管製。該規則於1月13日由拜登政府發佈，原預計於5月15日生效。

根據半導體行業協會（SIA）數據，1Q25全球半導體銷售額為1677億美元，同比增長18.8%，環比減少2.8%，連續六個季度同比增長。除AI帶來的增量外，下遊各行業去庫週期逐步完成，其中工業庫存週期靠後，或處於去庫完成後複蘇的初期。

國內方面，25Q1以來，受益於國補等政策刺激，下遊部分客戶備貨效果顯現，如SoC等環節25Q1收入增速較快；受益於訂單快速確認，以及新品加速放量等，設備板塊整體收入維持同比快速增長態勢；另外，國內存儲/模擬/材料/MCU等細分領域景氣度持續回暖。

創業板50ETF（代碼：159949）簡介：

創業板50ETF跟蹤創業板50指數，在三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）定位標準下，主要在新能車、生物醫藥、電子、光伏和互聯網金融五大優勢科技賽道中篩選出各細分行業中含金量較高的龍頭企業。創業板50指數反映了創業板市場知名度較高，流動性和市值居前的50家企業的整體表現，投資價值相對較高。

創業板50ETF（代碼：159949）流動性充足，過去一年日均成交額12.11億元，排名深交所ETF前列。該指數基金截至2025年5月16日，規模253.33億元，是市場上跟中創業板相關指數較大的基金之一。

創業板50ETF（159949）上週表現：