富國基金陳傑：迎接新模式，走出“悲觀論”，加大成長性方向的配置

富國基金權益研究部總經理陳傑在第十二屆富國論壇主題演講《迎接新模式，走出“悲觀論”》中指出，A股市場正經曆從“存量經濟”向“新模式”的轉型，2025年一季度盈利增速由負轉正，標誌著持續四年的下行週期終結，“新模式”下的盈利回升週期已經啟動。 

這一反轉的核心驅動力包括：全行業庫存低位觸發的補庫存週期、上市公司輕裝上陣，以及二手房回暖帶動的地產鏈修復。

陳傑強調，“新模式”下ROE底部已顯著抬升。儘管毛利率承壓，但企業通過費用率下降對衝經營壓力，資產周轉率與杠杆率觸底回升，運營能力結構性改善為ROE修復提供支撐。

此外，風險偏好自2024年四季度見頂回落，疊加中國產業轉型“突圍”的大故事，如AI研發與高端製造雙突破、產業集群優勢強化，市場情緒有望從“失敗主義”轉向樂觀。

針對市場關注的美國關稅風險問題，他強調，美國發起關稅戰存在邏輯硬傷，不構成A股中長期主要矛盾。

最後，對於A股市場的行業配置，陳傑認為，需要找到具有向上彈性的品種，加大成長性方向的配置，重點關注AI賦能製造業、庫存週期反轉等相關行業的配置價值。

本屆富國論壇主動權益投資分論壇，不僅為投資者釐清了“新模式”下的市場主線，更展現了富國基金在主動權益投資領域的核心競爭力。陳傑對盈利週期的前瞻判斷、周文波對消費板塊的阿爾法挖掘、張峰對港股結構性機會的把握，均體現了其“深入研究、自下而上、尊重個性、長期回報”的投資理念。

在市場波動加劇與產業變革並行的背景下，深度研究能力成為主動權益投資製勝關鍵。富國基金憑藉26年深耕，長期業績表現優異，銀河證券數據顯示，截至3月31日，富國基金旗下主動權益產品近二十年累計收益率達953.86%，穩居行業前列。

未來，富國基金將繼續聚焦專業投資能力的提升，助力投資者在全球變局中捕捉確定性機遇，為中國資本市場高質量發展注入專業力量。