金鷹改革紅利混合三年虧跑輸業績基準56% 基金經理韓廣哲面臨降薪壓力

文/新浪財經上海站 陳秀穎

證監會近期發佈《推動公募基金高質量發展行動方案》，首次明確對基金經理實施績效薪酬與長期業績掛鉤的獎懲機制。

根據《方案》，若基金經理管理的產品三年以上業績低於業績比較基準超過10個百分點，其績效薪酬需大幅下調；反之，若業績顯著跑贏基準，則可適度提高薪酬。

業績表現長期低迷，跑輸基準

據Choice數據統計，規模大於10億且成立超過三年的基金中，近三年累計收益率低於同期業績比較基準收益率10%的共計356只，265位基金經理，61家基金公司。

金鷹改革紅利混合（代碼：001951）成立於2015年12月02日，屬於混合型靈活配置的中風險產品，截至2025年5月21日，基金規模為10.56億元，單位淨值1.3380元，成立以來年化收益率為33.80%，近三年虧損47.86%，大幅跑輸基準（滬深300指數收益率×60%+中證全債指數收益率×40%）約55.51%。

（數據時間：2025年5月21日，下同）

基金經理韓廣哲從業6.93年，目前管理總規模10.56億元，但任職該基金期間（5年又311天）總回報為28.92%。

從短期表現來看，近一週淨值下跌0.52%，但近一月上漲1.98%；中長期表現則分化明顯：今年以來虧損12.01%，近三年虧損47.86%，成立以來年化回報為3.12%，跑輸同類中位數。

該基金重倉股集中度為中等（59.42%），前十大持倉以科技和製造業龍頭為主，包括立訊精密（9.32%）、中芯國際（8.11%）、賽力斯（6.04%）等，行業分佈集中於電子（27.6%）、汽車（13.26%）、機械設備（5.05%）等高成長賽道。（數據來源：2025年一季報）

此基金總規模從2021年的的巔峰期的48.18億元一路縮水至當前10.56億元。同步來看管理費也依舊每年不斷下滑，從2022年-2024年的該基金管理費（註：包括支付銷售機構的客戶維護費、託管費和應支付基金管理人的淨管理費）分別為5871萬、3804萬、2011萬。（數據來源：根據基金公司公告整理）

科技股大調倉，金鷹業績過山車

基金經理韓廣哲的調倉風格極為靈活，2024年二季度更換了6只重倉股，包括增持AI產業鏈的光模塊、服務器企業，並追漲消費電子和地產龍頭；一季度增持了6只持倉，換手率高達574.59%，顯示出對市場熱點的快速反應。

從2023年中報到2025年一季報，前十大重倉股更替率達80%，其中立訊精密出現4次超百萬股的倉位增減操作。

這種高換手策略雖然捕捉到部分結構性機會（如工業富聯在2024年第二季度上漲20%），但也因頻繁追漲殺跌導致業績波動劇烈，例如寧德時代、陽光電源等退出重倉後仍維持強勢上漲。

高頻的倉位調整不僅未能捕捉超額收益，反而在中小盤流動性危機中陷入越調越虧的惡性循環。

基金經理韓廣哲最新觀點

從能力圈看，韓廣哲擅長科技賽道但風控不足，例如2024年四季度重倉股中芯國際下跌拖累淨值，而同期增持的消費電子板塊也未能扭轉頹勢。

2025年一季報中韓廣哲最新觀點：“短期看，預期國內一季度經濟數據不錯，而類似2024年三季度末的寬鬆政策，可能要等到關鍵時刻再推出。 我們認為A股在出現紮實的基本面增長支撐之前，仍將維持震盪，並面臨內外部政策帶來的較大波動。中期看，本基金重點關注受益於全球AI產業機遇的軟硬件公司，尤其是在國內大模型能力提升之後的應用方向。”

對於普通投資者，需結合自身風險承受能力謹慎評估，或選擇行業更均衡、回撤控製更優的替代產品。