創金合信產業智選混合A三年跑輸基準49% 基金經理李遊面臨降薪壓力

文/新浪財經上海站 陳秀穎

證監會近期發佈《推動公募基金高質量發展行動方案》，首次明確對基金經理實施績效薪酬與長期業績掛鉤的獎懲機制。

根據《方案》，若基金經理管理的產品三年以上業績低於業績比較基準超過10個百分點，其績效薪酬需大幅下調；反之，若業績顯著跑贏基準，則可適度提高薪酬。

業績表現長期低迷，跑輸基準

據Choice數據統計，規模大於10億且成立超過三年的基金中，近三年累計收益率低於同期業績比較基準收益率10%的共計356只，265位基金經理，61家基金公司。

創金合信產業智選混合A（代碼：012613）成立於2021年7月28日，屬於中高風險的主動管理型偏股混合基金。截至2025年5月21日，基金規模為11.14億元，單位淨值0.4233元，成立以來年化收益率為-20.17%，近三年虧損47.19%，大幅跑輸基準（滬深300指數收益率*60%+中證港股通綜合指數收益率*10%+中債綜合指數收益率*30%）約-49.17%。

（數據時間：2025年5月21日，下同）

基金經理李遊從業8.56年，目前管理總規模18.47億元，但任職該基金期間（3年又299天）回報為-57.71%，表現顯著落後於市場和同類產品。

報告顯示，行業集中於電力設備、電子、機械和汽車板塊，前十大重倉股占比42.46%，中芯國際（8.96%）、寧德時代（8.13%）、恒立液壓（7.03%）等龍頭企業佔據主導。（數據來源：2025年一季報）

該基金長期表現堪憂，近三年虧損-47.19%，近一年最大回撤達-30.21%，遠超同類平均水平。

短期波動同樣劇烈：近一週收益率下跌1.31%，近一月小幅反彈2.49%，但今年以來累計跌幅4.88%，風險控製能力較弱。

創金合信產業智選混合A的規模在不斷下降，但依舊保持在10億以上的規模，從2022年-2024年的該基金管理費（註：包括支付銷售機構的客戶維護費、託管費和應支付基金管理人的淨管理費）分別為6002萬、4065萬、2294萬。（數據來源：根據基金公司公告整理）

寧德時代腰斬拖累的困局

該基金持倉風格激進，股票倉位長期維持在90%以上，行業集中於電力設備、電子和機械板塊，前十大重倉股占比約27%-47%，但個股波動劇烈。

寧德時代始終穩坐頭把交椅。但持倉占比從2023年一季度的9.19%微降至2025年一季度的8.96%，顯示出新能源產業鏈雖保持配置主線地位，但估值壓力下機構略有減持。

值得關注的是電子行業強勢崛起，2025年一季度中芯國際以8.96%的淨值占比首次登頂，海光信息、騰訊控股等科技股集體進入前十。

最值得注意的是，逐年攀升的換手率，更是在2024年報中，達到了332.86%的最高值。

2023年電力設備獨占鼇頭，寧德時代、三花智控等新能源標的佔據半壁江山；

2024年在週期品與高端製造中左右搖擺，新增紫金礦業、洛陽鉬業等有色金屬企業，機械設備領域的浙江鼎力持續獲得增持；

而到2025年，投資重心已明顯向科技賽道傾斜，中芯國際外，恒立液壓、水晶光電等凸顯了管理人對於硬科技賽道的戰略佈局。

特別值得注意的是，阿里巴巴-W在2025年一季度新晉前十，新增持倉占比2.69%，顯示互聯網平台企業的估值修復正在獲得機構認可。

近三年的持倉清單數據背後，更是折射出深層次的策略失靈。而持倉周轉率從2023年的平緩調整到2025年的劇烈換倉，在新能源退潮、科技股震盪的格局中陷入持續被動。

基金經理李遊最新觀點

基金經理李遊從業超8年，管理該基金近4年，任職回報為-57.95%。

其投資邏輯偏向產業趨勢跟蹤，但未能規避行業週期下行風險。

從季報觀點看，李遊對行業供需格局和政策的預判存在偏差，如2024年四季度誤判光伏限產效果，導致持倉個股大幅回撤。儘管其管理的其他基金（如創金合信興選產業趨勢混合A）偶有亮眼表現，但多隻產品近三年回撤超30%，凸顯策略單一和風控缺失的問題。

此基金的2025一季報中基金經理李遊最新觀點：

“報告期內本基金增加了泛AI行業的配置，泛AI行業包括了AI算力和應用、人形機器人以及智能駕駛。”

李遊增配泛AI行業，聚焦算力、人形機器人及智能駕駛，把握半導體國產替代與新能源技術突破，佈局政策紅利下的先進製造增長機遇。