申萬宏源研究董事長周海晨：全球經濟金融秩序加速重構 當前正處於三大關鍵時點

6月10日，申萬宏源2025資本市場夏季策略會在北京舉辦。申萬宏源證券執委會成員、申萬宏源研究董事長周海晨在主論壇致開幕辭，申萬宏源研究總經理王勝主持主論壇，公司各事業部、相關業務條線負責人參會交流。

申萬宏源證券執委會成員、申萬宏源研究董事長周海晨致辭表示，當前我們正處在瞬息萬變的時代，年初以DeepSeek為代表的人工智能突圍發展引發全球投資者對中國科技資產的價值重估，4月美國對等關稅政策導致全球金融市場劇烈波動。與此同時，以創新藥和新消費為代表的新力量正在加速蓄勢，中國IP開始走向全球。

當前我們正處在全球政治經濟格局重塑的關鍵時點。美國對等關稅加速了全球產業鏈和供應鏈的重構，多邊貿易體系、治理規則和地緣政治格局的變化引發全球金融市場劇烈波動。對等關稅政策推出以來，美元指數迅速跌破100點，以黃金、比特幣為代表的避險資產價格持續創曆史新高，全球需求預期的轉弱帶動原油、銅鋁等大宗商品價格快速走低。受美國政策穩定性下降和美國經濟增長承壓的雙重影響，去美元化成為當前全球投資者關注的焦點，國際資本快速從美國流向其它市場，其中德國、中國香港市場成為跨境資金淨流入的主要區域，年初以來恒生科技指數已累計上漲超20%，是全球表現最強勁的指數之一。2020年以來全球資本加速向美國市場聚集的趨勢正呈現出明顯的扭轉態勢。

當前我們正處在“十四五”規劃收官和“十五五”規劃製定的重要銜接點。“十四五”期間我國經濟整體維持了中高速增長，2021-2024年我國GDP實際增速均值達到4.7%，要實現2035年遠期目標，“十五五”期間我國經濟增速還不能明顯下滑。為更好實現經濟平穩增長，去年9月以來我國持續加大宏觀政策靠前發力、協同發力，今年一季度實現GDP同比增長5.4%，房地產市場價格和銷量開始止跌企穩，三大債務風險也明顯緩解。當前全國各地正在抓緊製定“十五五”規劃，對長期困擾中國經濟轉型的內生增長動力問題、收入結構分配問題、產業鏈競爭力及區域結構性失衡問題等都將進行系統部署，通過全面深化改革，持續夯實經濟增長動能。在中短期政策的協同發力下，5月以來外資投行紛紛上調中國經濟增速目標，並對中國股市給出“超配”建議。

當前我們正處在新一輪全球科技革命的新起點。近年來以人工智能、量子計算、生物技術、新能源等為代表的前沿領域不斷取得突破，科技革命正在改寫全球生產生活方式，也對金融投資帶來深遠影響。與以往不同，我國是這一輪科技革命的重要參與者，以DeepSeek、通義千問為代表的大模型在多項國際基準測試中表現亮眼，中科大“九章”光量子計算機不斷刷新全球算力新紀錄。近年來我國持續加大研發投入，2024年全社會研發經費占GDP比重達到2.68%，我國在人工智能、新能源等領域的專利申請量和授權量常年位居全球首位，據世界知識產權組織報告，2023年全球創新指數排名中國位列第11位，是前30名中唯一的中等收入經濟體。中國科技力量的崛起也推動近年來A股市場湧現出一批科創新力量，成為推動資本市場走穩走強的重要基石。

周海晨表示，申萬宏源作為大型綜合證券公司，一直致力於通過提升專業能力來更好服務客戶、服務股東、服務國家戰略。面對時代巨變，作為一流投行、一流投資機構，我們希望通過專業研究、專業投融資及銷售交易服務，更好助力各類投資者在滄海橫流中堅定前行方向。