華安基金：美聯儲降息週期延續，險資青睞港股紅利

行情回顧及主要觀點：

港股上週下跌，紅利板塊跌幅較小：恒生港股通中國央企紅利全收益指數下跌0.70%，恒生指數下跌1.43%，恒生科技指數下跌2.03%。恒生一級行業中，資訊科技業領漲，醫療保健、能源業領跌。（數據來源：Wind，截至2025/6/20）

資金面上，被動外資淨流入增多，南向仍保持高額淨流入。外資方面，截至週三 EPFR 口徑下外資淨流入境外中資股16.4億美元 （vs 前一週淨流入0.3億美元 ） ，其中主動型外資流出1.8億美元，被動型外資大幅淨流入18.2億美元。南向方面，南向資金淨流入163億港元（vs前一週總計流入約155億）。

保險資金頻頻舉牌港股紅利股。平安人壽6月17日再度舉牌招商銀行H股，年內已有13家上市公司被險資舉牌，其中5家為銀行。險資等資金屬性與紅利板塊低波動、高股息的特性具有更高匹配度，在長債收益率跌至曆史低位的背景下，增量資金有望更多流向紅利板塊，紅利策略中長期的資金面向好。

美聯儲點陣圖顯示2025年降息兩次。美聯儲公佈6月利率決議，將基準利率維持在4.25%-4.50%不變，符合市場預期。點陣圖顯示2025年預計降息兩次共50個基點，2026年降息25個基點，海內外的低利率環境或利好港股紅利板塊。

港股央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數股息率達7.90%（vs中證紅利5.56%），PB為0.62，PE為6.79。其全收益指數自2021年初以來累計收益114%，相對恒生全收益指數超額收益113%。（數據來源：Wind，截至2025/6/20）

展望後市，國內降息週期下的低利率環境、經濟弱複蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意願和能力均較強，港股通央企紅利的股息率優勢顯著，配置價值較高。

港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡介

華安港股通央企紅利ETF跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，旨在反映可通過港股通買賣並且第一大股東為內地央企的香港上市且擁有高股息的證券的整體表現。隨著央企改革持續推進，該產品將有助於投資者把握央企估值重塑的投資機遇。

華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。

港股通央企紅利ETF（513920）上週表現

風險提示：

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本基金屬於股票型基金，屬於較高風險、較高預期收益的基金品種，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現。本基金預期收益與風險高於貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標的指數相似的風險收益特徵。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。