年內新高後 支持券商板塊走強的利好還有哪些？

最近大盤連續創下年內新高。7月4日，上證指數又創下3497.22點的年內新高，距離3500點僅“一步之遙”。隨著行情回暖，作為“衝鋒旗手”的券商板塊備受矚目，可考慮重視這輪基本面與資產端共振的行情，具有費率優勢的券商ETF（159842）或值得關注。（數據來源：Wind，2025.01.02-2025.07.07）

行業有催化

l 開闢全新增長曲線

6月25日，首家香港中資券商獲得可提供全方位新型資產相關交易服務的牌照。加密資產戰略逐步落地，帶來佈局新業務的機遇，開闢券商行業全新增長曲線；

券商在金融科技的投入規模呈現逐年提升趨勢，AI+金融、新興資產等金融創新模式不斷落地，或將為券商注入更多元的發展動力；

政策面對中長期資金入市提出投資A股規模、比例的明確指標要求；公募基金高質量發展有望逐步影響行業配置，券商板塊或將受益。公募新規後，低估的券商板塊有望受益“基準回歸”。

（資料參考：證券時報，《政策利好疊加交投活躍 券商業績估值有望雙升》，2025.7.2；《廣發證券：增量資金或接力入市 打開證券板塊業績與估值空間》，2025.7.1）

l 行業格局有望優化

近期，證監會發佈《證券公司分類評價規定（修訂草案徵求意見稿）》，在制度設計上實現了三大戰略轉向：從規模導向轉為功能導向，從同質化競爭轉向差異化發展，從合規底線管理升級為全面風險管理。差異化競爭導向下，券商行業格局有望優化。

l 行業整合與併購預期再起

近年來，政策不斷鼓勵頭部券商通過併購重組做強做優。近來多個券商併購案例順俐落地，推動行業集中度提升，截至2025年一季報，券商行業淨利潤CR10提升至63%。

券商行業淨利潤CR10提升至63%

資料參考：西部證券，《證券行業2025年一季報綜述：經紀自營雙重回暖，驅動行業業績高增》，2025.5.1

投資者如何把握機遇？

總體上，券商板塊更受益成交量活躍和市場情緒，投資者可考慮重視這輪基本面與資產端共振的行情。（資料參考：廣發證券《重申推薦非銀板塊的三個邏輯》，2025.6.30）

具體操作上，可關注銀華基金旗下券商ETF（159842）。券商ETF跟蹤中證全指證券公司指數（399975.SZ），覆蓋49只券商標的。從估值角度來看，中證全指證券公司指數最新市盈率（TTM）僅20倍左右，處於近十年36.01%的曆史較低估值區域，投資性價比凸顯。

（數據來源：Wind，截至2025.7.7）

公開資料顯示，券商ETF當前管理費率僅0.15%、託管費率為0.05%，是跟蹤中證全指證券公司指數的ETF產品中費率最低的ETF之一，也屬於“0.15%+0.05%”的行業最低一檔費率組合。（數據來源：Wind，截至2025.07.07；“行業最低費率組合”指的是當前市場股票型ETF中管理費率最低為0.15%、託管費率最低為0.05%。）

上證指數創下年內新高後，“衝鋒旗手”或許正在上演價值歸來。投資者或可借助券商ETF（159842）這類低費率、高性價比的產品，把握券商板塊投資機遇。