A股縮量回調，後市如何看？創業板逆市上漲，高“光”159363漲近2%！創新藥崛起，港股通創新藥ETF連漲4日
A股今日（9月3日）深陷回調，滬指開盤後震盪走弱，盤中一度跌破3800點，尾盤有所回升，截至收盤，跌1.16%，報3813.56點。滬深兩市全天成交額23641億元，較昨日縮量5109億元。
盤面上，創業板逆市上漲，人工智能賽道彈性突出，光模塊等算力硬件反彈明顯，創業板人工智能ETF（159363）逆市活躍，場內價格收漲1.99%；創新藥全天猛拉，港股通創新藥ETF（520880）場內價格一度漲逾2%。下跌方面，軍工、航空劇烈波動，國防軍工ETF（512810）全天單邊下行，場內收跌6.08%日線三連陰，通用航空ETF華寶（159231）全天弱勢，場內價格收跌4.97%。
消息面上，海外市場對中國股票ETF的投資熱情持續火熱。最新數據顯示，截至8月29日，中國海外互聯網ETF-KraneShares（KWEB）、MSCI中國ETF-iShares（MCHI）、中國大盤股ETF-iShares（FXI）、滬深300中國A股ETF-德銀嘉實（ASHR）、中國科技ETF-Invesco（CQQQ）5只規模較大的海外中國股票ETF合計資產規模達到266億美元，較7月底的243億美元增長約23億美元，增長幅度接近10%。
有機構指出，美聯儲降息預期強化，與國內一系列積極政策形成共振，預計或將為A股與港股市場注入強勁動力。其中，流動性敏感型市場如港股，本輪有望迎來更顯著的估值修復與外資回流行情。具有高景氣產業趨勢的TMT、醫藥、新消費板塊，與自主創新相關的半導體、有色板塊，以及行業投資範式變化的大金融板塊等板塊值得重點關注。
展望後市，光大證券指出，目前來看，支撐股票市場上漲的邏輯並沒有發生變化，市場估值目前也較為合理，並未出現明顯透支。此外，還有一些新的積極因素正在出現，如美聯儲降息週期可能會開啟、公募資金髮行出現回暖。 綜合來看，市場中長期仍然有望持續上行。
華金證券則認為，今年9月A股可能延續震盪上行的慢牛走勢，成長可能繼續占優，繼續逢低配置科技成長和部分週期、消費等行業。9月科技成長和部分週期行業可能相對占優。一是複盤曆史，牛市中的9月小盤成長、中報壓力釋放的行業表現相對占優。二是今年9月科技成長和部分週期行業可能相對占優。 9月增量資金流入下科技成長和核心資產等可能占優。
【ETF全知道熱點收評】下面重點聊聊創業板人工智能、港股通創新藥、國防軍工等三個行業主題ETF的交易和基本面情況。
一、創業板市值亞軍易主！中際旭創暴漲創新高，市值首超東方財富！高“光”159363逆市漲近2%領跑同類
創業板逆市上漲，人工智能賽道彈性突出！光模塊等算力硬件反彈明顯，光模塊含量超51%的創業板人工智能逆市大漲2%，表現優於同類AI指數！其中，中際旭創暴漲超10%再創曆史新高，市值突破4700億元首超東方財富，升居創業板市值第二！此外，新易盛、天孚通信、光庫科技、長芯博創等多股也漲超3%。
熱門ETF方面，同標的指數規模最大、流動性突出的創業板人工智能ETF（159363）逆市活躍，場內價格反彈1.99%，單日場內漲幅領跑全市場AI主題類ETF。單日成交額超17億元，交投情緒活躍！尾盤資金搶籌明顯，淨申購最終轉正，此前十日資金已猛烈加倉19億元！
值得注意的是，融資客近期也頻繁加倉光模塊等算力方向。個股方面，據數據寶統計，9月2日共有3712只個股獲融資資金買入，其中新易盛、中際旭創排名前二，買入金額分別為51.06億元、50.48億元；ETF方面，高“光”創業板人工智能ETF（159363）八月以來頻獲融資淨買入，截至9月2日最新融資餘額為1.86億元處曆史高位。
展望後市，國盛證券認為，在算力業績兌現的背景下，目前光模塊的行情僅僅是個開始，行業正經曆從業績高速增長向提升估值的關鍵階段，頭部企業正值從“盈利兌現”到“價值重估”的新階段，股價驅動因素將由業務驅動轉向業績+估值雙重驅動。後續在AI閉環、增量基金入場、行業持續創新的三重邏輯下有望繼續提升估值。
中信建投表示，當下AI用戶滲透率仍較低，大模型發展仍處於中初級階段，產業化週期才開始，大模型帶來的算力投資方興未艾，資本開支會隨著大模型收入的增長而增長，投資的天花板可以很高。AI算力是板塊性大行情，產業鏈普遍有機會，建議持續關注。
年內複盤看，受益於海內外雲廠商資本開支高增、光模塊業績高增等多重利好因素影響，以光模塊為代表的上遊算力硬件顯著領漲本輪AI行情，聚焦AI算力的創業板人工智能年內累計上漲超82%，明顯跑贏中證人工智能、CS人工智、科創AI等同類AI指數，後市仍值得重點關注佈局機會！
註：統計區間為2025.1.1-2025.9.3，創業板人工智能指數基日為2018.12.28，發佈日期為2024.7.11。創業板人工智能指數2020-2024年年度漲跌幅分別為：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。
把握以光模塊為核心的算力機會，建議重點關注全市場首隻的創業板人工智能ETF（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408），標的指數約七成倉位佈局算力，三成倉位佈局AI應用，高效捕捉AI主題行情，並且重點佈局光模塊龍頭“易中天”，光模塊含量超51%。（截至2025.8.31）
截至2025.9.2，創業板人工智能ETF（159363）最新規模超50億元創上市新高，近1個月日均成交超7億元，在跟蹤創業板人工智能指數的6只ETF中排行第一。
二、創新藥逆市崛起，衝擊9月最強主線！高彈性港股通創新藥ETF（520880）連漲4日，標的年內漲逾118%
市場波動加劇，港股三大指數集體下跌，創新藥全天逆市拉升，成為市場波動下的最強主線之一。高純度+高彈性標的——港股通創新藥ETF（520880）場內價格一度漲逾2%，收漲1.22%，日線強勢4連陽，全天成交額超7億元。
板塊權重龍頭多數走強，科倫博泰生物-B盤中漲超6%，刷新曆史新高；石藥集團漲超4%，三生製藥漲超2%，中國生物製藥、信達生物等跟漲逾1%。
回顧近期走勢，在剛剛過去的8月，由於缺少BD授權催化，疊加科技主線“虹吸效應”，創新藥階段轉為橫盤震盪。進入9月，多重催化有望支撐創新藥重回行情主線。
產業機遇方面，9月美聯儲降息預期維持高位，待海外開啟新一輪降息週期，投融資環境顯著改善，全球創新藥產業有望出現新的產業突破和“大藥”，中美創新藥產業將迎來一輪景氣共振。中國創新藥本輪深度參與全球產業鏈，將充分受益全球創新週期。
數據顯示，年初以來國產創新藥對外授權已達成83項，逼近去年全年，同比增幅高達57%；涉及總金額更是達到845.31億美元，遠超去年全年488.13億美元的規模，同比激增185%，充分印證了國產創新藥在全球的研發競爭力與市場認可度。
事件催化方面，2025年世界肺癌大會（WCLC）將於9月6日-9日舉行，本次大會，中國學者共有35項口頭報告，國產新藥臨床數據披露值得期待。
下半年還將迎來歐洲腫瘤大會、美國血液年會等一系列重磅會議，都有中國創新藥關鍵臨床數據讀出，疊加年底海外大藥企MNC授權旺季的到來（有多個中國潛在BIC已經進入談判中後期）。分析認為，創新藥有望在接下來的一個季度迎來類似於今年5月美國腫瘤大會“中國創新藥數據群星閃耀”的行情盛宴。
參與創新藥行情，跟蹤標的純度是關鍵。值得注意的是，港股通創新藥ETF（520880）跟蹤的恒生港股通創新藥精選指數即將修訂編製方案，明確剔除主營業務在CXO的公司，專注於創新藥研髮型企業，成為一隻真正純度100%的創新藥指數。此次修訂將於9月8日正式生效。
註：以上個股均為恒生港股通創新藥精選指數前15大權重股，僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。
今年以來，港股通創新藥ETF（520880）跟蹤的恒生港股通創新藥精選指數在同類指數中彈性突出。截至今日，其年內累計漲幅達118.95%，領漲一眾創新藥指數。
恒生港股通創新藥精選指數基日為2020.12.31，發佈日期為2023.7.17，恒生港股通創新藥精選指數發佈以來各個完整年度漲跌幅為：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。
伴隨著近日行情回歸，港股通創新藥ETF（520880）資金面再升溫，上交所數據顯示，港股通創新藥ETF（520880）最新單日獲資金淨流入6879萬元，最新基金規模11.8億元，上市以來日均成交額近5億元，是跟蹤恒生港股通創新藥精選指數的ETF中規模最大、流動性最佳。
三、突發跌停潮，什麼原因？短期波動不改長期邏輯，機構：國防軍工是大國崛起的必需品，是典型的長久期核心資產
盛大曆史性事件落地，部分資金或“買預期，賣事實”，引發國防軍工板塊劇烈波動。中證軍工指數78只成份股收跌，中航成飛下挫14.34%居首，中無人機跌13.42%，航天科技、長城軍工、內蒙一機等7股跌停。
ETF方面，國防軍工ETF（512810）被動跟蹤中證軍工指數，全天單邊下行，場內收跌6.08%三連陰，振幅超7%，成交額連續第3日超過2億元。
根據曆史規律，今日此類重大事件反映在二級市場上，往往呈現“預期炒作-兌現回調”的短期波動特徵。此外，近期密集湧入的杠杆資金或進一步放大板塊短期波動，近日來，國防軍工ETF（512810）融資餘額急速飆升創新高。
經此一“跳”，國防軍工調整到位了嗎？申萬宏源表示，預計資金調整接近尾聲。立足當下看後市，國防軍工板塊利好仍多，該機構重申“加大國防軍工關注度”。
今日國之重器集體亮相，新域新質力量霸屏。東風61全天高居熱搜榜，多型無人機亮相，殲-20S、殲-35A等隱形戰機震撼出場。有機構表示，本次也是體系化高端裝備出海的嶄新亮相，或是行業新景氣週期的開始。
國金證券國防軍工行業最新策略指出，全球軍貿市場將進入新發展期，我國近年研製出陸、海、空、天、電全領域各類新裝備，具有高性能、高性價比等優勢，未來有望在軍貿市場上獲得更多份額。國防軍工是大國崛起的必需品，是典型的長久期核心資產。
2025年是關鍵時點：一方面作為十四五收官年，軍方和軍工企業要努力完成十四五計劃目標，景氣有望加速。另一方面明年要佈局十五五發展規劃，行業將迎來諸多新增長點。
【“八一”軍工，大展宏圖】代碼有“八一”的國防軍工ETF（512810）兼顧傳統主戰力量與新域新質力量，覆蓋“商業航天 + 低空經濟 + 大飛機 + 深海科技 + 軍用AI + 可控核聚變”等諸多熱門題材，同時是融資融券標的+互聯互通標的，是一鍵投資國防軍工核心資產的高效工具。
來源：滬深交易所等，截至2025.9.3。
風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發佈於2024.7.11；港股通創新藥ETF被動跟蹤恒生港股通創新藥精選指數，該指數基日為2020.12.31，發佈日期為2023.7.17；國防軍工ETF被動跟蹤中證軍工指數，該指數基日為2004.12.31，發佈於2013.12.26；通用航空ETF華寶被動跟蹤國證通用航空產業指數，該指數基日為2012.6.29，發佈日期為2012.12.28。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。根據基金管理人的評估，國防軍工ETF、通用航空ETF華寶風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，創業板人工智能ETF華寶、港股通創新藥ETF風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對以上基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資須謹慎。
