關稅風雲再起，有色板塊或迎來增配機會？

10月10日晚，美國宣佈大幅提高關稅等措施，市場風險偏好大幅下降，但黃金受益於短期避險因素支撐站穩4000美元大關。同時，新一輪出口管製下，稀土永磁成本輪中美談判關鍵內容。分析認為，關稅風雲再起，看好有色板塊增配機會。（資料參考：東方證券《黃金稀土或再迎高光時刻》，2025.10.13；中郵證券《有色金屬行業報告（2025.09.30-2025.10.11）》，2025.10.13）

有色金屬細分板塊迎來密集催化

1、黃金等貴金屬：法幣信用惡化與避險雙重利好驅動。

當前，黃金等貴金屬價格走勢主要受到兩方面因素刺激：法幣信用方面，歐元區主要國家經濟及預期下行使得歐元轉弱，日本財政貨幣寬鬆預期帶來日元貶值，主要經濟體法幣信用黃昏推升金價持續上行；避險方面，中美貿易風雲再起，避險因素導致風險資產下跌，黃金價格上漲。（資料參考：東方證券《黃金稀土或再迎高光時刻》，2025.10.13）

2、稀土：出口管製升級，戰略價值再迎催化。

10月9日，商務部接連發佈兩項關於加強稀土相關物項出口管製的公告，對含有中國成分的部分境外稀土相關物項以及稀土相關技術實施出口管製。另外，近期《稀土開採和稀土冶煉分離總量調控管理暫行辦法》發佈，國家對稀土開採（含稀土礦產品等）和對通過開採、進口以及加工其他礦物所得的各類稀土礦產品（含獨居石精礦）的冶煉分離實行總量調控管理。分析稱，這是4月中方對稀土相關物項實施出口管製以來的最新行動，將進一步管控與上述稀土相關的整條產業鏈。

與此同時，10月10日兩大稀土巨頭再度宣佈提價，上調2025年第四季度稀土精礦關聯交易價格。自2024年第四季度起，稀土精礦交易價格已連續5次上調。

結合兩大事件，有機構觀點認為，稀土產業鏈管控再次升級，橫向和縱向全方位拓寬管製範圍。稀土產業鏈的戰略地位隨之昇華，有助於提升產業鏈上市公司估值。三季度稀土價格大漲，繼續看漲稀土價格，預計三季度和四季度稀土和磁材企業利潤明顯改善。

（資料參考：新華社《出口管控持續強化 稀土永磁概念股機會如何？》，2025.10.13）

2024年中國稀土開採份額占全球的61%

90%以上的精煉環節都集中在中國

資料參考：中金點睛《關稅再升級的影響與應對》2025.10.13

3、銅：消費增速提升，關注逢低入場機遇。

國慶假期銅價大幅上漲，在全球電網升級、數據中心擴張、電動車普及等需求或在中期提升銅消費增速的情況下，持續的上遊礦端擾動將顯著加劇供給緊缺程度，看好基本面推動下銅價中期上升，可以積極關注銅板塊機會。（資料參考：東方證券《黃金稀土或再迎高光時刻》，2025.10.13）

4、鈷：剛果金配額政策落地，鈷價或有翻倍空間。

剛果金公佈今年賸餘時間的鈷出口配額，若嚴格執行該政策，鈷市場可能在2026年底、2027年初將轉為供不應求。還有觀點認為，明後年10%的供需缺口有可能帶動鈷價突破曆史高點60萬，較當前價格仍有翻倍空間。（資料參考：西部證券《有色金屬行業週報：稀土出口管控持續強化，關注稀土磁材板塊投資機會》，2025.10.12；中郵證券《有色金屬行業報告（2025.09.30-2025.10.11）》，2025.10.13）

有色金屬板塊迎來增配機遇？

在此背景下，有色金屬板塊投資價值凸顯，投資者或可關注有色金屬ETF（159871）力爭把握機遇。

有色金屬ETF所跟蹤的中證有色金屬指數（930708.CSI），選取涉及有色金屬採選、有色金屬冶煉與加工業務的上市公司作為樣本，廣泛佈局有色產業鏈。自基日以來，中證有色指數累計漲幅181.26%，超越同期上證指數（86.52%）及滬深300（100.32%），進攻彈性強。

（數據來源：Wind，2013.12.31-2025.10.15，指數曆史業績不預示未來表現）

展望後市，有色金屬板塊迎來多重催化：我國稀土出口管製政策的全方位系統化升級，將進一步鞏固我國稀土在全球的優勢地位，有助於稀土行業估值提升；疊加新的美國加征關稅與貿易戰升級可能，市場風險偏好或將下滑，資金湧入黃金等避險資產，刺激金價進一步上漲。投資者或可通過有色金屬ETF（159871），力爭捕捉有色板塊戰略機遇。

（資料參考：銀河證券《行業週報丨貿易戰風險再起，建議關注避險金屬與反製金屬》，2025.10.15）