ETF日報：對鋰電需求上修+固態電池突破感興趣的投資者，可關注新能源車ETF

今日市場震盪調整，三大指數高開低走，但滬指收於4000點以上。滬深兩市成交額不足2萬億，較上一個交易日縮量1809億。從板塊上看，黃金、光伏、鋰電等表現較好；算力相關板塊下跌。截至收盤，滬指跌0.39%，深成指跌1.03%，創業板指跌1.4%，中證A500指數跌0.84%。

展望後市，無論國內還是海外，權益資產上行所需的流動性依舊有望保持充裕，AI帶來的投資及產業機遇方興未艾，但市場會在階段性的上漲後產生正常的波動或調整。投資者可以逢回調佈局於高景氣或有政策支持的板塊，並通過現金流、紅利類資產進行啞鈴型配置。

來源：財聯社

金價在此前一波快速調整後，近日重新企穩上行。從中長期來看，（a）全球主要國家高債務模式的不可持續性、（b）全球央行等長線投資者的戰略性配置、（c）真實利率的下降、（d）全球風險事件的增加仍然對金價形成堅定支撐。

當前，全球主要國家高企的債務使投資者益發擔心繫統性風險的出現。自疫情以來，美國聯邦政府債務水平已升至曆史最高水平，債務占GDP比重追平二戰時期，且已連續23年財政赤字，引發市場對美債可持續性的擔憂。此前，法國因不能解決赤字問題，已有多任內閣倒台，該國公共債務比GDP已達到115%。對此，橋水公司創始人Ray Dalio在近期的一篇文章中稱，當債務超過支付能力時，央行往往採取相同做法，即創造大量貨幣和信貸，從而帶來高通脹和高金價。由此，他認為，“黃金應被視為一種根本貨幣，每個人都應當至少持有一部分”。

從資金面來看，瑞銀在近日的一份報告中稱，黃金的核心頭寸正變得更具韌性，黃金正越來越多地被視為長期戰略資產，以及資產配置中的核心部分。其中，各國央行為分散外彙儲備、減少對美元依賴而加大購金力度，同時大量散戶通過ETF買入黃金，這兩大因素可能推動金價進一步走高。由此，瑞銀給出的預測是黃金將可能在明年或後年的某個時點達到5，000美元/盎司的曆史新高。

美聯儲在10月會議後重新開啟降息，並將在12月停止縮表，貨幣寬鬆有望延續，從而降低持有黃金的機會成本，藉以對金價形成支撐。

此前，金價快速跳水除了緣於大漲後的獲利回調外，也是因為地緣政治的超預期緩和（加沙休戰、中美談判）。不過，近幾日可以觀測到，儘管消息面上美國政府關門這一重大風險事件突然緩和（部分民主黨議員“倒戈”支持重開政府），但黃金和美股同步上漲可能說明前一輪的回調已經充分，地緣風險溢價得到比較健康的“擠出”。然而，和曆史相比，地緣政治風險事件發生的頻率仍處於較高位置，故而後續仍可能形成金價上行的催化因素。感興趣的投資者可通過黃金基金ETF（518800）或黃金股票ETF（517400）佈局相關機會。

今日，香港汽車ETF（520720）上漲2.01%。

汽車方面，我國新能源汽車購置稅政策將從2026年1月1日起從“免徵”調整為“減半徵收”，新能源汽車購置稅最高減徵額度也將從2025年的3萬元降為1.5萬元。受車購稅將調整及年底傳統銷售旺季影響，25Q4國內銷量有望向好。此外，乘用車出口依舊延續高景氣，根據汽車及零部件行業數據顯示，10月乘用車出口同比增長27.7%，其中新能源汽車出口同比增長104.2%，占比提升至44%，成為拉動整體出口增長的核心動力。

智駕方面，此前小鵬汽車在其2025小鵬科技日上推出三款全棧自研Robotaxi車型並啟動試運營，與高德達成深度合作。小鵬成為國內首家實現Robotaxi量產並開展試運營的整車廠，與高德的強強聯合象徵著主流車企正式進軍Robotaxi賽道，智駕商業化迎來技術與模式的雙重突破。

機器人方面，小鵬汽車在其科技日上還發佈了全新一代自研智能能力系統人形機器人IRON，並計劃2026年底進行規模化量產。軟硬件方面持續迭代：1）擬人化設計：採用“骨骼-肌肉-皮膚”三層結構，包括仿人類脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮膚；2）自由度較高：全身82個自由度，其中手部22個；3）智能性提升：搭載3顆圖靈AI芯片，同時融合VLT+VLA+VLM物理世界大模型；4）全固態續航：全球首款搭載固態電池的機器人，電量+30%、重量-30%。此後，馬斯克也稱讚小鵬汽車的新型機器人，並表示中國和特斯拉將主導機器人領域。

香港汽車ETF（520720）中小鵬汽車權重占比超15%，是市場上“含鵬量”最高的ETF，智能駕駛產業鏈相關標的權重占比超50%，感興趣的投資者可關注佈局機會。

近期，新能源板塊表現相對較好，主要圍繞三條主線展開：

一是儲能領域，主要在發散北美AIDC缺電影響。隨著AI產業快速發展，北美AIDC需求不斷超出預期，而北美當前的電網水平可能難以應對。主要的解決方案主要有：1）發電側：建設柴油發電機、燃氣輪機、SOFC、核電、風光儲等。但除了風光儲以外，大多生產製造週期較長、產能比較緊張，而風光儲價格便宜+產能充足。2）電網側：完善電網互聯、建設電網側儲能。3）用電側：主要是數據中心供電升級，可以通過建設頂峰+調峰儲能、以及升級的電力設備，來提升用電效率。由此可見，能最快實現落地的還是儲能，因此儲能的成長空間有望進一步打開。

二是鋰電領域，主要在關注各個環節的漲價情況。受益於下遊需求較好，各個環節的供需格局均開始逐步改善。其中，電池環節，一線廠商盈利持續向好，二線廠商也逐步迎來盈利拐點；電解液環節，供需格局最先緊平衡，六氟磷酸鋰散單已實現明顯漲價，頭部企業近期也有長協逐步落地，同時添加劑的價格也開始有所反彈；鐵鋰正極環節，龍頭企業已開始全面議價，高端的高壓實產品後續有望二次漲價；其餘環節的漲價訴求也較為強烈，龍頭相繼開始挺價。

三是光伏領域，主要在博弈反內卷政策落地。“政策支持+市場化出清+技術迭代”三大要素將支撐產業鏈重回健康經營通道。當前反內卷仍是核心主線，矽料收併購方案、限產限銷政策等有望逐步落地。此外，光伏逆變器相關企業基本也都佈局儲能業務，有望充分受益於儲能需求爆發。

對鋰電需求上修+固態電池突破感興趣的投資者，可關注新能源車ETF（159806），鋰電池上中下遊全覆蓋，固態電池含量約65%；對反內卷概念感興趣的投資者，可以關注光伏50ETF（159864）。想要鋰電+儲能+光伏+風電一鍵全覆蓋的投資者，可以關注20cm的創業板新能源ETF（159387），固態+儲能含量約65%；以及碳中和50ETF（159861），市場上唯一一個跟蹤環保50指數的ETF，各種新能源配置更為均衡。

風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

特約作者：國泰基金