市場風格頻繁切換，如何佈局？全球AI共振，光模塊龍頭逆市六連漲！券商ETF、金融科技ETF獲資金增持
週二（12月2日），A股震盪調整，深成指、創業板指一度雙雙跌超1%。兩市成交額縮量至1.59萬億元，全市場超3700只個股下跌。盤面上，紅利策略相對占優，題材股多數回調，盤面相對清淡，板塊輪動放緩。
AI主線方面，光模塊CPO龍頭“易中天”逆市表現，新易盛斬獲六連漲，光模塊CPO含量超56%的創業板人工智能ETF（159363）場內韌性凸顯，成交超5億元。近期全球AI產業共振，大摩上調GoogleTPU產量預期，機構認為光模塊CPO等硬件供應商將迎來重大發展機遇。
資金層面上，“滯漲”旗手獲資金頻繁搶籌。390億頂流券商ETF（512000）盤中頻現溢價，近5日獲資金淨流入6.84億元，吸金額在同標的14只ETF中斷層居首。金融科技板塊反複磨底，資金回流明顯，金融科技ETF（159851）單日獲資金淨申購超1億份，或為佈局後市反彈行情。
中國銀河證券認為，12月市場仍處於風格頻繁切換階段，或以結構性行情為主。作為年末最關鍵的政策窗口，中央經濟工作會議將明確2026年政策主線，在科技創新、擴內需、反內卷、穩地產等方面或將作出重點部署。另一方面，一系列產業會議可能成為主題行情的重要催化劑。年末風格輪動中關注防禦性板塊配置機會，同時聚焦明年景氣方向的佈局。
【ETF全知道熱點收評】重點聊聊券商、創業板人工智能等行業主題ETF的交易和基本面情況。
一、滯漲“旗手”再遭錯殺，頂流券商ETF（512000）均線下方高頻溢價，近5日狂攬6.8億元，領跑同類！
滬指下跌失守3900點，券商板塊隨市回調，390億頂流券商ETF（512000）場內價格收跌1.06%，止步3連陽，收於5日線下方，盤中頻現溢價交易，顯示在當前位置資金吸籌意願較強。個股多數回調，國聯民生逆市收紅。
進入四季度以來，市場波動加劇，在一定程度上構成對券商板塊的情緒壓製。但市場活躍度持續維持高位，券商板塊業績與估值顯著背離，為板塊後續的彈性釋放保留了充足空間。
數據顯示，券商三季報業績保持高增。Wind數據顯示，2025年前三季度，中證全指證券公司指數囊括的49家上市券商實現營收4282.17億元，同比增長41.62%，實現歸母淨利潤1825.46億元，同比增長61.6%。
與之相對的，券商板塊行情卻遲遲未見啟動。截至11月末，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數年內累計下跌0.09%，明顯落後於大盤。板塊PB估值降低至1.45倍，位於10年35%分位點，補漲需求強烈。
分析指出，從曆史表現來看，券商作為“牛市放大器”，在市場活躍時超額收益明顯，貝塔彈性較高。同時在政策引導下，行業經營模式轉型而具備獨特的Alpha增長潛力（盈利質量提升）。政策預期、資金改善與內生動力共同作用，使得券商板塊的盈利前景確定性提升，當前具備較高的配置吸引力。
信達證券表示指出，伴隨著居民資金加速流入，非銀金融獲得超額收益的確定性較高。券商板塊受益於牛市的Beta效應，業績可能有更大彈性。監管機構鼓勵ETF發展、鼓勵上市公司市值管理、鼓勵長期資金入市，這天然有利於券商板塊，可能會是這一輪牛市的重要暗線。
已有巨量資金借道ETF搶跑佈局，上交所數據顯示，券商ETF（512000）近5日累計獲資金淨流入6.84億元，吸金額在同標的14只ETF中斷層居首。
有行情，買券商！券商ETF（512000）及其聯接基金（A類 006098；C類007531）被動跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括49只上市券商股，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。
11月6日，券商ETF（512000）基金規模曆史首次突破400億元，年內日均成交額超10億元，為A股規模、流動性居前的頂流券業ETF。
二、新易盛逆市六連漲！大摩上調GoogleTPU產量預期，光模塊CPO獲新發展機遇！關注含“光”量超56%的ETF
創業板人工智能小幅收跌，成份股普遍飄綠，但光模塊CPO龍頭逆市上漲，新易盛漲超2%斬獲六連漲，天孚通信放量漲超2%，中際旭創收漲0.74%。下跌方面，光庫科技、漢得信息領跌超4%，北京君正、誠邁科技、崑崙萬維、潤和軟件、航宇微等多股跌超3%。
熱門ETF方面，光模塊CPO含量超56%的創業板人工智能ETF（159363）場內微跌0.33%，較其他同類主題ETF韌性凸顯，單日成交額超5億元，交投仍活躍。
消息面上，摩根士丹利在最新研報中表示，供應鏈調研顯示，GoogleTPU的產量有望大幅上升。Google2027年TPU產量預測從原先的約300萬塊上調至500萬塊，上調幅度達67%；將2028年TPU產量預測從原先的約320萬塊上調至700萬塊，上調幅度高達120%。
中泰證券認為，Google憑藉從芯片（TPU）、網絡（OCS）、模型（Gemini）到應用（雲計算/搜索/廣告等）的完整技術閉環，構建起強大的AI護城河，並推動資本開支持續增長。隨著TPU出貨量預期上修、OCS滲透率提升以及1.6T光模塊放量，光模塊CPO相關硬件供應商將迎來重大發展機遇。
此外，根據國盛證券調研，算力產業鏈高景氣週期背景下，光模塊頭部廠商在大陸和泰國加速擴產，預計光模塊行業2026年一季度將迎來產能集中釋放，驅動業績進入新一輪爬坡期。該機構表示，繼續看好算力板塊，堅定推薦算力產業鏈相關企業，如光模塊行業龍頭。
展望後市，華安證券指出，AI產業景氣趨勢明確，短期調整壓力提供下階段行情良好佈局時機，作為本輪最核心主線信心不動搖。配置上，關注算力+AI應用。以算力基建為核心的新一輪成長產業景氣週期獲證實，目前行情僅行至早前期，短期良性調整壓力仍在，但屬於產業行情節奏的正常演繹，並不改變其中長期主線地位。
把握算力+AI應用核心機會，建議重點關注全市場首隻創業板人工智能ETF（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408），標的指數重點佈局光模塊龍頭“易中天”，光模塊含量最新超56%。從賽道分佈看，逾七成倉位佈局算力，超兩成倉位佈局AI應用，能夠高效捕捉AI主題行情。（截至2025.11.30）
來源：滬深交易所等，截至2025.12.02。提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。
風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發佈於2013.7.15；創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發佈日期為2024.7.11，指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。根據基金管理人的評估，券商ETF、金融科技ETF風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，創業板人工智能ETF華寶、科創人工智能ETF華寶風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對以上基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資須謹慎。
