ETF日報：受經濟基本面預期偏弱等因素的影響，指數調整速度有所加快，或為佈局跨年行情提供了較好的窗口期

今日市場探底回升，三大指數漲跌不一，深成指、創業板指盤中先後翻紅，創業板指此前一度跌超2%。上證指數收跌0.23%，深證成指收漲0.29%，創業板指收跌0.02%。滬深兩市成交額1.78萬億，較上一個交易日縮量1254億。盤面上，地產股午後異動上漲，貴金屬等板塊漲幅居前，CPO、半導體題材午後走強；銀行、電力設備、計算機等板塊調整。

【熱點1】

據摩根大通首席中國股票策略師表示，預計隨著估值正常化以及遏製產能過剩的舉措提振關鍵行業的盈利能力，MSCI中國指數將進一步反彈。到2026年底，MSCI中國指數將上漲約18%，滬深300指數將上漲約12%。MSCI香港指數在資本流動和房地產市場情緒最終複蘇的支撐下，漲幅可達18%。

近期國內政策積極表態為市場構建支撐，且大盤已經進行較長時間的震盪，有望迎來跨年行情的佈局窗口期。據信達證券統計，2010 年以來，每年年底到第二年春季的跨年階段，大多會出現一段跨年行情。行情通常持續 1-2 個月，啟動時間集中在 12 月-次年 1 月。從曆史經驗來看，如果指數處在低位，則跨年行情啟動的時間較早，幅度較大，有正收益的概率較高。但如果指數處在高位，則跨年行情啟動的時間往往較晚，幅度和收益不確定性也更大。

從資金面角度：華西證券指出，歲末年初，A股多路增量資金入市值得期待：一方面是海外美聯儲降息概率較大，人民幣彙率偏強運行有利於外資增配中國資產；另一方面是國內端，監管層下調保險資金股票投資風險因子和年初保險資金“開門紅”預期下，保險資金入市的動能較強。

11 月中旬以來，受經濟基本面預期偏弱、海外流動性預期變化、地緣政治擾動等因素的影響，指數調整速度有所加快，或為佈局跨年行情提供了較好的窗口期。當下低利率環境驅動居民資金增配股市的邏輯仍然延續，中央經濟工作會議即將召開，政策層面出現積極變化的可能性提升，市場中長期向好趨勢不改。建議投資者關注中證A00ETF（159338）作為核心底倉配置，佈局財政、貨幣支持下的慢牛行情。

【熱點2】

貴金屬板塊今日活躍。消息面上，國際現貨白銀升破60大關，截至12月9日收盤年內漲幅達109.97%。12月10日，SHFE白銀收漲5.44%。曆史規律表明，美聯儲的寬鬆週期總是引發黃金、白銀及大宗商品的強勢行情。目前倫敦現貨黃金價格在4200美元關口徘徊，白銀受益於降息預期、供應緊張以及被列入美國關鍵礦產清單等多重因素，近期價格飆升，白銀權益端也受到利好。

美聯儲2025年收官之戰即將打響，北京時間今夜淩晨三點，美聯儲將公佈今年最後一份利率決議。美國最新就業數據呈現矛盾信號：10月JOLTs職位空缺意外升至五個月高位，但招聘減少且裁員人數增加，凸顯勞動力市場“低解僱、低招聘”的放緩趨勢仍未改變，繼續支撐市場對美聯儲的寬鬆預期；但同時，儘管10年期美債拍賣需求強勁，但收益率卻不降反升，維持在近期高位，反映市場正在修正對美聯儲明年降息幅度的預期。

目前市場普遍預期聯儲將在此前兩次降息的基礎上，再次下調利率25個基點。此外，本次美聯儲會議的看點包括鮑威爾在新聞發佈會上的表態、美聯儲傳達的政策路徑指引，但後續政策信號或極度模糊。若鴿派佔據主導力量，黃金等貴金屬價格有望進一步上行，投資者可以關注直接投資實物黃金的黃金基金ETF（518800）和具備更大彈性的黃金股票ETF（517400）等產品，佈局相關機會。

美聯儲決短期內對貴金屬價格帶來一定擾動，但中長期看黃金上漲的核心驅動因素仍未改變：美元信用體系受到挑戰，美國政府仍然面臨多重問題，全球地緣動盪頻發，黃金作為安全資產的需求持續提升等。聚焦黃金板塊的投資者可以黃金基金ETF（518800）的長期投資機會。

【熱點3】

今日建材ETF（159745）漲幅居前。

消息面上，萬科首個展期債券“22萬科MTN004”的債權人大會召開，將討論債券展期事宜。一位券商人士表示，此次債權人大會對於萬科紓困而言十分重要。此次會議共有三個議案，較此前市場預期版本，新增兩個議案，有利於各方達成統一共識。

據媒體報導，中金公司或再度參與萬科紓困，深圳已通過廣東省向北京提交紓困方案。中金公司主要承擔債務重組設計、資產出售協調及融資方案規劃等角色，正協助深圳市政府及大股東深圳地鐵集團，針對萬科面臨的流動性危機制定綜合救助方案。從市場反饋看，房地產板塊午後拉升，市場對於財政貼息支持樓市企穩預期濃厚，建材板塊有望同步受益。

風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

特約作者：國泰基金