華安基金：倫敦金價站上4600美元曆史新高

Ø 黃金行情回顧及主要觀點：

上週金價強勢上漲。倫敦現貨黃金收於4，509美元/盎司（周環比4.1%），國內AU9999黃金收於1，003元/克（周環比3.1%）。1月12日盤中，倫敦金價一度站上4600美元/盎司的大關，創曆史新高，國內AU9999金價亦創新高。

近期全球地緣衝突頻發，避險資金或湧向黃金。委內瑞拉事件仍在發酵，此外美國還在考慮攻擊伊朗的多種方案，以及嚐試吞併格陵蘭島。國際局勢變數仍存，全球傳統秩序趨於崩潰，避險情緒或利好黃金。

美聯儲獨立性危機仍在發酵。美國司法部正對美聯儲主席鮑威爾展開刑事調查，重點審查美聯儲總部的翻修工程的相關問題。這或是特朗普對鮑威爾施壓的又一舉措，此前特朗普多次要求鮑威爾大幅降低利率，並以解僱作為威脅。國會授予美聯儲獨立製定利率的權力，旨在使其免受政治干預，專注於低通脹和勞動力市場健康。然而特朗普的頻頻干預導致美聯儲獨立性受損，或損害美元信用。此外特朗普上週表示，他已選定接替鮑威爾出任美聯儲主席的人選，預計很快會公佈決定。

中國央行連續第14個月購金。從2024年11月至2025年12月，每月保持穩定增持節奏。1月7日，央行公佈數據顯示，截至2025年12月末，我國黃金儲備為7415萬盎司，較11月末的7412萬盎司增加3萬盎司，為連續第14個月增持黃金，體現美元信用體系瓦解背景下，各國央行分散外彙儲備、買黃金賣美債的趨勢或延續。

美國12月失業率和非農均低於預期。新增非農就業小幅低於預期，而失業率也小幅低於預期（實際4.4%，預期4.5%），但失業率的下降主要來自勞務供給的較少，而非需求增加，體現勞動力市場繼續呈現降溫的態勢，但尚未迅速惡化。因此，市場預期本月美聯儲不降息，全年來看在6月和9月或各降息一次。

展望後市，美聯儲仍處於降息大週期，若鴿派主席任選，美聯儲降息節奏或更加激進，有望利好黃金。寬貨幣之外，美國也處於寬財政階段，美債信用風險延續，去美元化下央行購金延續，疊加全球黃金ETF投資需求高漲，仍看好2026年黃金配置價值。

未來一週黃金ETF（518880）重點關注的信號：（1）美國12月CPI；（2）地緣局勢變化。

Ø 人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

數據來源：Wind，華安基金，截至2026/1/11

風險提示：敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內黃金現貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險等主要風險。基金管理公司不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業績不能預示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎，風險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特徵，在瞭解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。