ETF日報：宏觀經濟修復疊加AI大模型驅動軟件和應用發展，軟件行業有望迎來修復，關注軟件ETF、計算機ETF
A股市場今日放量上行，兩市共計成交3.64萬億元刷新曆史新高。上證指數上漲1.09%，報收4165.29點，深證成指上漲1.75%，報收14366.91點。兩市超4100股上漲，傳媒、計算機行業掀漲停潮，逾200家個股漲停。截至今日滬指已累計錄得17連陽，市場現已進入新一輪的量價共振階段，預計後市行情將進一步擴散，中期上行邏輯保持不變。
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2026年初，遊戲板塊繼續演繹2025年以來“困境反轉”的整體邏輯。在經曆了長時間的估值消化與行業調整後，遊戲行業正站在新一輪產業週期的起點。深入分析本輪行情的深層邏輯，主要得益於“政策回暖+業績兌現+AI落地”的三重共振。
從供給端來看，行業政策環境顯著改善，版號發放常態化且數量穩步增長。根據最新數據，2025年全年國產網絡遊戲版號獲批數量累計達到1771款，較2024年同比增長約25%。版號的穩定供給不僅為遊戲公司提供了豐富的產品儲備，更極大地提振了市場對於行業確定性的信心。優質新遊的密集上線，直接帶動了整個板塊的流水大盤迴升。
基本面上，遊戲公司的盈利能力正在加速修復。得益於降本增效策略的持續推進以及高毛利新產品的貢獻，行業利潤增速表現亮眼。數據顯示，申萬遊戲指數成分股在2025年前三季度的歸母淨利潤增速達到約49%，部分龍頭公司甚至實現了翻倍增長。這種實打實的業績兌現，為板塊估值的重塑提供了堅實支撐，使其不再僅僅停留在“炒概念”的階段。
此外，AI技術的實質性落地正在重塑遊戲產業的生產力與交互體驗。如果說此前AI在遊戲領域的應用更多停留在降本層面，那麼進入2026年，隨著“AI+玩法”的深度融合，智能NPC、動態劇情生成等創新應用有望催生出全新的爆款品類，進一步打開行業的估值天花板。
展望後市，在宏觀流動性預期改善與行業基本面持續向好的背景下，遊戲板塊仍具備較高的配置價值。不過，考慮到該板塊曆史上波動較大，也應避免盲目追高。投資者可以關注遊戲ETF（516010），通過分批佈局或定投的方式，分享遊戲產業複蘇與技術變革帶來的長期紅利。
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近期金價持續強勢，截至今日，COMEX黃金盤中突破4600美元/盎司關口，續創曆史新高。
從宏觀邏輯來看，本輪金價上漲主要受到“流動性寬鬆”與“避險需求”的雙輪驅動。一方面，美聯儲降息週期深化，實際利率下行降低了持有黃金的機會成本，為金價提供了堅實的底部支撐；另一方面，近期地緣政治局勢錯綜複雜，從東歐到中東再到南美，不確定性因素增加。此外，全球央行購金需求持續旺盛。中長期看，“美聯儲降息週期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對於金價構成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續關注黃金基金ETF（518800）。
黃金股往往具備“戴維斯雙擊”的放大效應。當金價上漲時，黃金礦企不僅享受存貨升值，更受益於利潤率的非線性擴張，因此在牛市中，黃金股的彈性通常優於金價本身。黃金股票ETF（517400）重倉股囊括了黃金板塊的行業龍頭，實現了對黃金產業鏈優質資產的“一鍵打包”，憑藉其覆蓋滬深港三地龍頭的編製特色與高彈性特徵，是分享金價上漲紅利的有力工具。投資者或可酌情採取分批佈局或定投的方式參與。
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軟件ETF（515230）今日收漲9.97%，計算機ETF（512720）今日收漲8.43%。
政策催化層面，1 月 8 日工信部等八部門聯合印發《“人工智能 + 製造” 專項行動實施意見》，為行業發展劃定清晰路線圖與量化目標（通用大模型深度應用、千個工業智能體、百個高質量數據集等），並同步推出工業互聯網與AI融合賦能方案，強化了市場對算力、模型與場景落地的盈利預期。
概念催化層面，GEO概念和AI醫療概念發酵。GEO（生成式引擎優化）是一種針對生成式AI平台（如DeepSeek、豆包等）的優化策略，核心目標是讓企業的品牌、產品或服務，能在AI生成式回答中被優先提及、精準推薦。GEO有望驅動廣告代理商商業模式變革，AI+營銷有望重塑廣告行業內核。AI醫療方面，ChatGPT推出health服務。2026年1月8日，OpenAI宣佈在ChatGPT中集成健康對話功能模塊ChatGPT Health。全球每週有超過 230 億用戶在該平台上提出健康相關問題。
事件催化方面，國內 AI 核心賽道迎來密集上市潮，產業與資本的協同效應進一步凸顯，從“參數競爭”轉向“能力兌現”。原生大模型公司上市進程推進，不僅為行業帶來研發資金，更將加速技術迭代與場景落地，帶動上下遊軟件、算力、數據服務企業協同發展，強化 AI 產業整體向上的發展趨勢。
近期，板塊由“政策催化+產業趨勢加速+春季躁動風格”共振驅動。展望後市，短期看，板塊β仍在，但需注意短期過熱風險；中期看，“AI+製造”落地或把行情從“算力競賽”推向“應用兌現”，且軟件ETF 2024/2025年漲幅僅為1.82%/14.43%，當前仍具備一定配置價值。宏觀經濟修復疊加AI大模型驅動軟件和應用發展，軟件行業有望迎來修復，投資者或可持續關注軟件ETF（515230）、計算機ETF（512720）。
風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
