都在盯著國家隊

來源：硬核姬老闆

週二（1月20日）題材有所熄火，算力硬件、商業航天、可控核聚變等泛科技板塊集體下跌。

但非常有意思的點在於，上午衝高回落後大家好像沒有特別慌，很多人都是“艾瑪，終於跌了”的心態。

真。情緒可控。

不過有幾個小發現可以和大家分享一下。

一、都在盯著國家隊

週一（1月19日）的量能縮了不少。

從上週三頂部的4萬億成交到1月19日全場成交2.73萬億，1月20日盤中看著成交額還在縮。

看了下融資餘額。

截至1月19日，市場融資餘額合計2.71萬億元，較前一交易日減少85.01億元，為新年以來首次下降。

1月19日也是融資保證金回歸到100%的首個交易日。

降溫效果立竿見影。

另外上週主流寬基ETF淨流出後，大家開始將視為國家隊動向，每日盯著申贖情況看。

如果按照這個思路，那麼續上週後，本週流出力度相對減弱，前期被砸的老登股，比如銀行、券商、長電等等也開始企穩，目前輿論風向改為處罰網絡吹票的大V。

這點很明顯是規範市場行為，也驗證了之前大家一致性預期：

這是溫柔的點刹，並不代表不讓市場漲。

遊資非常敏銳的，感受到了意圖後，立馬從之前的高位股轉向去了微盤、ST等板塊中。

不過總的來說，指數在4100附近明顯鈍化，結合現在的量能，市場大概率不會再一路狂飆，轉成區間震盪已成為大概率事件。

如果轉成震盪的話，那麼依舊是回到了重行業輕指數的行情。

• 大浪淘沙，AI應用還有戲嗎

說到行業，那麼幾個前期市場關注度較高的好像可以再說說。

第一是AI應用。

科技板塊中下遊的AI應用，已經開啟了一波連續調整，氣的大家直叫渣男。

但這個板塊就是這樣，每次行情都是一波逼空，所以姑且也不能視為一日行情。

目前很多賣方開始認為2026年是AI 應用Agent需求爆發的元年。

核心邏輯在於經過幾年基礎大模型的迭代升級，現在的大模型已經具備智能化、足夠便宜且有一定的經濟性。

現在A股科技其實是有美股映射的，海外幾個大模型龍頭公司的產品讓大家對於AI應用似乎信心越來越大。

未來如此進一步升級迭代，那麼還有可能刺激到更多AI應用需求來提高各AI場景的產業商業價值。

另外還觀察到一個現象，即由於自媒體的興起，現在信息傳播速度是過去的N倍，AI應用群眾基礎極其廣泛，也是因為自媒體對於這塊的曝光，從而增加刺激了市場情緒。

目前AI應用討論越來越多， 這種大規模的曝光會進一步刺激機構對於該板塊的提及頻次，一些量化模型也有可能捕捉到相關信息從而使部份量化資金進一步買入。

另外提一嘴，一般春晚冠名/節目往往傳遞了次年重大熱點和市場變化，今年火山引擎成為2026春晚獨家AI雲合作夥伴，豆包也會配合上線新玩法。

春節前後，板塊事件驅動事件可能會出現一些。

• AI依舊是絕對的主線

不過從長期看，如果AI應用後續百花齊放，那麼算力肯定缺席不了。

週一（1月19日），看見這麼一個新聞：

美光科技運營執行副總裁Manish Bhatia公開表態，當前內存短缺“確實前所未有”（unprecedented），且預計將持續至2026年以後。

這一判斷與三星、SK海力士的最新表態高度一致，現在韓國兩大巨頭已拒絕簽訂2-3年的長期合同，改為按季度定價。

這事意味著內存產業進入全新週期。

其實今年給我的感覺就是AI產業鏈會越抱越緊。

比如內存芯片短缺，又會影響到算力鏈條上遊，而算力上遊的核心又是AI芯片，直接決定計算能力的強弱，影響到算力的“產量”，進而影響整條產業鏈。

不過國產廠商，在AI芯片這一領域差距還是蠻大的，2025年底國內市占率約17%，全球市占率僅2%-3%，國產替代的空間非常大。

目前國內 AI 芯片企業的佈局準備和海外巨頭形成錯位競爭，逐步呈現 “以推理側為主，逐步向訓練側延伸” 的特點。

而摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技的先後上市+燧原科技也於2026年1月1日完成上市輔導，即將申報科創板，標誌著國產GPU“四小龍”上市版圖全面合攏。

國產AI芯片已經具備產業資本與戰略投資協同效應。

所以無論是AI應用、算力還是國產AI芯片等，都是蘊藏一些機會的。

那麼你要特別看好國產化替代，想佈局國產AI產業鏈+AI應用龍頭，那就是科創人工智能ETF（589520）及場外聯接基金（024561）。

科創人工智能ETF（589520）跟蹤的是上證科創板人工智能指數，它是從科創板里選30家純做AI的公司，第一大重倉行業半導體占比近一半，成份股中包含了國產GPU龍頭，國產ASIC龍頭、AI應用龍頭，國產含量極高。

如果極其看好海外算力鏈+AI應用，那就創業板人工智能ETF（159363）及場外聯接基金（023408）。

這隻ETF掛鉤的是創業板人工智能指數，指數4成AI應用+6成算力。

那麼無論你配置科創人工智能ETF（589520）或是創業板人工智能ETF（159363），其實都是屬於蘿蔔白菜，各有所愛。

不過目前來看，創業板人工智能ETF（159363）貌似更受資金關注一些。

記得最早開始寫這隻ETF的時候，是在半年前，截至1月19日，創業板人工智能ETF（159363）最新規模突破60億元（61.64億元），規模和流動性都是同類第一。

目前這隻ETF依舊是越跌越買的狀態，單周爆買近17億元後，資金連續六日大額淨流入，再度淨申購3.47億元，六日累計吸金超20億元！

湧入的有點凶。

總之，後面行情大概率會是以精選主動基金和ETF為主，選擇個股難度開始加大。

現在也到了年報披露的時候了，最舒服可能是會在有產業邏輯、有業績的板塊之間輪動。