胡捷：全球化進入規則重塑期，“十五五”開局挑戰與機遇並存

1月23日，嘉實基金2026年度投資策略峰會在上海舉行。上海交通大學上海高級金融學院教授、美聯儲前高級經濟學家胡捷出席會議併發表題為《共話“十五五”開局之年全球化2.0與中國經濟2026》的主題演講。

胡捷首先對中國經濟進行了全面回顧與展望。他強調，儘管面臨多重外部壓力，中國經濟展現出顯著的政策韌性與發展定力：積極財政與穩健貨幣政策協同發力，營造出相對寬鬆的宏觀環境；以人工智能、綠色能源為代表的戰略性新興產業加速崛起，成為“新質生產力”的核心載體。

尤為亮眼的是，中國出口在全球貿易格局劇烈調整中依然保持穩健，去年實現可觀順差，凸顯產業鏈的綜合競爭力。“這不僅是短期訂單的勝利，更是長期產業能力的體現。”胡捷表示。在他看來，政策紅利的持續釋放，疊加科技創新與產業升級的良性循環，正為中國經濟注入穿越週期的確定性。

談及外部環境，胡捷深入剖析了“全球化2.0”的本質轉變。他指出，過去以成本與效率為核心的“全球化1.0”正在終結，取而代之的是一個國家安全、價值觀認同與經濟利益三重邏輯交織的新秩序。這一轉型由地緣衝突、技術競爭與供應鏈安全焦慮共同推動，直接導致全球產業鏈從“集中高效”轉向“分散韌性”——“中國+1”或“中國+N”成為跨國企業的新戰略標配。

面對這一曆史性變局，胡捷認為中國展現出強大的適應能力與戰略主動性。首先，中國正積極推動出口市場多元化，深化與“一帶一路”共建國家及全球南方經濟體的合作，有效對衝了傳統市場波動風險，去年出口的穩健增長即是明證。其次，“國內國際雙循環相互促進”的戰略正加速落地。中國擁有超大規模市場優勢，隨著收入分配改革深化、社會保障體系完善以及促消費政策發力，內需潛力將持續釋放。尤為關鍵的是，科技創新不僅驅動產業升級，也通過創造新供給、引領新需求，成為擴大內需的重要支點。

胡捷表示，對於中國企業而言，全球化2.0既是挑戰，更是全方位“走出去”、提升全球競爭力的曆史性機遇。中國企業正從單一的產品出口，邁向產能合作、技術輸出、品牌建設與管理標準國際化的更高階段，在全球價值鏈中持續向上攀登。中國在數字經濟、綠色技術等領域的領先優勢，為參與甚至引領新的國際規則塑造提供了堅實基礎。

關於2026年美聯儲利率政策展望，胡捷分析指出，當前美國通脹已受控製且趨勢下行，失業率卻呈現緩慢攀升的結構性壓力。綜合數據表明，美聯儲在2026年延續降息週期已是高確定性方向，全年降息幅度預計在50至100個基點之間。同時他提醒，雖然美國政府相關因素可能帶來短期政治擾動，但美聯儲在法律與制度層面具有明確和穩定的決策獨立性，整體政策路徑仍將遵循經濟基本面。美元今年處於降息通道，全球流動性環境或將持續相對寬鬆。

胡捷總結道，世界正處於“百年未有之大變局”，中國經濟發展面臨的外部環境日趨複雜，但憑藉堅實的產業基礎、巨大的市場空間、持續的創新動能和靈活有效的政策工具箱，中國有能力在全球化2.0時代把握主動權，化挑戰為機遇，在推動自身高質量發展、構建新發展格局的同時，也為全球經濟增長與穩定貢獻更多力量。