嘉實基金張敏：以勝率思維破局多策略投資，行穩致遠穿越週期

1月23日，嘉實基金舉辦“投資好時節”嘉實基金2026投資策略峰會。嘉實基金副總經理、養老投資首席投資官張敏帶來《勝率思維下的多策略投資》主題分享。面對全球百年變局加速演進、市場波動常態化的新常態，她指出，如何為客戶持續創造穩健收益，已成為資產管理行業的核心命題，嘉實的答案是以“勝率思維”重構多資產配置邏輯。

張敏首先從客戶需求出發闡述了當前居民資產配置的深層變遷。借鑒海外經驗，在長期低利率環境下，各國普遍出現“存款搬家”現象——資金從低收益的銀行存款，系統性流向權益、固收+、REITs等多元資產類別。中國正步入這一曆史性拐點：居民財富正從單一、低風險資產，向多元化、適度風險但追求穩健回報的組合穩步遷移。

張敏表示，這一趨勢推動資管行業蓬勃發展，截至2025年三季度末，全口徑大資管規模達174萬億，背後是居民對多元、低波動、穩健產品的旺盛需求。如今單一產品占比持續縮減，多元資管產品不斷湧現，居民對低波動產品的需求已成為行業不可逆趨勢。不過，儘管客需旺盛，多資產配置仍面臨市場環境利率變化、資產傳統相關性失效、單一資產定價邏輯迭代等挑戰，傳統模型難以適配當前市場。

針對這些挑戰，張敏系統性介紹了“嘉實解法”——勝率思維下的良品率管理：以勝率思維貼近投資目標，以良品率管理交付達標產品。具體來說，首先構建體系錨定正確Beta方向。其次，疊加高勝率Alpha是核心。Alpha能力主要源於嘉實平台積澱與投研體系，雙重保障穩定輸出。第三，全流程組合管理是良品率關鍵。嘉實將品質管理貫穿投資全流程，深耕資產維度的同時強化產品與組合管理，力爭將資產優勢轉化為穩定產品表現。

根據張敏介紹，嘉實已構建特色多資產產品貨架：標準化產品以平台能力為錨，凸顯穩健增值；個性化產品彰顯投資經理風格，適配多元需求，兼顧保值與機會捕捉。

最後，張敏強調，“我們的勝率思維不是保守，是一種清醒，我們希望通過多資產的體系化的構建，最終推升在組合構建每個環節裡面進行概率的正向累積，最終給投資人交付穩健的產品結果。”

風險提示：基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。