嘉實基金王貴重：AI已從“信息生產”開啟革命，2026年產業趨勢將持續

1月23日，嘉實基金2026年度投資策略峰會在上海舉行。嘉實基金大科技研究總監王貴重參加圓桌對話《“科技AI”的產業進展與投資圖譜》併發表觀點。

王貴重指出，嘉實基金從2016年就開始持續跟蹤研究人工智能產業，並在2023年旗幟鮮明看好科技機遇。本輪人工智能浪潮是信息技術革命近幾十年發展至今的必然結果與核心爆發點。“當ChatGPT展現出信息生產的能力時，革命便已發生。”他闡釋，狹義信息技術的本質是信息的生產、存儲、傳播與應用四件事。此前，信息生產幾乎完全依賴人類，而此次AI革命第一次使矽基機器具備了大規模生產信息的能力，這是根本性的突破。

基於此，王貴重認為推動當前科技行情的核心因素在2026年仍將持續發力。他指出，在全球宏觀經濟缺乏強勁增長點的背景下，AI技術的快速迭代與巨頭持續加碼的資本開支構成了難以忽視的產業趨勢。從產業界看，對行業發展秉持樂觀，這種樂觀情緒有堅實的數據支撐——全球巨頭已給出未來數年明確的資本開支指引，連一貫保守的全球領先晶圓製造廠也計劃擴產。因此，他判斷產業趨勢沒有結束的理由。

關於市場熱議的“泡沫論”，王貴重強調“所有的泡沫都是後驗的”。科技投資的魅力與風險均源於其不確定性，去深入跟蹤產業發展的事實進展更重要。如果將當前AI浪潮與2000年互聯網行情對比，認為本輪革命的級別與潛力可能更強。關鍵在於做好應對而非簡單預判。他提出，持續的產業跟蹤至關重要，而應用的實質性進展是核心觀測指標。他以國內AI應用“豆包”已達2億月活用戶為例，說明AI正真實、快速地融入大眾生活，這是行業健康發展的積極信號。

針對嘉實總結的“硬三年、軟三年、商業模式再三年”的經典科技投資框架，王貴重給出了更動態的解讀。數字“三”只是一種概括，他認為在本輪AI超級週期中，硬件的景氣久期可能不止三年。他概括了四句觀察：“模型即應用，算力即模型，訓練即推理，國內即海外。”這揭示了當前產業的核心邏輯閉環：強大的應用依賴頂尖模型，頂尖模型依賴海量算力，而算力投入又需要實際應用的商業回報來支撐。同時，全球性的“軍備競賽”意味著海外的趨勢國內必將跟進。

因此，王貴重判斷，軟件與硬件在2026年都將繼續湧現重要機會。對於應用端，他類比電力革命，認為AI如同新時代的“電力”，其應用的最終形態和爆發節奏需要持續探索和跟蹤，但大方向確定無疑。

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