華商基金張明昕：錨定時代主線 把握產業浪潮中的投資機遇
在複雜多變的市場中，如何行穩致遠？在華商基金權益投資部總經理、華商均衡成長混合基金經理張明昕看來，唯有錨定價值本質，把握時代主線，方能穿越市場週期，獲得長期可持續的收益。於他而言，投資的核心是釐清盈利本源、堅守價值底色，聚焦產業發展趨勢，把握投資機會。
數據顯示，張明昕管理的華商均衡成長混合A在剛剛過去的2025年漲幅高達137.15%，於1895只同類基金中排名第4位，這不僅體現出張明昕獨到的投資視角與強大的主動管理能力，更為持有人在帶來了實實在在的投資獲得感。
張明昕
特許金融分析師（CFA）
華商基金權益投資部總經理
華商均衡成長混合基金經理
錨定時代發展主線
問渠那得清如許，唯有源頭活水來。在張明昕看來，投資首先要釐清盈利的來源。究竟是賺取市場波動的錢、行業貝塔的錢，還是個股阿爾法的錢？張明昕表示，唯有讓盈利具備可複製性與可持續性，才能走得更穩，行得更遠。
“價值是基礎，在全面評估資產價值基礎上，以合理價格構建安全邊際；把握趨勢是重點，通過系統的跨行業跟蹤比較，尋找高景氣行業，在景氣度向上的行業中挖掘戴維斯雙擊的阿爾法標的。”張明昕將自己的投資框架概括為基於價值驅動的產業趨勢投資。
投資的本質是“投未來”，張明昕對此深以為然。在他看來，真正具備大級別潛力的投資機會，必然緊扣時代主線。即契合當下的時代背景，順應經濟社會發展的核心方向，更要具備真實的價值創造能力。回顧過去十多年來的產業變革，移動互聯網浪潮、消費升級、新能源革命及當前的AI浪潮，無不深刻地改變人類的生活，在這個過程中，大批企業擁抱了時代的浪潮，從小到大，成長為知名企業。
“對於基金經理而言，與時俱進絕非選擇題，而是一道必答題。通過持續的跟蹤與研究，識別並投身於這種產業浪潮，參與其中價值創造的過程，才能持續地享受不同的時代的不同紅利。每個時代有每個時代的主線，方法論的核心內涵是相對固定的，但投資的載體與重點關注的行業，則是隨著時代的發展不斷動態變化。”為了做好行業比較與研究，張明昕與投研團隊會定期開會討論，將關注的景氣行業進行系統化對比，從中選出“最好的向上擴張的細分行業”。
在把握具體的投資機會時，張明昕會根據產業週期所處不同階段，採取差異化策略。具體而言，重點參與產業0-1階段的風險成長投資階段和產業1-N的景氣投資階段。此外，還會積極尋找傳統行業中困境反轉的投資機會。
擁抱AI浪潮
開年以來，A股表現較為強勢，航天、衛星、AI應用等熱點輪番表現。張明昕表示，當前市場看多的預期較為一致，在下行風險有限的背景下，各類資金搶跑的態勢較為明顯。同時，部分主題行情的賺錢效應突出，進一步強化了行情的走勢。
展望後市，張明昕認為，國內經濟在高質量發展中穩步前行，政策持續嗬護資本市場，社會信心進一步恢復，外部壓力正轉化為全面深化改革的動力。同時，地緣政治風險短期緩和，以AI為代表的產業持續突破。2026年市場整體向上的格局不變，仍有較多結構性機會可以把握。
“股市短期是投票機，長期一定是稱重機。只有產業趨勢明確向上、景氣業績不斷兌現的戴維斯雙擊板塊才能走得更為久遠。”在張明昕看來，2026年，投資視野需要進一步拓寬，而不是僅聚焦在某一個行業上。他將繼續系統跟蹤、評估各個行業的景氣變化，在系統行業比較的基礎上找出最好的方向。
“投資中不能有執念，一切的投資決策均基於對產業未來的趨勢評判與橫向的比較判斷，曆史的持倉與盈虧均是沉沒成本，不應成為投資決策的核心。”張明昕直言。
談及具體看好的投資機會，張明昕表示，AI及衍生的各個景氣賽道依然是產業核心，國內AI是2026年值得重點期待的領域。其中，海外算力板塊儘管2025年漲幅較大，但依然是估值、增速和業績兌現度最匹配的板塊之一，在大的AI產業敘事中不會缺席。
除了AI產業鏈以外，張明昕還關注固態電池、機器人、創新藥等領域。其中，機器人行業目前仍處於0-1的投資階段，主要關注T鏈機器人能否進入大規模量產階段，同時密切關注合適的價格位置。創新藥領域則主要關注政策層面的支持和鼓勵，未來其市場體量和盈利空間有望迎來重要轉機，將持續跟蹤創新藥企的研發與出海進展。此外，固態電池處於商業化應用的前夜，一旦技術真正突破，投資機會將持續湧現。
數據說明：截至20251231，基金經理張明昕具有10.2年證券從業經曆，其中5.3年證券研究經曆，4.9年證券投資經曆。張明昕在管基金：華商均衡成長混合：20250304至今；華商優勢行業靈活配置混合A：20250312至今；華商優勢行業靈活配置混合C：20250829至今；華商致遠回報混合：20250715至今。文中觀點僅為基金經理投資理念，本基金的投資策略詳見基金法律文件。
基金業績排名評價數據來自銀河證券2026年1月發佈，華商均衡成長混合A基金類型為混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類）；華商均衡成長混合C基金類型為混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上下限60%-95%）（C類）。近一年為20250101-20251231。
華商均衡成長混合2021-2025年度淨值增長率及同期業績比較基準增長率均來源於基金定期報告。最新基金份額淨值詳見華商基金官網。
華商均衡成長混合A成立於20210408。業績比較基準為：中證800相對成長指數收益率×80%+中債-綜合全價（總值）指數收益率×20%。業績登載期間基金經理變更情況：梁皓20210408-20220620、童立20220519-20250304、張明昕20250304至今。2021-2025年份額淨值增長率分別為29.60%（20210408-20211231）、-32.04%、-9.33%、3.99%、137.15%；同期業績比較基準增長率分別為2.55%（20210408-20211231）、-21.29%、-12.99%、5.92%、25.78%。
華商均衡成長混合C成立於20210408。業績比較基準為：中證800相對成長指數收益率×80%+中債-綜合全價（總值）指數收益率×20%。業績登載期間基金經理變更情況：梁皓20210408-20220620、童立20220519-20250304、張明昕20250304至今。2021-2025年份額淨值增長率分別為29.03%（20210408-20211231）、-32.45%、-9.88%、3.37%、135.75%；同期業績比較基準增長率分別為2.55%（20210408-20211231）、-21.29%、-12.99%、5.92%、25.78%。
華商均衡成長混合A類申購費率（非養老金客戶）根據申購金額劃分不同標準：金額＜50萬元時費率為1.50%；50萬元≤金額＜200萬元時費率為1.20%；200萬元≤金額＜500萬元時費率為0.80%；金額≥500萬元時按每筆1000元收取。C類基金份額不收取申購費。贖回費率依據持有時間劃分：A類贖回費，持有時間小於7日費率1.50%；7日≤持有時間＜30日費率0.75%；30日≤持有時間＜1年費率0.50%；1年≤持有時間＜2年費率0.25%；持有時間≥2年不收取贖回費。C類贖回費，持有時間小於7日費率1.50%；7日≤持有時間＜30日費率0.5%；30日≤持有時間不收取贖回費。銷售服務費A類不收取，C類0.6%/年。本基金對通過基金管理人的直銷中心認購/申購A類基金份額的養老金客戶與除此之外的其他投資者實施差別的認購/申購費率，詳見本基金招募說明書等法律文件。
風險提示：本基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹慎勤勉的態度管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。投資者購買基金時，請認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件。具體投資策略詳見基金法律文件。以上內容不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。敬請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。
