華商基金杜磊：短債和貨幣市場基金仍有較高配置價值

年末新春之際，伴隨著市場的波動和分化，投資者愈加關注“投資組合的收益性與流動性如何更好地平衡”。

作為流動性管理工具的典型代表，短債基金和貨幣市場基金以其風險相對較低、流動性相對較好、收益相對較穩定的特點著稱，它既可以是保守型投資者的“閑錢理財之選”，也可以是穩健型投資者的“資產壓艙石”，又可以是積極型投資者在股債蹺蹺板效應下的“資金避風港”。

華商瑞豐短債債券、華商現金增利貨幣基金經理杜磊表示，展望未來，預計宏觀經濟將延續溫和複蘇態勢，貨幣政策預計維持穩健偏鬆基調，流動性環境有望保持合理充裕，在此背景下，短債和貨幣市場基金仍有較高的配置價值及較強的現金管理工具屬性。

杜磊

華商瑞豐短債債券基金經理

華商現金增利貨幣基金經理

據瞭解，杜磊擁有14.1年證券從業經曆，其中證券投資經曆近8年。作為資曆深厚的流動性產品及利率產品的投資管理人，杜磊致力於打破傳統流動性管理佈局局限性，滿足不同的現金管理需求。

“在產品運作管理中，流動性管理永遠是核心，會時刻秉承‘三角平衡’理論的框架，在流動性、規模和收益中尋求平衡點，致力於長期為投資人提供低風險、高流動性、穩定收益的資產配置選擇。”杜磊表示。

杜磊在近期披露的基金定期報告中回顧，報告期內，基本面繼續呈現“供強需弱”態勢。供給側具備韌性但逐步下移，需求側分化顯著：出口保持較強增速，累計增長穩定在5%以上；而社零、投資等內需指標繼續回落。儘管供需格局如此，政策面對價格的支撐力度依然較強，CPI與PPI溫和回升。市場對通脹改善與寬貨幣空間有限的預期，持續壓製現券表現，尤其是長端利率。四季度債券收益率曲線陡峭化上行，中短端表現相對較好，期限利差逐步擴大。債市主要矛盾從築底中的基本面轉向持續強化的政策面。金融數據有所改善，但微觀主體活力仍顯不足；部分城市繼續放鬆地產政策，效果尚待觀察。

短期市場聚焦於基金銷售費率新規的落地及進一步政策刺激的預期，央行四季度重啟國債購買，規模雖不及市場預期，但傳遞積極信號；買斷式逆回購金額增加，在關鍵時點有效維護資金市場穩定。資金價格震盪下行，DR001於12月降至1.25%附近的年內低位，資金面寬鬆帶動中短端現券收益率下行，同業存單利率亦呈現平穩回落、低位盤整走勢。

在報告期內，華商現金增利貨幣合理安排資產配置節奏，注重年末流動性管理，堅持穩健操作，努力為投資者提供相對穩定的回報；華商瑞豐短債債券堅持短久期防禦策略，嚴格管控信用風險，保障組合流動性安全，努力為投資者提供穩健回報。

數據說明：

截至2025.12.31，杜磊具有14.1年證券從業經曆，其中4.3年證券交易經曆，0.8年證券研究經曆，7.8年證券投資經曆。杜磊曆任基金：華商瑞豐短債債券20230308至今、華商現金增利貨幣20230308至今、華商鴻裕利率債債券20231116至20250324、華商中證同業存單AAA指數7天持有20240301至今、華商鴻信純債債券20240807至今。文中觀點來自基金定期報告，僅為基金經理投資理念，基金的投資策略詳見基金法律文件。華商現金增利貨幣不收取申購費和贖回費，銷售服務費分別為：A 類收取0.03%/年、B 類收取0.01%/年，E類收取 0.25%/年。華商瑞豐短債債券相關費率如下：

風險提示：以上內容不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。購買貨幣市場基金並不等於將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機構，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹慎勤勉的態度管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金經理以往的業績不構成新發基金業績表現的保證。投資者購買基金時，請認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件。敬請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。