華商基金陳恒：2026年A股主線或趨於多元 關注有色電力化工航空等板塊

新春將至，萬象更新。在馬年市場即將拉開序幕之際，我們邀請到了華商鑫安靈活配置混合基金經理陳恒與我們分享他的投資哲學與對市場的思考。

截至2025年底，陳恒已具有17.4年證券從業經曆（其中9.0年證券研究經曆，8.4年證券投資經曆），他既做過賣方也做過買方，既做過研究也做過投資。從醫藥行業研究開始，持續拓展能力圈，逐步進階到全行業的投資，現任華商鑫安靈活配置混合、華商雙驅優選靈活配置混合等基金基金經理。

陳恒

華商鑫安靈活配置混合基金經理

華商雙驅優選靈活配置混合基金經理

行為學里決策風格分為兩類“最優化決策”與“滿意化決策”。最優化者追求絕對最優解，常因過度權衡而陷入猶豫；滿意化者則滿足於“足夠好”的方案，但可能因標準過低而錯失機會。

在投資中，陳恒希望做一位追求最優的滿意化投資者，在上述兩種決策風格中取得平衡——不苛求完美，亦不妥協於平庸，以嚴謹研究為基礎，選擇具備長期成長潛力、估值合理、風險可控的最優滿意解，旨在為投資者帶來持續的投資回報。

在他看來，投資不僅比拚信息獲取的速度，更考驗認知的深度；不僅需要上漲市場中的膽識，更依賴貫穿週期的平穩心態。

談及行業選擇，陳恒的投資方法論借鑒了中國傳統智慧中的“道、天、地、將、法”五維框架。

所謂“道”，是質量因子，聚焦具備競爭優勢的龍頭企業，而非逐短期題材或概念炒作；“天”是觀察行業景氣週期，有一些行業即使再便宜，若景氣度不在，則不會入到選股框架內；“地”是注重估值的合理位置，避免追高短期過熱的板塊；“將”是選股，在細分領域中精選真正的龍頭標的；“法”則是靈活運用多種金融工具進行動態調整與風險管理。

這一體系幫助他在均衡策略看似分散的行業配置中，做到“形散而神不散”，讓投資者在享受到公司阿爾法的同時又能不錯過市場貝塔，從而提升投資體驗。

展望馬年投資，陳恒認為，2025年有色和AI兩大主線貫穿全年表現突出，進入新的一年，隨著市場估值的動態調整與產業邏輯的持續演進，其他一些行業的性價比正逐步凸顯，A股市場有望呈現主線更為豐富、結構更趨均衡的態勢。

陳恒表示，受益於全球需求與價值重估，有色金屬板塊的風險收益比仍處在具備吸引力的區間。除此以外，還較為關注電力設備、化工及航空等方向：電力設備代表中國製造新的核心競爭力，是AI不可或缺的能源“餐具”，也是“走出去”的主力軍；化工板塊有望隨著大宗商品的重估迎來盈利與估值的雙擊；而航空業則迎來供需改善與景氣複蘇的多重利好。未來將持續跟蹤上述板塊基本面與估值匹配度，為投資者捕捉具備中長期成長性的投資機會。

數據說明：截至20251231，陳恒具有17.4年證券從業經曆，其中9.0年證券研究經曆，8.4年證券投資經曆。陳恒曆任基金：華商鑫安靈活配置混合：20220519至今；華商雙驅優選靈活配置混合：20230110至今；華商均衡30混合：20231229至今；華商新常態靈活配置混合A/C：20250106至今；華商新動力混合A：20180712-20220519；華商醫藥醫療行業股票：20191227-20220519；華商價值精選混合：20170726-20200108。文中觀點僅為基金經理投資理念，基金的投資策略詳見基金法律文件。基金的費率信息詳見基金招募說明書等法律文件。

風險提示：本基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹慎勤勉的態度管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者購買本基金時，請認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件。以上觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。敬請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。