華商基金崔誌鵬：佈局正當時  消費行業今年或迎來拐點

春節來臨，消費熱潮湧動，開啟傳統的消費旺季，消費板塊的投資機會是否如期而至？近年來，與AI引領的科技主聲浪相比，消費板塊行情能否姍姍來遲？對此，深耕大消費領域多年的華商基金崔誌鵬認為，傳統消費將在2026年迎來基本面全面企穩回升的拐點年，消費板塊的投資價值或值得期待。

崔誌鵬

華商甄選回報混合基金經理

華商消費行業股票基金經理

華商基金崔誌鵬是清華大學金融碩士，2017年畢業後加入華商基金先後擔任行業研究員、基金經理助理，同時擔任公司行業研究消費組組長，2024年1月起擔任基金經理至今，是華商基金專業投研體系培養的優秀人才。

多年來，華商基金崔誌鵬一直專注深耕大消費領域，研究員階段深度覆蓋輕工、建材、食品飲料、紡織服裝、零售、社服等消費行業，基金經理助理階段在“A+H”泛消費行業積累較廣，研究範圍下沉度較高，目前已經形成較為完整的投資框架體系，即平衡型投資風格，重視股價位置，重視產業邏輯，重視行業與公司的邊際變化。

知行合一，行穩致遠。華商基金崔誌鵬認為，“要努力保持行業的敏感度，克服市場噪音，加強產業鏈上下遊調研驗證和深挖個股，身體力行爭取為持有人持續創造超額收益。”崔誌鵬在2025年4季度基金組合配置保持相對穩定，進一步加倉了食品飲料等傳統消費行業。他認為，食品飲料等傳統消費將在2026年迎來基本面全面企穩回升的拐點年，而當前消費行業預期和估值整體處於曆史低位，估值創近五年甚至十年新低，從DCF角度以及對標海外資產已經顯著低估，一旦基本面企穩向上拐點出現，股價預期回報率可觀。

另外，對於服務消費，崔誌鵬表示，長期來看中國服務消費占比對標發達國家有較大提升空間，中期服務消費有可能成為以舊換新之後下一輪促進消費和拉動就業的抓手。對於國內順週期方向，他會持續關注超預期空間，等待右側信號。

數據說明：截至2025.12.31，崔誌鵬具有8.4年證券從業經曆，其中6.5年證券研究經曆，1.9年證券投資經曆。崔誌鵬曆任基金：華商消費行業股票2024.1.3至今，華商甄選回報混合2024.1.3至今。文中觀點來自基金定期報告，僅為基金經理投資理念，基金的投資策略、費率信息詳見基金招募說明書等法律文件。

風險提示：本基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹慎勤勉的態度管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者購買基金時，請認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件。敬請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。以上觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。