華商基金伍文友：新質生產力提速，高景氣中捕捉時代貝塔

歲序更替，華章日新。在馬年投資征程即將開啟之際，我們邀請到了華商基金權益投資部基金經理伍文友，分享他深耕投研多年的投資心得與對市場的前瞻思考。

伍文友擁有超15.3年證券從業經曆（其中5.4年證券研究經曆，9.9年證券投資經曆），現任華商主題精選混合基金經理。從行業研究員到基金經理，他始終深耕產業一線，逐步打磨出“兼具成長與價值”的投資風格，聚焦佈局高景氣行業及優質個股。

伍文友

華商主題精選混合基金經理

投資之於伍文友，是一場與產業趨勢的長期同行。談及核心方法論，伍文友將其概括為十六個字：“立足景氣發現價值，行業比較個股精選”。

在他看來，投資不是簡單的股票買賣，而是要在經濟轉型升級、科技強國、統籌發展與安全的大背景下，基於產業鏈縱深研究和橫向比較，力求儘可能多的數據支撐、上下遊驗證、跨行業和企業比較，尋找中長期景氣度向上以及成長趨勢較強的行業及企業。

這一方法論既能更加有效把握產業浪潮的大方向，又能通過精選優質企業力爭獲取更高阿爾法收益。這種“重產業、輕擇時”的配置，體現了他對投資本質的理解——與其預測風雨，不如打造方舟。在景氣的產業趨勢中，精選最優質的企業。

伍文友在華商主題精選混合基金定期報告中提到，2025年四季度，國內證券市場交易更加活躍，走勢更加健康。展望未來，穩增長及穩市場的相關政策有望繼續出台，市場信心有望進一步恢復。伴隨著全球經濟再寬鬆的預期以及資源保護主義的興起，全球資源品價格繼續走強。人工智能的產業趨勢開始出現，部分企業有望受益，需要精選個股及細分領域。綜合來看，部分景氣板塊和優質個股仍具備較好的投資價值，行業景氣度、公司的內生性成長及盈利能力是關鍵。而良好的經營性現金流也是內生成長的必然要求。

對於馬年投資，伍文友認為，國內經濟的基本盤是穩定的，這對穩定市場信心和增加市場活力有重要作用。縱觀全局，新質生產力的發展將提速，“科技強國”的緊迫性及重要性更加顯現，發展的安全保障也更加重要，改革、開放、轉型升級和創新仍然是我國經濟發展的主線。

外部仍然面臨一定的不確定性，大國博弈在持續進行，但不需要悲觀，要更自信一些。世界主要經濟體繼續降息的概率較大，這有利於市場風險偏好的提升，以及對衝美元信用的資產配置需求。而國內經濟進入傳統淡季，總體穩定，市場開始逐步關注兩會的預期。總體來講，為了應對外部的不確定性，出台內需和投資相關的穩增長措施顯得更加重要，同時，對科技創新的鼓勵支持也會進一步加強，自主可控和進口替代的進程應該加快。

在投資操作上，伍文友表示中長期投資機會比較確定的行業包括核心資源品、高端裝備製造、集成電路、人工智能、國防軍工、信息技術應用創新、新能源等，同時關注國內兩會的預期和政策動向。將繼續圍繞“好行業”、“好公司”和“好價格”這三個核心要素進行行業和個股選擇，積極佈局景氣度較高的行業及優質個股。一方面，從全球及國內宏觀經濟、產業政策、產業競爭格局、行業供需結構及景氣度等維度把握細分板塊的投資機會；同時，堅持自下而上精選個股，從技術和行業壁壘、研發創新能力、盈利能力和質量、管理層水平及公司治理結構等維度挖掘優質成長個股，以期持續創造長期可持續的超額回報。

數據說明：截至2025.12.31，伍文友具有15.3年證券從業經曆（其中5.4年證券研究經曆，9.9年證券投資經曆。）伍文友曆任基金：華商主題精選混合2021.11.10至今、華商先進製造混合2023.09.26至2025.05.09、華商龍頭優勢混合2023.01.10至2025.03.14。文中觀點僅為基金經理投資理念，基金的投資策略詳見基金法律文件。華商主題精選混合申購費率（非養老金客戶）根據申購金額劃分不同標準：金額<50萬元時為1.50%；50萬元≤金額<200萬元時為1.20%；200萬元≤金額<500萬元時為0.80%；金額≥500萬元時為1000元/每筆。贖回費率依據持有時間劃分：持有時間<7日費率1.50%；7日≤持有時間＜1年費率0.50%；1年≤持有時間＜2年費率0.25%；持有時間≥2年不收取贖回費。不收取銷售服務費。本基金對通過基金管理人的直銷中心申購基金份額的養老金客戶與除此之外的其他投資者實施差別的認購/申購費率，詳見本基金招募說明書等法律文件。

風險提示：本基金管理人承諾以誠實信用、恪盡職守、謹慎勤勉的態度管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者購買本基金時，請認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件。以上觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。敬請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。