三重壓力，恒生科技繼續回調，南向資金逆勢“抄底”，機構：互聯網龍頭靜待修復

3月4日，港股早盤低開，恒指、恒科指雙雙跌逾1%，港股AI核心資產——港股互聯網ETF（513770）場內價格現跌漲1.33%，下探2025年7月以來新低。互聯網龍頭多數回調，阿里巴巴-W跌超3%，美團-W跌近2%，騰訊控股跟跌0.88%。

分析認為，本輪港股科技的深度調整，或主要由於三方面壓力：

首先是外賣補貼、AI紅包等巨額開支引發的企業內卷擔憂。其次是AI新勢力帶來的衝擊。隨著智譜、MiniMax等AI獨角獸密集發佈大模型，市場對互聯網巨頭的技術護城河有所憂慮。第三是美聯儲降息預期持續下修等因素造成的流動性層面壓力。

值得注意的是，在市場回調的同時，南向資金持續加倉。截至3月3日，在今年以來南向資金交易的36個交易日中，實現淨流入的交易日有27個，占比超七成，累計淨流入1818億港元。互聯網龍頭獲得明顯增持，南向資金對騰訊控股的持倉市值超過5400億港元，對阿里巴巴-W的持倉市值超過3200億港元，對小米集團-W、美團-W的持倉市值均超過1000億港元。

與此同時，政策、流動性與資金面多重因素呈現向好信號，機構指出，關注港股通互聯網調整後佈局機遇。

興業證券認為，港股通互聯網跌出佈局機會，可把握板塊的投資機遇。在政策端，我國對AI支持力度不斷深化，助力港股互聯網企業發展。在一系列政策支持下，AI賦能傳媒全產業鏈，為板塊帶來景氣上行的驅動力。受益於AI產業快速發展以及港股互聯網公司的特殊優勢，板塊有望迎來上行機遇。

招商證券也表示，科技新股偏強、恒生科技老牌龍頭走弱的格局難以持續，新興科技企業估值處於高位且存在不確定性，傳統龍頭基本面仍保持穩健。海外軟件股反彈有利於恒生科技平台類公司表現，當前市場靜待騰訊、阿里等龍頭企業AI戰略進一步明晰，以驅動估值重估。

把握2026 AI商業化元年，關注港股AI核心工具！港股互聯網ETF（513770）及其聯接基金（A類017125；C類017126）被動跟蹤中證港股通互聯網指數，前十大權重股彙聚阿里巴巴-W、騰訊控股、小米集團-W、快手-W、嗶哩嗶哩-W等科技巨頭及各領域AI應用公司，合計占比超76%，龍頭優勢顯著。

看好港股科技但又希望降低波動？也可以關注全市場首隻——香港大盤30ETF（520560），自帶“科技+紅利”啞鈴策略，重倉股既有阿里巴巴、騰訊控股等高彈性科技股，又囊括了建設銀行、中國平安等穩健高股息，是港股長期配置的理想底倉工具。

提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

數據來源：滬深交易所等。中證港股通互聯網指數近5個完整年度的漲跌幅分別為： 2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%；2025年，27.02%。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。

機構觀點來源：廣發證券20260209《春節前後港股或同步A股出現階段性上漲的情形》。

ETF費用相關說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。聯接基金費用相關說明：華寶中證港股通互聯網ETF發起式聯接基金（A類）申購費率（前收費）為申購金額200萬元以上時1000元/筆，100萬元（含）~200萬元時0.6%，100萬元以下時1%；贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%；不收取銷售服務費。華寶中證港股通互聯網ETF發起式聯接基金（C類）不收取申購費，贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%；銷售服務費為0.3%。

風險提示：港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發佈於2021.1.11，指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金投資有風險，基金投資須謹慎。