百億私募巡禮 | 陳澤浩、鄒倚天掌舵黑翼資產，規模突破400億元，成立超11年

2026年，國內管理規模超過100億元的頭部私募管理人已達124家，行業頭部梯隊持續擴容。在量化投資浪潮席捲A股市場的背景下，黑翼資產作為國內較早成立的量化私募之一，自2014年創立以來始終深耕量化投資領域，目前管理規模已突破400億元。

兩位斯坦福校友，共事超14年的“雙實控人”

黑翼資產的兩位創始人均具備海外量化從業背景。陳澤浩為北京大學數學學士、美國斯坦福大學統計學博士，曾任職於雷曼兄弟及博時基金；鄒倚天為斯坦福大學電子工程系碩士，曾任職於巴克萊及博時基金。2008年全球金融危機後，兩人相繼回國，在博時基金共事後聯合創立黑翼資產，迄今已合作超過14年。

公司於2014年8月完成私募基金管理人登記。最新數據顯示，截至2025年末，黑翼資產管理規模已突破400億元。在公司治理上，王磊擔任法人代表，於莉出任風控總監及信息填報負責人。

值得一提的是，黑翼資產採用業內較為少見的“雙實控人”架構，鄒倚天、陳澤浩各持有公司26%股權，這種股權分配模式在量化領域有助於平衡技術路線與投資策略的決策權。目前公司註冊地位於上海市崇明區，辦公地位於上海市浦東新區銀城中路68號時代金融中心35樓，註冊資本與實繳資本均為1000萬元。

團隊構成：高學曆投研軍團，持續加碼AI人才儲備

量化競爭的本質是人才的競爭。公開數據顯示，公司目前擁有全職員工90餘人，其中具備基金從業資格者占比極高，投研團隊占比更是達到了約70%，平均從業年限超過10年。尤為引人注目的是，團隊中博士學曆占比超過60%，成員多畢業於斯坦福、北大、清華、麻省理工等國內外高校。

公開資料顯示，公司近期仍在持續招聘。2025年9月啟動的校園招聘中，除量化策略研究員、量化開發工程師、機器學習研究員等基礎崗位外，還計劃引入AI交叉領域研究員、深度學習算法研究員、深度學習系統工程師等方向。

具體來看，深度學習算法研究員的崗位職責為：研究前沿AI與大模型技術，設計並實現端到端AI解決方案，形成創新量化策略。AI交叉領域研究員則要求：採用宏觀、微觀等多源數據信息，利用多模態大模型構建量化決策流程，融合跨域數據支撐智能交易決策。

工作地點覆蓋成都、北京、上海等地。投遞要求方面，均面向海內外知名院校碩士及博士畢業生。

策略內核：股票+CTA“雙螺旋結構”

在投資策略層面，黑翼資產堅持量化股票與CTA雙核心驅動模式，通過低相關性的多策略組合來平滑波動並獲取穩健回報。其典型資產配置比例為股票策略約占80%，CTA策略約占20%。股票策略涵蓋了量化選股、指數增強、市場中性等多個子策略，而CTA策略則全面覆蓋短、中、長週期的趨勢跟蹤及套利策略。

鄒倚天表示，公司在成立之初就達成共識，注重股票和CTA策略並重，這種策略框架更像是DNA的“雙螺旋結構”，二者相輔相成。兩類策略的內部構成多元化又獨具差異化：CTA注重短中長週期策略全覆蓋，趨勢跟蹤輔以日內反轉和跨品種套利策略；股票策略則在原來基本面和量價因子的基礎上，加大對機器學習因子的投入和迭代。

在因子研發方面，黑翼資產成立八年來研發並持續迭代的基本面、量價、機器學習三類“支柱因子”成功跨越了多個市場週期。目前這套量化因子系統，已經能夠通過數學優化的方法動態確定各因子權重，並在此基礎上挑選出未來最有可能跑贏市場的投資組合。

風控哲學：不賭風格暴露，追求行穩致遠

在風控管理方面，黑翼資產將風控納入公司戰略管理全過程。鄒倚天舉例說，2014年不少團隊將小盤因子視作能夠在A股市場長期產生超額收益的因子，但公司對小盤因子的中長期有效性存疑，認為依賴風格暴露獲取收益存在風險，並非長久之道，因此並未過度暴露於小盤因子。2014年底量化超額大範圍回撤時，黑翼的業績保持相對穩定，並未因風格反轉受到太大沖擊。

在鄒倚天看來，策略迭代和風險控製是因，規模增長和業績穩定是果，無論是策略還是風控，公司的底層思維都是希望平衡收益與風險。他曾在採訪中表示：“相對於同業，在追求絕對收益的同時，穩健是黑翼資產最大的差異化競爭優勢。投資猶如行車，行穩致遠才是關鍵。”

業績檔案：長跑產品收益亮眼，2025年全產品錄得正收益

在過往的市場波動中，黑翼資產旗下產品展現了較強的長跑能力。黑翼風行2號（成立於2017年5月）作為公司成立較早的產品之一，累計收益率高達478.36%，近一年收益達65.90%；黑翼中證500指數增強型專享1號（成立於2018年12月），累計收益率302.10%；黑翼策略精選2號（成立於2019年8月），累計收益率208.41%；黑翼風行三號滬深300指數增強型（成立於2017年12月），累計收益率143.48%。

註明：本列表所展示的產品可能無法覆蓋基金經理所管理的全部產品（包括正在運作、已清算產品），且其中非代銷產品內容均來源於公開渠道，僅供投資者參考

從2025年全年表現看，黑翼資產旗下私募產品收益均為正，其中最低收益為13.37%，最高收益為69.61%，涵蓋多種不同策略的產品，年化收益率最高為38.03%，最低為11.57%。

管理心得：長期主義者的默契，三次危機中快速同頻

談及面對市場變化時管理層如何達成共識，鄒倚天表示，最根本的是他和陳澤浩的性格都屬於穩健型，不急功近利，也不盲目冒進。過去的投資生涯中，他們既經曆過2007年海外量化危機，也見證過不同市場週期更迭中策略的演變，深刻認識到量化不是短期賺快錢的工具，公司長遠發展的核心在於長期主義，靠的是體系化的投研硬實力和高效協作的文化軟實力。

從2014年底的大小盤風格切換，到2015年年中牛熊轉換時的對衝成本危機，再到2024年年初的量化流動性危機，每次面對策略調整的抉擇時，他們第一時間想到的都是先看長期邏輯有沒有變。這種默契源於多年共事和一起複盤積累的信任，彼此都清楚對方判斷的出發點，自然能夠快速同頻。

行業展望：超額收益趨勢性下降，但發展空間仍存

在鄒倚天看來，國內量化行業長期仍有巨大發展空間。雖然隨著市場機構化進程的持續，量化超額收益會不可避免地下降，但國內資本市場不斷髮展壯大和廣大居民財富管理需求的持續提升，以及策略和技術的發展迭代，將持續助推量化行業前行。

AI大模型看黑翼：優勢與關注點並存的頭部機構

基於對網絡公開信息的挖掘與分析，AI大模型綜合認為，黑翼資產是一家特點較為清晰的頭部量化私募。優勢方面，公司成立超11年，核心創始人陳澤浩與鄒倚天為斯坦福背景的“雙實控人”架構，共事超過14年，團隊穩定性較高；策略上堅持股票+CTA雙驅動，強調多策略、多因子覆蓋以分散風險，並較早佈局AI量化應用；

需關注的方面，2025年旗下不同產品收益率在13%至70%之間，分化較為明顯；作為百億量級私募，其規模增長對策略容量的考驗是持續存在的市場關注點；整體而言，黑翼屬於量化行業第一梯隊機構，具備較長的可追溯業績和相對完善的產品線，但其策略有效性與風控能力仍需在不同市場週期中持續驗證。

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