中加基金兩會觀察-政府工作報告解讀
- 報告整體解讀
2026年3月5日上午，十四屆全國人大四次會議開幕，國務院總理李強作政府工作報告，為全年經濟工作指明方向。中加基金就政府工作報告信息要點解讀如下：
作為“十五五”開局之年，2026年政府目標更為務實，注重發展質量與結構優化。今年政府設定的經濟增長目標有所下調，CPI、失業率、城鎮新增就業人數目標與去年保持一致。報告表示，將2025年經濟增長目標設定在4.5-5%，主要考慮是開局之年為調結構、防風險、促改革留出空間，但在實際工作中會努力實現更好結果。對比2025年，2026年經濟壓力確有所加大，淨出口對經濟增長貢獻預期將收窄，經濟穩健增長更需內需（消費和投資）發力。本次經濟目標的適度調降體現政府對內外環境複雜性的理性應對，契合高質量發展導向，也同“2035年人均國內生產總值比2020年翻一番”的遠景目標總體銜接。此外，政府將傳統的單位能耗目標正式轉為碳排放目標，環保指標更加科學，有利於產業體繫在淘汰落後產能的同時進一步建設新能源體系。
政府政策取向上更強調“穩中求進”，保持相當規模的財政、貨幣支持力度。一是，延續“更加積極的財政政策”基調。今年赤字率擬按4%左右安排，與去年持平；新增特別國債1.6萬億，其中以舊換新0.25萬億（較去年下降0.05萬億）、補充銀行資本金0.3萬億（較去年下降0.2萬億）；新增地方專項債4.4萬億，與去年持平； 整體來看，今年廣義財政赤字規模與去年變化不大。二是，延續“適度寬鬆的貨幣政策”基調，報告指出要靈活高效運用降準降息等多種政策工具，優化創新結構性貨幣政策工具，新型政策性金融工具安排8000億（較去年增加3000億）； 2026年央行貨幣政策預期更強調結構性寬鬆方向，引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域。三是，強化改革舉措與宏觀政策協同，將政策效果轉化為經濟內生增長動能，央行已明確將常態化國債買賣操作，加強財政與貨幣政策的協同。
政策重心進一步向消費、民生、科技傾斜。消費方面，雖然國家對2026年以舊換新補貼規模略有下降，但政府新增1000億財政金融協同促內需專項資金，用於貸款貼息等消費支持領域，對服務消費支持力度進一步增強，提出落實職工帶薪錯峰休假制度，推動服務消費擴容升級，以促進居民消費率提升。民生方面，財政支出由投資於物向投資於人傾斜，繼續提高居民醫保補助和城鄉居民養老金最低標準，積極應對人口老齡化，深入推進以人為本的新型城鎮化。科技方面，報告強調打造集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等新興支柱產業，前瞻佈局未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來產業，深化拓展“人工智能+”，著眼高水平科技自立自強，構建以先進製造業為骨幹的現代化產業體系。
二、2026政府工作報告與上一年核心任務指標對比
三、重點關注產業方面具體新舉措和點評
1．科技：人工智能+行動強化
2025年政府工作報告首次提出“人工智能+”行動，強調研發應用和算力體系建設，在2026報告中，表述深化拓展人工智能+，明確促進新一代智能終端和智能體加快推廣，推動商業化規模化應用，培育智能原生新業態。新增實施超大規模智算集群、算電協同等新基建工程，支持人工智能開源社區建設。打造集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等新興支柱產業，培育未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來產業，相關產業將繼續得到政策與財政重點支持。
2．反內卷：繼續整治
2026年新增：綜合運用產能調控、標準引領、價格執法、質量監管等手段，深入整治“內卷式”競爭，營造良好市場生態。篇幅較2025年增加，結合碳排放指標繼續降低，內卷嚴重的傳統行業如建材、鋼鐵和製造業有望進一步出清過剩產能。
3．內需：新增城鄉居民增收計劃
首次提出製定實施城鄉居民增收計劃，在促進低收入群體增收、增加居民財產性收入、完善薪酬和社保制度等方面將推出一批務實舉措，這是將“投資於人”理念具體化的重大舉措，是解決內需不足問題的根源措施，後續重點跟蹤。在拉動消費方面，提出安排超長期特別國債2500億元支持消費品以舊換新，並設立1000億元財政金融協同促內需專項資金。
在居民消費場景方面，2026年新提出落實職工帶薪錯峰休假制度，支持有條件的地方推廣中小學春秋假，支持線下經濟，豐富消費場景。
4．風險管理：更加具體
2026年相比2025更強調“積極穩妥化解風險”，提出充實地方中小金融機構風險處置資源和手段，穩妥處置不良資產，並擬發行3000億元特別國債補充國有大行資本。
- 總結
報告內容整體符合市場預期，表述務實程度增加，體現了高層對複雜形勢的清醒認識，後續政策發力的重點應更精準，重點仍集中於的科技與內需消費。預計短期對市場結構與風格影響不大，中長期看，報告中“投資於人”政策和科技產業政策的具體執行力度是重點。對債券市場而言，本次政府工作報告對債市影響偏中性，短期或維持震盪走勢。2026年經濟增長目標調降符合預期，超長期特別國債和新增地方專項債供給略低於預期，市場對穩增長和供給的擔憂有所弱化，但本次貨幣政策表述並沒有新增寬鬆內容，疊加地緣局勢以及反內卷政策對通脹預期的演繹持續，短期對債市情緒也有製約。建議投資者繼續圍繞央行嗬護流動性確定性進行交易，堅定信用票息策略，長端利率債逢收益率高點進行配置。
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