海外資金借道ETF“潛伏”創新藥，發生了什麼？

據韓國證券存托結算院旗下SEIBro數據，截至2026年3月9日，最近一個月韓國投資者淨買入創新藥ETF（代碼：159992）達148.09萬美元，成為其重點加倉的A股相關標的之一。（數據來源：SEIBro，截至2026.3.9；資料參考：中國基金報《利器來了，韓國股民一鍵買入中國AI半導體》，2026.3.10）

引起海外投資者關注的創新藥板塊有哪些積極的變化？

政策端|創新藥再迎政策暖風

今年政府工作報告再次提出“推動創新藥和醫療器械高質量發展”，同時也要“加快發展商業健康保險”，這將如何利好創新藥？（資料參考：第一財經《政府工作報告連續三年點名“創新藥”，今年聚焦商保支付保障》，2026.3.5）

1、定位升級

在2026年政府工作報告中，生物醫藥首次以新興支柱產業的定位被提出。機構認為，這一表述背後體現的是國內生物醫藥產業質量和規模的快速提升。生物醫藥產業兼具民生屬性和產業屬性，本次定位的提出有望進一步加強生物醫藥的產業屬性，其戰略地位有望進一步提升。（資料參考：平安證券《醫藥行業點評：生物醫藥列為新興支柱產業 戰略地位提升》，2026.3.6）

2、支付保障完善

此次政府工作報告也進一步強調，加快發展商業健康保險，推動創新藥和醫療器械高質量發展，更好滿足人民群眾多元化就醫用藥需求。有行業人士指出，基本醫保的定位是“保基本”，而商保則更偏重於前沿、高值的藥物，兩者互補既有利於推動創新藥產業的高質量發展，也可以滿足群眾多重健康需求的目標。（資料參考：澎湃新聞《打造生物醫藥等新興支柱產業，培育發展腦機接口等未來產業，傳遞了哪些信號》，2026.3.5）

3、產業環境優化

2025年政府工作報告就提出“優化藥品和耗材集采政策”，而最新的政府工作報告再次延續了“優化”的集采基調，提出“優化醫藥集中採購和價格治理”。（資料參考：澎湃新聞《打造生物醫藥等新興支柱產業，培育發展腦機接口等未來產業，傳遞了哪些信號》，2026.3.5）

有機構認為，優化醫藥集采有望進一步降低群眾支付負擔，改善民生同時亦提升醫保使用效率，為臨床價值付費，推動醫保“價值購買”，從而進一步引導藥企創新驅動發展。（資料參考：中郵證券《打造生物醫藥等新興支柱產業，健全醫療保障體系，推動商保和創新發展》，2026.3.9）

產業端|創新藥的核心邏輯未變

除了政策支持外，從產業層面看，當前港股創新藥核心邏輯未變。

隨著商業化能力提升，創新藥企迎來扭虧為盈的關鍵拐點。從已披露的2025年業績快報數據來看，不少企業2025年實現淨利潤增長或減虧。新藥放量及BD授權收入成為主要因素，多家創新藥頭部企業已率先實現扭虧為盈。（資料參考：證券日報《“出海”提速 創新藥企迎業績拐點》，2026.3.9）

2026年，國產創新藥出海持續升溫、勢頭強勁。醫藥魔方數據顯示，截至2026 年3月6日，2026年中國創新藥出海BD交易已累計達成總包金額568億美元、首付款33億美元。其中，總包金額已達到2025年全年的41%，超過2024年全年水平；首付款金額相當於2025年全年的46%。分析稱，從行業BD持續兌現和已經BD管線持續推進的角度看，短期股價波動並未改變創新藥出海長期成長邏輯，在國內工程師紅利和政策支持下，中國創新藥出海是長週期產業趨勢，堅定看好2026年BD持續兌現。（資料參考：東吳證券《醫藥生物行業跟蹤週報：兩會將創新藥列為新興支柱產業，26年BD出海再提速》，2026.3.8）

市場端|外資借道ETF“逆勢佈局”

二級市場方面，A股、港股醫藥板塊自去年9月開始進入階段調整期，較2025年高點已出現顯著回撤，經過持續的估值消化，當前關注性價比或凸顯。根據Wind數據，截至2026年3月9日，港股通創新藥指數（987018.CNI）、CS創新藥指數（931152.CSI）的市盈率（TTM）為33.81倍、42.94倍，近十年曆史分位點僅為21.87%和50.06%，性價比或較高。同時，疊加持續向好的基本面變化，創新藥板塊吸引了國際投資者進行佈局。

（數據來源：Wind，統計區間：2016.3.10至2026.3.9）

有機構表示，創新藥企業扭虧節點或到來，全年臨床數據催化密集，疊加已BD出海管線海外臨床進展順利，看好創新藥板塊機會。（資料參考：國金證券《創新器械進入加速階段，看好國產龍頭髮展機遇》，2026.3.1）

對於長期看好中國創新藥前景的投資者，可關注銀華基金旗下相關ETF工具：

港股創新藥ETF（代碼：159567）及其聯接基金（A類：023929；C類：023930）

創新藥ETF（代碼：159992）及其聯接基金（A類：012781；C類：012782）