財經

中加基金配置週報︱特朗普威脅升級局勢，伊朗阿曼起草通航協議

04月09日 15:31 新浪網 finance-auto-hilite

重要信息點評

美國總統特朗普發表講話，自行宣稱對伊朗戰事取得“快速、決定性、壓倒性勝利”，核心戰略目標“接近完成”。特朗普表示，絕不讓伊朗擁有核武器，未來兩到三週將對伊朗開展猛烈打擊。如果沒有達成協議，將打擊伊朗能源設施。特朗普還稱，美國不需要霍爾木茲海峽，通過海峽獲取石油的國家必須自己負責維護這條通道。美國參議院民主黨領袖舒默猛批特朗普講話，稱其“內容散漫、邏輯混亂”，未能清晰闡述對伊朗軍事行動目標。伊朗方面則給予強硬回應，稱將戰至敵人投降。
伊朗副外長加里布阿巴迪稱，伊朗正與阿曼起草一項協議，旨在對霍爾木茲海峽的通航情況進行監測，促進並確保航行安全。與此同時，伊朗正研究對通過霍爾木茲海峽的船隻徵收通行費用。伊朗外交部稱，非侵略方船隻可在協調後通過霍爾木茲海峽。阿聯酋國務部長哈利法表示，阿聯酋願參與任何確保霍爾木茲海峽航行安全的相關措施。
聯儲主席鮑威爾表示，在美以對伊朗戰爭引發的能源衝擊背景下，美聯儲傾向於維持利率不變，並暫時“忽略”這一衝擊的影響。但他同時警告稱，如果物價上漲開始改變公眾對通脹的長期預期，美聯儲可能無法繼續袖手旁觀。
美國勞工統計局公佈數據顯示，美國3月非農就業人數增加17.8萬人，大超市場預期的6萬人，創2024年12月以來最高水平。3月失業率小幅回落至4.3%，市場預期持平於4.4%。1月和2月非農就業人數合計下修0.7萬人。芝商所FedWatch顯示，美聯儲年內按兵不動的可能性超過90%。
國家統計局公佈數據顯示，3月份，隨著春節後復工復產加快，產需兩端同步擴張，我國製造業、非製造業和綜合PMI產出指數均重返擴張區間，分別為50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4個、0.6個和1個百分點。

市場表現回顧

期貨市場

數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月3日期貨漲跌幅以結算價作為計算標準。

期貨價格方面，上週各類期貨價格有所分化，其中倫鋁漲幅最大，玉米跌幅最大。ICE布油收於109.24美元，漲3.72%，COMEX黃金收於4702.7美元，漲3.95%。

上週美元指數上行2.03BP，鮑威爾釋放鴿派信號但特朗普威脅升級中東局勢使得美元震盪上行。在此背景下人民幣上週升值333個基點，日元升值60.45個基點。

股票市場

數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月3日

A股表現來看，上週主要板塊有所下行，其中創業板跌4.44%，跌幅最大；上證50跌0.24%，跌幅最小。特朗普威脅升級局勢背景下A股有所下行。偏股基金指數跌0.81%．

數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月3日

港股方面，恒生指數漲0.66%，恒生科技指數跌2.07%。伊朗宣佈與阿曼起草通航協議但特朗普演講威脅升級中東局勢，在此背景下港股有所震盪。

數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月3日

美股方面上週有所上行，三大指數中納斯達克漲4.44%，表現最好；道瓊斯漲2.96%，表現最差。一方面，鮑威爾發言緩和市場貨幣緊縮擔憂，同時霍爾木茲海峽局勢有望緩解，疊加美國經濟數據維持韌性，多重利好下美股有所回升。後續中東衝突短時間內結束的概率較為渺茫，關注歐美經濟體在高利率環境下如何平衡經濟與通脹。

債券市場

數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月3日分位數為過去5年分位數。

債券市場方面，上週信用債整體有所下行，其中3YAAA、AA+、AA及AA-均下行3BP，下行幅度最大。利率債短端下行大於長端，其中1Y國開債下行5BP，下行幅度最大。市場風險偏好持續走弱帶動利率下行，同時短端由於對通脹的擔憂更小因此下行幅度更大。往後看，國內反內卷政策及中東局勢升溫近期明顯推升通脹預期，後續關注通脹回升的持續時間及力度。

數據來源：Wind，中加基金．時間截至2026年4月3日

美債方面，上週利率大體下行，其中7Y及10Y下行13BP，下行幅度最大。美聯儲主席釋放鴿派信號疊加市場預期海峽封鎖好轉背景下美債利率有所下行。後續關注高利率環境疊加國際政治擾動下美國經濟能否平穩落地。

資產配置觀點

4.1．國內經濟維持韌性，美國就業數據走強

上週，國內發佈3月PMI數據，其中製造業PMI由2月的49回升至50.4，顯示我國在外部衝擊中受到的影響較小，經濟維持一定韌性。往後看，油價中樞抬升預計將對海外通脹造成較大沖擊，關註上遊漲價對下遊的傳導情況。往後看，擴大內需仍是政策發力方向，同時產業鏈優勢帶來的出口穩定性對經濟增速能夠形成一定支撐，海外不確定性較大背景下經濟基本面預計將出現一定的震盪回升。海外方面，3月非農就業人數由2月的減少13.3萬人回升至增加17.8萬人，同時失業率由4.4%回落至4.3%，顯示美國就業市場韌性較強，可能為後續貨幣政策轉向提供一定的數據支持。市場預期方面，美聯儲主席鮑威爾表示不急於加息後市場加息預期有所緩和，目前市場預期4月FOMC加息的概率由4.14%降至1.03%。