2025券商投行收入大漲41%，超65%機構迎來增長！

據財聯社報導，受益於市場觸底反彈，2025年券商投行業務收入實現顯著複蘇。統計的29家券商投行淨收入總計達335.17億元，同比增長41.14%，其中65.52%的券商實現正增長。行業呈現四大特徵：頭部集中效應加劇，前五大券商佔據總收入66.39%的份額；併購推動格局重塑，以國泰君安合併海通證券為例躍至行業第三；高端人才賦能助力業績，如銀河證券；港股IPO回暖拓寬收入來源。前十券商排名依次為中信證券、中金公司、國泰海通等，頭部與中小券商增長分化明顯，部分機構如國聯民生增速超165%，而中泰、中原等則下滑超40%。A股股權融資規模同比增長245.42%，港股市場複蘇顯著，但投行業務營收占比降至8%，保代人數減少2.96%，顯示行業競爭持續激烈。

熱點追蹤

通過對券商資管與國際化業務數據的綜合分析，2025年券商行業呈現出明顯的“強者恒強”格局，頭部券商在資管業務、國際業務及投行領域均實現顯著增長。資管業務方面，26家券商資管手續費淨收入合計409.01億元，同比增長8.09%，其中中信證券以121.77億元收入穩居第一，國泰海通增速達64%，通過整合紅利躍居行業前列。投行業務的爆發主要受益於港股IPO市場回暖，中資券商在承銷保薦、跨境併購等領域佔據主導地位，例如中金公司港股IPO承銷保薦排名市場第一，中信證券離岸債承銷規模第一。併購重組規模的擴大也與國際業務擴張緊密相關，頭部券商通過境外子公司加速全球佈局，如國泰海通推進收購印尼證券公司，華泰國際設立日本子公司。同時，券商境外資產規模達1.94萬億港元，同比增長31.95，國際業務收入占頭部券商營收超10%，中金公司甚至接近30%，體現出國際化對收入的強力驅動。產品創新如ABS、跨境投資等進一步拓寬了業務邊界，支撐了收入增長。總體來看，行業集中度提升、港股回暖及跨境協同成為券商投行收入大增的核心因素。

熱點解讀

2025年券商投行業務迎來強勁複蘇，全行業投行淨收入同比增長41.14%，達到335.17億元。這一增長主要受益於融資市場的觸底反彈，A股股權融資規模同比增長245.42%，其中IPO發行規模增長95.64%，再融資規模增長285.08%。債券發行規模穩中有升，同比增長11.54%，併購重組交易規模同比增長16.12%，A股市場重大資產重組完成交易規模更是大幅增長447.22%。

行業集中度進一步提升，頭部效應極致凸顯。TOP5券商投行淨收入合計222.53億元，占29家券商總收入的66.39%，馬太效應加劇。中信證券、中金公司、國泰海通均實現50%以上的高速增長，其中國泰海通通過吸收合併海通證券，投行業務規模擴大，躍居行業第三，重塑了頭部格局。監管層明確支持頭部機構通過併購重組提升核心競爭力，鼓勵中小機構特色化經營，行業資源配置效率持續優化。

跨境業務成為重要增量來源，港股市場表現尤為亮眼。2025年香港市場股權融資規模同比增長237.32%，IPO發行規模增長231.21%。擁有跨境能力的券商獲得最大紅利，中金國際、中信國際、華泰國際的淨利潤貢獻分別達到49%、22%和19%。頭部券商高度重視港股IPO業務，充分發揮境內外聯動優勢，推出跨境金融解決方案。

儘管投行業務整體複蘇，但行業分化明顯。部分中小券商通過特色化經營實現高增長，如國聯民生同比增長165.24%，紅塔證券、西南證券等增速超過80%。然而，也有部分券商投行業務出現下滑，中泰證券、中原證券等跌幅超過40%，光大證券、國投證券等老牌勁旅也出現負增長，顯示行業競爭激烈，存量博弈特徵明顯。

投資邏輯

受益於市場觸底反彈與政策紅利集中釋放，2025年券商投行業務收入實現高達41.14%的顯著增長，行業整體呈現強勁複蘇態勢。頭部券商集中效應持續強化，前五大券商佔據總收入66.39%的份額，中信證券、中金公司等巨頭通過併購重組進一步擴大規模優勢，例如國泰君安合併海通證券後躍居行業第三，資源整合帶來業務協同與效率提升。港股IPO市場回暖顯著拓寬收入來源，中資券商在跨境承銷與併購領域佔據主導地位，國際業務收入占比持續提升，部分頭部機構國際業務營收占比已超10%。政策層面推動資本市場高質量發展，“十五五”規劃聚焦金融服務實體經濟，全面註冊製常態化運行、中長期資金入市等舉措為券商業務打開廣闊空間。行業景氣度高位運行，2025年日均股基交易額同比增長70%，再融資規模大幅增長326%，IPO募資規模同比增長96%。隨著併購重組加速行業格局優化，以及金融科技賦能與差異化發展戰略深化，2026年券商板塊有望迎來業績與估值雙重修復，龍頭券商及特色化機構將顯著受益於政策驅動與市場活躍度的持續提升。

券商ETF華寶（512000）佈局非銀金融等熱門賽道，前十大成份股分別為東方財富、中信證券、國泰海通、華泰證券、招商證券、廣發證券、東方證券、申萬宏源、興業證券、中金公司，合計權重為59.33%。

A500ETF華寶（563500）佈局電子、電力設備、有色金屬等熱門賽道，前十大成份股分別為寧德時代、貴州茅台、中際旭創、中國平安、紫金礦業、新易盛、招商銀行、美的集團、長江電力、興業銀行，合計權重為20.36%。

滬深300指增ETF華寶（562070）佈局電子、銀行、非銀金融等熱門賽道，前十大成份股分別為寧德時代、貴州茅台、中際旭創、中國平安、紫金礦業、新易盛、招商銀行、美的集團、長江電力、興業銀行，合計權重為23.63%。