ETF日報：恒生A股電網設備指數表現強勢，電網設備ETF今日上漲2.21%
今日滬深股市震盪整理。上證指數微跌0.09%，報收4131.53點；深證成指下跌0.20%，報收15530.23點。兩市成交2.91萬億元，較前一交易日明顯縮量。兩市個股跌多漲少，存儲器、電路板、高速銅連接等概念再次走強，而機械、汽車、稀土等方向領跌。國際市場方面，全球債市拋售加劇，市場押注各大央行將進一步收緊貨幣政策，亞太地區權益市場普遍承壓。展望後市，A股在創下階段新高後迎來調整，短期內受內外部因素影響行情或仍有震盪反複，建議投資者關注業績確定性強、景氣度高的方向。
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恒生A股電網設備指數表現強勢，電網設備ETF（561380）今日上漲2.21%。日前，國務院常務會議明確部署加強新型電網、算力網等規劃建設。5月15日，國家電網舉辦了控股上市公司集體業績說明會，進一步釋放了新型電力系統建設提速的積極信號。在政策定調與產業需求共振下，電網設備板塊正迎來新一輪高景氣週期。
投資該板塊的核心邏輯，首先在於國內“十五五”期間電網投資規模的跨越式增長。隨著能源綠色轉型的深入，電網升級改造成為剛性訴求。數據顯示，國家電網“十五五”期間固定資產投資預計將達到4萬億元，較“十四五”期間大幅增長40%。這一投資規劃正在加速落地，2026年一季度，國家電網完成固定資產投資超1290億元，同比實現37%的高增長，直接帶動產業鏈上下遊投資超2500億元。特高壓輸電、智能配網等核心環節進入集中招標期，為相關企業提供了極高的訂單確定性。
除了國內投資加碼，全球AI算力爆髮帶來的用電增量及電力設備出海，構成了板塊的第二增長曲線。AI大模型的快速迭代對電力穩定供應提出了前所未有的挑戰。根據Trendforce最新預測，2026年全球九大雲服務商資本支出已大幅上調至8300億美元，大摩預計未來數據中心將面臨高達55GW的電力缺口。算力擴張與海外老舊電網更新需求疊加，為中國企業打開了廣闊市場。例如2026年一季度，我國液體介質變壓器出口金額達121.50億元，同比增長42.7%。海外訂單的量價齊升，進一步打開了行業的長期成長空間。
對於希望把握新型電力系統紅利的投資者而言，電網設備ETF（561380）提供了一個高效的指數化佈局工具。該ETF緊密跟蹤恒生A股電網設備指數，成份股精準覆蓋了特高壓、智能電網、電網自動化等高景氣環節的龍頭企業。展望後市，在電網投資放量、全球能源轉型以及算電協同等多重利好支撐下，電網設備產業鏈基本面紮實。面對當前具備較高確定性的產業趨勢，投資者可適當關注該ETF的配置價值。
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今日芯片板塊逆勢上漲。
存儲方面，全球存儲芯片進入超級週期。近期美股存儲龍頭業績持續超預期，進一步驗證存儲行業正處新一輪高景氣上行週期。在AI算力需求爆發與端側設備存儲規格升級的雙重驅動下，HBM3E、DDR5等高帶寬存儲的需求保持剛性增長，疊加傳統數據中心補庫存，存儲巨頭產能滿載仍供不應求，存儲供需緊張格局或延續至2028年。價格方面，二季度存儲產品漲價幅度已超出市場此前預期，三季度漲價幅度存在進一步上調的可能，漲價預期持續強化。價格的持續堅挺與盈利能力的顯著修復，正不斷提振存儲龍頭的擴產信心與資本開支意願，後續產能爬坡與先進製程投資有望提速，進而帶動設備、材料及封測等上遊產業鏈的景氣度同步上揚。
算力方面，隨著Agent滲透持續提升配比，CPU依舊有較強彈性。隨著大模型推理場景深入，CPU與GPU的協同計算正推動兩者配比向1：1收斂，數據中心CPU業務迎來第二增長曲線，相關設計廠商估值空間被打開。GPU方面，全球AI capex持續提升，2026年約為8000億美元，2027年約為1.13億美元，持續高速增長。
全球宏觀方面，美國10年期國債收益率最高上升至4.601%，為2025年5月以來最高水平；美國30年期國債收益率最高上升至5.130%，為2025年7月以來最高水平，或將對全球權益資產形成一定壓製。投資者風險偏好趨於收緊，估值偏高板塊或將面臨調整壓力。
展望後市，存儲漲價敘事和CPU重估敘事或將持續。但需注意板塊自4月以來累計漲幅可觀，且當前美債利率走高對權益市場的壓製，需警惕短期回調風險。感興趣的投資者可持續關注科創芯片設計ETF（589260），半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760），科創芯片ETF（589100）、集成電路ETF（159546）。
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通信ETF（515880）今日上漲1.13%。
產業邏輯方面，算力擴張打開光互聯增量空間，光模塊的市場規模在2026年/2027年有望維持倍增，2028年/2029年仍有望維持高雙位數增速，業績景氣支撐強勁。當前800G光模塊已進入放量成熟期，1.6T產品在英偉達GB300/Blackwell Ultra平台的拉動下於2026年二季度起大規模交付。
資本開支方面，北美近期法說會密集召開，資本開支底氣再度增強。在中長期看，資本開支奠定成長敘事。微軟、Google、Meta、亞馬遜2026年AI相關資本開支合計預期再度上修，且指引2027年資本開支增速不減，進一步夯實上遊訂單可見度。
展望後市，板塊業績景氣支撐強勁。儘管短期漲幅較大，但是4月以來的通信行情主要是由業績提振和對未來業績預期上修推動的，市場在估值推動上較為謹慎，結構上較為健康，但依然要警惕近期權益市場風險偏好下修對板塊的壓製。通信ETF（515880）涵蓋“光模塊+銅連接+服務器+光纖”，有興趣的投資者可持續關注，分批逢低佈局或體驗更佳。
風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
