中信證券獨家保薦！馭勢科技超額認購逾6700倍，上市首日開盤破發

5月20日，自動駕駛解決方案供應商馭勢科技（01511.HK）正式在港交所主板掛牌上市。公司每股發售價定為60.3港元，共發行1446.12萬股H股，每手50股。然而，上市首日開盤即破發，報價56港元，較發售價下跌約7.1%。

公司本次上市由中信證券擔任獨家保薦人，以18C特專科技公司身份登陸港交所。

暗盤已有破發先兆 掛牌定價高企

馭勢科技的掛牌弱勢在前一交易日已見端倪。據富途暗盤交易平台顯示，5月19日馭勢科技暗盤平開報60.3元後即承壓，最終收報59.55元，較上市價低1.2%，不計手續費每手賬面虧損37.5港元。

公開發售超額認購逾6777倍 一手中籤率僅5%

此次掛牌首日破發，與公開發售階段的火爆認購形成鮮明對比。根據配髮結果，馭勢科技公開發售部分獲約6777.29倍認購，最終公開發售股份數目為289.23萬股，占全球發售總數的約20%。合共接獲約28.60萬份有效申請，其中約48，689份申請獲受理，申購一手的投資者獲配發股份比率約為5%（即一手中籤率5%）。

國際配售方面，馭勢科技獲5.66倍認購，國際發售股份最終數目為1，156.90萬股，占發售股份總數的80%。按發售價每股60.3港元計算，公司全球發售所得款項淨額約為7.95億港元。

營收持續增長 尚未實現盈利

招股資料顯示，馭勢科技是大中華區專注於無人化L4級自動駕駛技術的解決方案供應商，目前聚焦於封閉場景（特別是機場及廠區）中的商用車。公司旗下解決方案為全場景通用，已應用於多種開放及封閉場景，覆蓋物流、營運及機動車輛，囊括L2級至L4級自動駕駛級別。

財務數據顯示，公司近年收入保持增長態勢，但仍處於持續虧損階段。2023年、2024年及2025年，馭勢科技分別實現收益約人民幣1.614億元、2.655億元及3.283億元。同期，公司分別錄得虧損淨額人民幣2.131億元、2.116億元及2.302億元，虧損規模有所波動。

研發投入持續加大，2023年至2025年，研發開支分別為人民幣1.844億元、1.964億元及2.337億元。在技術層面，公司截至招股書最後可行日期已在中、歐、美、韓等地擁有661項授權專利及217項專利申請。

據招股書披露，馭勢科技此次全球發售所得款項淨額約7.95億港元，擬將約46.7%用於持續增強研發能力及提供解決方案；約33.5%用於海內外業務拓展及提高商業化能力；約9.8%用於戰略投資；約10%用作營運資金及一般企業用途。