硬科技企業上市加速，券商科創業務或進入收穫季
今年以來，A股IPO市場熱度穩步攀升，科創上市主體持續擴容，資本市場對國產自主創新的認可度大幅提升，全鏈條科創投融資生態進一步得到優化。在此背景下，券商投行、跟投、直投核心業務或迎來增量空間，科創服務正成為證券行業新的業績增長極！（資料參考：中國財富網《金融業指引密集出台；硬科技引領IPO熱潮》，2026.6.15）
券商科創收益或有望多點開花
- 科創投行：IPO擴容增厚保薦承銷收入
當前，硬科技IPO已成A股融資主力。Wind數據顯示，截至6月14日，今年以來共有66家企業完成IPO，合計募資596.27億元，上市數量、募資總額同比分別增長38%和66%。其中，科創板與創業板共有19家企業上市，募資285.46億元，占全市場募資總額的48%。（資料參考：中國財富網《包容性改革全鏈條護航 資本市場加力支持科技創新》，2026.6.15）
有分析稱，科創企業IPO保薦承銷手續費，是券商科創業務業績增長的核心來源之一。資本市場對硬科技企業的扶持力度不斷加大，大型科創IPO項目接連落地，或為券商投行業務帶來可觀收益。其中，頭部券商憑藉專業能力和項目儲備，或持續領跑科創投行賽道。（資料參考：中信建投《資本市場改革深化下，券商“科創屬性”價值重估》，2026.5.29）
二、新股跟投：雙創特色制度加持，或貢獻高彈性收益
2019年科創板開板及2020年創業板改革後，明確要求保薦機構通過相關子公司以自有資金參與IPO戰略配售，其中科創板對所有上市項目實施強製跟投，創業板則針對未盈利、特殊股權結構等四類企業設定跟投安排。因此券商除收取保薦承銷費之外，還可能享受跟投所帶來的上市後標的公允價值變動。（資料參考：西部證券《券商科創屬性提升 投行資本化演繹》，2026.5.25）
這一制度安排，使券商在IPO環節不再只是通道中介，而是與二級市場投資者共擔風險、共享收益的重要參與方。機構統計顯示，2026年4月1日-6月1日期間，限售期內的券商科創板跟投新增浮盈逾50億元，該規模相當於2026年一季度全部上市券商投資總收入的9%。（資料參考：中金公司《當“三投聯動”遇到IPO回暖和科技行情》，2026.6.12）
三、股權直投：私募/另類子公司佈局，長期兌現投資回報
券商股權投資業務源於早期直投，經多輪政策規範後，現主要通過私募子公司與另類子公司開展。以近期落地的國內頭部存儲芯片企業IPO項目為例，其作為科創板首批“預先審閱”試點項目，或是科創板史上體量第二大的IPO項目。多家頭部券商通過另類投資子公司、私募股權基金等多路徑參與佈局，既包括保薦機構按規則進行的跟投，也包括部分券商在更早期通過直投/PE方式持有的股權。（資料參考：第一財經，2026.6.14；中信建投《資本市場改革深化下，券商“科創屬性”價值重估》，2026.5.29）
有機構指出，券商通過股權直投持有科創企業股權，待被投企業成功實現IPO，賬面股權資產或產生可觀收益；鎖定期屆滿後，機構可結合行業週期與企業發展態勢擇機完成收益兌現。此類投資模式整體來看存在回報週期較長的特徵。（資料參考：西部證券《券商科創屬性提升 投行資本化演繹》，2026.5.25）
從行業數據看，2019至2025年，上市券商“私募子公司與另類子公司”利潤占板塊淨利潤比例平均約7%；其中，2025年利潤貢獻達136億元，較2024年的14億元大幅提升，部分券商憑藉前瞻佈局和區域優勢，占比位居行業前列。（資料參考：國泰海通證券《如何理解券商板塊的科創屬性和彈性》，2026.5.22）
科創屬性重塑券商板塊價值
目前，“科創券商”正依託“投行+投資+PE（私募股權投資）”資本綁定，深度參與硬科技企業的成長。這一模式將券商利益與企業長期價值深度綁定，從而在上市前融資、IPO和後續併購等全生命週期中獲取資本增值與承銷費用的綜合收益。據機構預測，受益於“科創屬性”，券商板塊2026年預計能釋放的盈利彈性或在200億元以上。（資料參考：21世紀經濟報導《國聯民生連漲！券商“科創屬性”迎系統性重估》，2026.6.12）
與此同時，截至2026年6月15日，證券公司指數市淨率（LF）為1.27倍，處於近十年2.72%分位。偏低估值與持續改善的行業基本面形成明顯錯配，後續估值修復空間或較充足。（數據來源：Wind，統計區間：2016.6.16至2026.6.15，證券公司指數代碼399975.SZ）
投資者或可關注券商ETF銀華（159842）及其聯接基金（A類：025193；C類：025194），以指數化方式力爭把握行業整體成長機遇。該基金跟蹤中證全指證券公司指數（399975.SZ），覆蓋49只券商標的，具備交易活躍、高效便捷等優勢。同時，券商ETF銀華（159842）還是目前同類產品中管理費、託管費率較低的品種之一，管理費率低至0.15%/年，託管費率低至0.05%/年。（參考資料：中證指數官網，截至2026.6.15；同類產品指跟蹤中證全指證券公司指數的ETF產品，共16只。）
風險提示：
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券商ETF銀華費率情況 |
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費用類型 |
收費方式/費率 |
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申購費 |
申購代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金 |
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贖回費 |
贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金 |
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管理費 |
0.15%/年 |
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託管費 |
0.05%/年 |
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基金運作綜合費用（年化） |
0.22% |
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註：費率情況詳見基金產品資料概要，截至2026.3.27，請以屆時最新基金公告、基金法律文件為準。 |
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銀華中證全指證券公司ETF發起式聯接費率情況 |
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費用類型 |
金額（M）/持有期限（N） |
收費方式/費率 |
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A類申購費率 |
M＜100萬元 |
1.00% |
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100萬元≤M＜200萬元 |
0.80% |
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200萬元≤M＜500萬元 |
0.50% |
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M≥500萬元 |
按筆固定收取，1000元/筆 |
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A類贖回費率 |
N＜7日 |
1.50% |
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7日≤N＜30日 |
0.50% |
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N≥30日 |
0 |
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C類贖回費率 |
N＜7日 |
1.50% |
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N≥7日 |
0 |
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管理費 |
0.15%/年 |
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託管費 |
0.05%/年 |
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C類銷售服務費 |
0.20%/年 |
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註：費率情況詳見基金產品資料概要，截至2025.8.21，請以屆時最新基金公告、基金法律文件為準。 |
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投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：
一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。
二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖迴風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。
三、您應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
四、特殊類型產品風險揭示：請投資者關註標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。聯接基金投資於標的ETF，請投資者關注聯接基金跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、其他投資於目標ETF的風險、跟蹤誤差控製未達約定目標的風險等聯接基金投資的特有風險。
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六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可註冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。
